歌華有線：有備而來整合加速

2010年01月15日 02:43中國證券網－上海證券報【大中小】【打印】共有評論0條

三網融合產業鏈(郭晨凱制圖)

⊙記者溫婷 ○編輯全澤源

作為服務于北京地區的有線廣播電視網絡運營商，歌華有線有著得天獨厚的地理和政策優勢。在政府補貼、稅收等各方面一直頗受扶持，此次三網融合開閘，雖然短時間內對公司業務層面影響不大，但分析人士認為，政策無疑會加快公司的數字化整轉和跨地域整合，并且該公司有繼續獲得政府補貼預期。一旦雙向改造完成，取得增值收益將指日可待。

湘財證券分析師張良衛指出，縱向產業鏈的推進和橫向跨地域整合一直是歌華有線的發展策略，之前公司已通過控股鼎視傳媒而介入上游，成為內容節目的集成商；此次國務院會議明確提出要加強網絡建設改造，并全面推進有線電視網絡數字化和雙向化升級改造，這無疑會加快公司跨地域整轉的速度。

據悉，目前歌華有線已經完成北京市內的有線網絡整合工作。截至2009 年中，公司有線電視注冊用戶達397 萬戶，其中數字用戶216 萬戶(含高清用戶72000 戶)，并有8.8萬寬帶用戶。

張良衛表示，目前歌華有線的數字化整轉率已經超過50%，由于今年上半年僅完成26萬用戶的數字化整轉工作，要想達到去年70萬的水平有一定的困難；此外高清互動用戶發展迅速，目前已經有7萬多戶，年底目標是達到30萬用戶規模，高清互動免費發放機頂盒成本較大，但政府的產業化政策和支持力度值得期待。

據歌華有線內部人士透露，高清互動機頂盒的贈送促使數字電視用戶數量迅速增長，同時對于彩電消費也產生巨大拉動作用。雖然機頂盒成本較大，但確有獲得政府補貼的預期在。

有分析人士指出，一旦廣播電視企業經營增值電信業務和部分基礎電信業務、互聯網業務的實施細則出臺，有線用戶規模將直接決定雙向進入后的可能收益。對此，國泰君安分析師譚曉雨也表示認同。據她介紹，歌華有線的用戶規模幾乎在有線網絡上市公司中排第一，同時付費用戶占據了絕大多數，粘性和質量更高；開展電信增值業務的基礎相對更好。此外，許多分析人士也對在北京、上海、深圳等一線城市開展增值業務的用戶接受度更為看好。

有業內人士指出，雙向化程度不高仍是制約歌華有線加快三網融合的關鍵因素，而公司近日剛與工行簽署的《銀企戰略合作協議》，也將為公司下一步推廣數字化轉換、橫向整合其他省有線電視資源、縱向整合上下游產業鏈提供20億元的融資保障。

值得注意的是：歌華有線目前還享有多項稅收優惠政策，包括免征數字電視基本收視維護費營業稅(至2010 年6 月30 日)和免征所得稅(至2013 年12月31 日)。此外，還持有廣播電視視頻點播業務許可證和全國性付費電視集成運營機構牌照，后者目前全國只有4家，除歌華旗下的鼎視傳媒外，還包括上海文廣、中影集團和中數傳媒，階段性壟斷優勢明顯。