物聯(lián)網(wǎng)光通信錢(qián)景廣闊 27只股重點(diǎn)關(guān)注(4)

行業(yè)空間大 烽火通信穩(wěn)步增長(zhǎng)可期

今日距10月18日烽火通信定向增發(fā)限售股份上市的日子恰好足月。限售股上市后，公司股票走勢(shì)不跌反漲，一路走高直至創(chuàng)出38.72元的新高，累計(jì)最高漲幅超過(guò)30%。除走勢(shì)給力外，一向作為解禁股變現(xiàn)平臺(tái)的大宗交易平臺(tái)亦未出現(xiàn)烽火通信的身影。而另一方面亦可體現(xiàn)烽火通信股東的恒心堅(jiān)守——解禁至今，烽火通信所有交易日的換手率均保持低位，僅10月20日一天換手率超過(guò)5%。

到底是什么令烽火通信的投資者眷戀不舍？良好的產(chǎn)業(yè)前景，無(wú)非是給市場(chǎng)以遐想空間的主要因素。

國(guó)家“十二五”規(guī)劃將寬帶、三網(wǎng)融合的發(fā)展放在非常重要的地位。電信運(yùn)營(yíng)商通過(guò)增加資本支出的方式加碼光纖寬帶建設(shè)，廣電NGB建設(shè)開(kāi)始加速，智能電網(wǎng)也進(jìn)入規(guī)模試點(diǎn)階段。多方需求有望使未來(lái)2-3年光通信器材和設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。而著手于通信系統(tǒng)、光纖光纜、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)三管齊下的烽火通信無(wú)疑將從中掘金。運(yùn)營(yíng)商FTTx網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、三網(wǎng)融合、智能電網(wǎng)等將為公司帶來(lái)成長(zhǎng)的契機(jī)。

行業(yè)分析人士對(duì)烽火通信未來(lái)的發(fā)展持肯定態(tài)度。東方證券通信行業(yè)分析師吳友文在研報(bào)中將烽火通信與華為、中興相提并論，斷言“國(guó)內(nèi)光通信設(shè)備市場(chǎng)，三分天下有其一”。并認(rèn)為在包括“十二五”寬帶建設(shè)、家庭網(wǎng)關(guān)、PTN、智能電網(wǎng)光通信未來(lái)啟動(dòng)的利好驅(qū)動(dòng)下，烽火通信未來(lái)幾年的發(fā)展趨勢(shì)較為確定。

針對(duì)烽火通信專長(zhǎng)的三大領(lǐng)域，廣發(fā)證券研究員亓辰給予了逐一評(píng)價(jià)。數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域有望被培育為新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。公司數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品線在2010年保持了良好的發(fā)展勢(shì)頭，在低端路由器和交換機(jī)銷售下滑的同時(shí)，公司的增值業(yè)務(wù)異軍突起，在增值服務(wù)方面銷售收入大幅度增長(zhǎng)，與運(yùn)營(yíng)商合作開(kāi)發(fā)并推廣的增值應(yīng)用和行業(yè)應(yīng)用銷售良好。通信系統(tǒng)領(lǐng)域中，烽火通信的接入產(chǎn)品和傳輸產(chǎn)品將分別收益于國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商大力發(fā)展光纖通信網(wǎng)絡(luò)和骨干網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)容，使得營(yíng)業(yè)收入均獲得穩(wěn)步提升。此外，公司的光纖光纜產(chǎn)品線銷售收入將由于產(chǎn)能的擴(kuò)張獲得大幅的提升。不過(guò)，亓辰表示，由于由于2010年光纖光纜采購(gòu)價(jià)格下滑至75元/纖芯公里，降幅近12%，光纖光纜毛利率也降至20%。由于光纖光纜銷售確認(rèn)有3—6個(gè)月的滯后，所以采購(gòu)價(jià)格下降的負(fù)面影響將于三季度開(kāi)始體現(xiàn)。

此外，烽火通信的金融投資項(xiàng)目以及政府補(bǔ)助也將為公司帶來(lái)相對(duì)穩(wěn)定的收益。烽火通信半年報(bào)顯示，期末，公司參股公司投資廣發(fā)基金獲投資收益，為烽火通信貢獻(xiàn)6000萬(wàn)元收益。同時(shí)，公司上半年還獲得613.57萬(wàn)元政府補(bǔ)助。

