銀國宏：小規模公司在A股市場的定價偏高

鳳凰衛視6月17日《股市風向標》節目播出“銀國宏：小規模公司在A股市場的定價偏高”，以下為文字實錄：

簡福疆：之前我們也談過了有關恒生AH股的溢價指數，在日前已經跌破了100點的關口，低見99.79點，這是三年半來的低點。今天A股復市以后，繼續在100點的關口徘徊。目前這個指數反映A股和H股，基本上走勢已經一致，但是其實也不少的個股還是存在很大的溢價，像是北辰實業，還有重鋼股份等等，A股方面還是超過了H股一倍以上，為什么會出現這樣的一個差異。

另外，我們想問的是不是可以透過目前AH股的折讓漸趨明顯的情況下來介入這些個？

銀國宏：首先來講，我們應該有兩個判斷。第一個判斷來講，整個AH股溢價達到1一定的較低水平的時候，基本這意味著A股的估值，進入一個非常合理的區域，也就是從股指的角度來講，A股下跌的空間，實際上是相對較小，只是在情緒面的波動上可能還會導致市場產生波動。

第二個判斷來講，實際上從AH股溢價，溢折價的情況來看，具有這樣的特點，整個業績相對較好，規模相對較大的公司來講，A股較H股甚至會出現折價，相反業績相對較差，規模相對較小，A股會溢價比較多。這表明了A股市場一個定價的特點，也就是說，業績差和這種流動性規模比較小的公司，在A股市場上本身的定價是偏高的，這也是未來整個A股投資過程中風險較大的一個群體。

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