2010年12月17日 11:37上海證券報股票【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

華泰聯(lián)合ST股策略報告

每年的年末年初，ST股都迎來一波不小的行情，一方面源于保殼重組預(yù)期，另外源于摘星摘帽等事件的催化。目前二級市場上的ST類公司有共有143家(不包含暫停上市股票)，其中單純未股改的S股有4支，SST公司有5支，ST公司有66支。而ST類股票中，化工行業(yè)22支占比最高，為15.4%;醫(yī)藥生物、信息設(shè)備及機(jī)械設(shè)備各10支，占比次之，為6.99%;鋼鐵、金融及交通運(yùn)輸占比最小，不超過2%。

國內(nèi)真正由于業(yè)績連年虧損而退市的股票并不多，“重組新規(guī)”或?qū)Χ唐谥亟M市場構(gòu)成利空，但長期來看能夠更好地規(guī)范市場重組行為。待發(fā)的“重組新規(guī)”有望更好的規(guī)范并購重組市場，使借殼行為真正為資源優(yōu)化配置和行業(yè)產(chǎn)業(yè)整合服務(wù)，而杜絕內(nèi)幕交易有望成為新政的核心之一。長期來看，作為完善資本市場的必要補(bǔ)充，殼公司依然有存在的必要。同時，由于我國的特殊國情，很多區(qū)域及央企國資下面控股較多績差公司，在央企國資整合的大背景下，這些“殼公司”有望承接優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成為一道亮麗的風(fēng)景。

精選ST股并構(gòu)建組合進(jìn)行投資是最好的策略。量化策略并不適合ST股投資，擇時的介入某種程度難于擇股。從風(fēng)險的角度來講，ST股不同于普通股票，退市的風(fēng)險還是較大的，因此需要精選組合個股，挖掘那些有一定基本面支撐且有望華麗轉(zhuǎn)身的股票構(gòu)建組合，這樣超越市場基準(zhǔn)的概率會大大增強(qiáng)。

通過對ST股的篩選分析，我們認(rèn)為可以從3大方面把握投資機(jī)會：

重組公告類——確定性相對更強(qiáng)，風(fēng)險較小。ST匯通、ST威達(dá)、ST長信、ST光華、ST科龍。

潛力重組類——?dú)べY源。ST金花、ST思達(dá)、ST河化、ST黃海、ST邁亞等。

大股東類：ST股很多隸屬央企國資下屬，大股東實(shí)力雄厚，退市風(fēng)險相對較小，而為了挽救公司對公司進(jìn)行重組的概率相對較大。ST北人、ST山焦、ST海鳥、ST匯源等。

廣州萬隆：挖掘ST股暴利機(jī)會的5大技巧

資本市場中重組的本質(zhì)是使資源配置到最有效率的更優(yōu)秀的企業(yè)中。而A股市場，最沒有效率的上市公司非ST股莫屬。因為ST股、虧損股存在被優(yōu)秀企業(yè)借殼的可能，所以ST股可能是一座金礦，里面會牛股頻出。

本欄上一期說到，資本市場中重組的本質(zhì)是使資源配置到最有效率的更優(yōu)秀的企業(yè)中。而A股市場，最沒有效率的上市公司非ST股莫屬。ST股占用了殼資源，失去了盈利功能，也失去了融資功能，也不能為其股東帶來回報，所以ST股是沒有效率的。但是國內(nèi)游很多優(yōu)秀的和盈利能力強(qiáng)的企業(yè)，正處在快速發(fā)展期，確沒有在資本市場融資的資格，所以優(yōu)秀的企業(yè)借殼ST股上市會使資本市場更有效率的，符合市場規(guī)律，也是市場的內(nèi)在需求。因為ST股、虧損股存在被優(yōu)秀企業(yè)借殼的可能，所以ST股可能是一座金礦，里面會牛股頻出。下面，我們來研究一下ST股的投資方法。

1、考察ST股公司有無政府背景，參與重組的公司是否有實(shí)力。中國證券市場是有待規(guī)范的市場，上市公司是一種稀缺資源，政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的能力很強(qiáng)，如果一任政府任期內(nèi)有幾家上市公司退市了，這可是與政績相關(guān)的大事，所以虧損的公司只要不是無可救藥，都要進(jìn)行重組，這是由中國的國情決定的。不過各地政府干預(yù)的程度會有所不同。比如退市的公司，如PT金田、ST九州，都是民營企業(yè)在重組，最后重組是被。而ST渤化重組成創(chuàng)業(yè)環(huán)保，ST鋼管重組成寶信軟件，都有地方政府的背景，相對容易取得成功。

2、ST股公司所有壞消息都出來后可以考慮買入。比如上市公司出現(xiàn)前所未有的虧損，往往意味著轉(zhuǎn)機(jī)很快會出現(xiàn)。一般來說，ST股重組的新東家入主之前，都會掃干凈房子再請客，將歷史上的陳年老賬來個清算，將各種潛在損失表露出來，讓報表一次虧個夠，如ST白云山1997年每股虧損0.096元，1998年突然變成每股虧損2.17元，合計虧損8億多，創(chuàng)了當(dāng)時兩市虧損的最高記錄，在公布年報之后很快出現(xiàn)3元多重要低點(diǎn)，隨后的漲幅近4倍；PT農(nóng)商社1996年至1998年每股收益分別為-0.39元、-1.67元、-1.68元8,1999年更達(dá)到創(chuàng)記錄的-6.17元，但正是公布這個創(chuàng)記錄的年報之后，很快出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機(jī)，股價隨后大漲；ST深華寶1997年虧損0.28元，至1998年每股虧損1.77元，公布年報之后很快出現(xiàn)3.8元的低點(diǎn)，最后升幅超過5倍；ST深安達(dá)1997年每股尚盈利0.187元，1998的年報突然爆出0.94元的虧損，但公布年報后便急跌出一個難得的買點(diǎn)。真是“不虧不漲，小虧小漲，大虧大漲”。

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