政策頻出+巨頭加碼 通信行業(yè)駛?cè)肟燔?chē)道 薦4股

上半年，政府頻頻出臺(tái)行業(yè)發(fā)展政策，下半年，幾大運(yùn)營(yíng)商巨頭加碼光通信建設(shè)。加之今年底或明年初國(guó)家有望出臺(tái)下一代通信網(wǎng)絡(luò)的具體規(guī)劃，中國(guó)光通信行業(yè)顯然已駛?cè)肟燔?chē)道。

據(jù)悉，中國(guó)聯(lián)通2010年P(guān)ON(無(wú)光源網(wǎng)絡(luò))設(shè)備集采招標(biāo)已于近日完成，此次聯(lián)通PON采購(gòu)總量達(dá)到1500萬(wàn)線，較最初計(jì)劃的1300萬(wàn)線有所增加。集采總端口數(shù)中，窄帶語(yǔ)音端口占三分之一，而寬帶端口占三分之二，達(dá)到1000萬(wàn)線。與2009年相比，本次集采加大了FTTH(光纖到戶)建設(shè)的比重，彰顯了聯(lián)通加快光纖接入網(wǎng)建設(shè)，推進(jìn)帶寬提速的決心。

事實(shí)上，不僅是聯(lián)通，隨著3G網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模建設(shè)、IPv6的試用和建設(shè)、“光進(jìn)銅退”戰(zhàn)略進(jìn)一步實(shí)施，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商對(duì)光通信相關(guān)設(shè)備的需求進(jìn)一步高漲，光通信行業(yè)在未來(lái)的2-3年內(nèi)有望迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。

根據(jù)中信建投的測(cè)算，按照現(xiàn)在寬帶接入用戶總數(shù)每年22%的穩(wěn)定增長(zhǎng)速率，并預(yù)期2013年底我國(guó)光纖用戶占寬帶用戶50%的滲透率，預(yù)計(jì)2010-2013這4年間FTTH(光纖到戶)和FTTB(光纖到樓)用戶復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到55.4%。可見(jiàn)未來(lái)FTTx(包括FTTH和FTTB)建設(shè)規(guī)模空間之大。

而國(guó)家政策的大力支持無(wú)疑是這些需求背后最強(qiáng)勁的推手，早在今年4月，七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的意見(jiàn)》明確提出，到2011年，我國(guó)光纖寬帶端口超過(guò)8000萬(wàn)；3年內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過(guò)1500億元，新增寬帶用戶超過(guò)5000萬(wàn)。在10月份公布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》中，更是提出加快建設(shè)寬帶、泛在、融合、安全的信息網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。業(yè)內(nèi)專家預(yù)計(jì)，今年底或明年初國(guó)家有望出臺(tái)下一代通信網(wǎng)絡(luò)的具體規(guī)劃，投資規(guī)模甚至可能“超出預(yù)期”。

政策支持為運(yùn)營(yíng)商加快投資增添了幾分“底氣”，雖然在年初公布的投資計(jì)劃中，各運(yùn)營(yíng)商投資進(jìn)度整體放緩兩成左右，但光通信成為投資的重點(diǎn)；在運(yùn)營(yíng)商年中業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，光通信再次成為投資的重點(diǎn)。根據(jù)英大證券的報(bào)告，中國(guó)電信將對(duì)2010年投資追加50億元，對(duì)2011年投資追加100億元，全部用于光通信建設(shè)。中國(guó)聯(lián)通同樣投入力度較大，中國(guó)移動(dòng)則在加速建設(shè)寬帶接入網(wǎng)以彌補(bǔ)其固網(wǎng)資源的短板。

目前國(guó)內(nèi)的光通信建設(shè)主要基于PON技術(shù)，即一點(diǎn)到多點(diǎn)結(jié)構(gòu)的無(wú)光源網(wǎng)絡(luò)，由于PON具有帶寬大、安裝和運(yùn)維費(fèi)用較低等特點(diǎn)，被業(yè)界認(rèn)為是接入網(wǎng)未來(lái)發(fā)展的主流技術(shù)。

據(jù)分析人士測(cè)算，按接入端以每戶1000元計(jì)，2010-2012三年間單光纖接入的市場(chǎng)規(guī)模將有望超過(guò)1500億元。除此以外，現(xiàn)有承載網(wǎng)的升級(jí)、廣播電視網(wǎng)絡(luò)的雙向改造，以及下一代互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)拉動(dòng)的骨干網(wǎng)升級(jí)，都將為光通信行業(yè)在中長(zhǎng)期的發(fā)展提供更加廣闊的空間。

從細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，行業(yè)中長(zhǎng)期的整體景氣將集中利好光網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備商(如中興通訊和烽火通信)、光纖光纜制造商(如中天科技)和輔助設(shè)備提供商(如日海通訊).

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