物聯網光通信錢景廣闊 27只股重點關注(4)

行業空間大 烽火通信穩步增長可期

今日距10月18日烽火通信定向增發限售股份上市的日子恰好足月。限售股上市后，公司股票走勢不跌反漲，一路走高直至創出38.72元的新高，累計最高漲幅超過30%。除走勢給力外，一向作為解禁股變現平臺的大宗交易平臺亦未出現烽火通信的身影。而另一方面亦可體現烽火通信股東的恒心堅守——解禁至今，烽火通信所有交易日的換手率均保持低位，僅10月20日一天換手率超過5%。

到底是什么令烽火通信的投資者眷戀不舍？良好的產業前景，無非是給市場以遐想空間的主要因素。

國家“十二五”規劃將寬帶、三網融合的發展放在非常重要的地位。電信運營商通過增加資本支出的方式加碼光纖寬帶建設，廣電NGB建設開始加速，智能電網也進入規模試點階段。多方需求有望使未來2-3年光通信器材和設備的市場規模進一步擴大。而著手于通信系統、光纖光纜、數據網絡三管齊下的烽火通信無疑將從中掘金。運營商FTTx網絡建設、三網融合、智能電網等將為公司帶來成長的契機。

行業分析人士對烽火通信未來的發展持肯定態度。東方證券通信行業分析師吳友文在研報中將烽火通信與華為、中興相提并論，斷言“國內光通信設備市場，三分天下有其一”。并認為在包括“十二五”寬帶建設、家庭網關、PTN、智能電網光通信未來啟動的利好驅動下，烽火通信未來幾年的發展趨勢較為確定。

針對烽火通信專長的三大領域，廣發證券研究員亓辰給予了逐一評價。數據網絡領域有望被培育為新的價值增長點。公司數據網絡產品線在2010年保持了良好的發展勢頭，在低端路由器和交換機銷售下滑的同時，公司的增值業務異軍突起，在增值服務方面銷售收入大幅度增長，與運營商合作開發并推廣的增值應用和行業應用銷售良好。通信系統領域中，烽火通信的接入產品和傳輸產品將分別收益于國內運營商大力發展光纖通信網絡和骨干網絡的擴容，使得營業收入均獲得穩步提升。此外，公司的光纖光纜產品線銷售收入將由于產能的擴張獲得大幅的提升。不過，亓辰表示，由于由于2010年光纖光纜采購價格下滑至75元/纖芯公里，降幅近12%，光纖光纜毛利率也降至20%。由于光纖光纜銷售確認有3—6個月的滯后，所以采購價格下降的負面影響將于三季度開始體現。

此外，烽火通信的金融投資項目以及政府補助也將為公司帶來相對穩定的收益。烽火通信半年報顯示，期末，公司參股公司投資廣發基金獲投資收益，為烽火通信貢獻6000萬元收益。同時，公司上半年還獲得613.57萬元政府補助。

政策頻出+巨頭加碼 通信行業駛入快車道 薦4股

上半年，政府頻頻出臺行業發展政策，下半年，幾大運營商巨頭加碼光通信建設。加之今年底或明年初國家有望出臺下一代通信網絡的具體規劃，中國光通信行業顯然已駛入快車道。

據悉，中國聯通2010年PON(無光源網絡)設備集采招標已于近日完成，此次聯通PON采購總量達到1500萬線，較最初計劃的1300萬線有所增加。集采總端口數中，窄帶語音端口占三分之一，而寬帶端口占三分之二，達到1000萬線。與2009年相比，本次集采加大了FTTH(光纖到戶)建設的比重，彰顯了聯通加快光纖接入網建設，推進帶寬提速的決心。

事實上，不僅是聯通，隨著3G網絡的大規模建設、IPv6的試用和建設、“光進銅退”戰略進一步實施，中國移動、中國電信等國內運營商對光通信相關設備的需求進一步高漲，光通信行業在未來的2-3年內有望迎來黃金發展時期。

根據中信建投的測算，按照現在寬帶接入用戶總數每年22%的穩定增長速率，并預期2013年底我國光纖用戶占寬帶用戶50%的滲透率，預計2010-2013這4年間FTTH(光纖到戶)和FTTB(光纖到樓)用戶復合增長率將達到55.4%。可見未來FTTx(包括FTTH和FTTB)建設規模空間之大。

而國家政策的大力支持無疑是這些需求背后最強勁的推手，早在今年4月，七部委聯合發布《關于推進光纖寬帶網絡建設的意見》明確提出，到2011年，我國光纖寬帶端口超過8000萬；3年內光纖寬帶網絡建設投資超過1500億元，新增寬帶用戶超過5000萬。在10月份公布的《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》中，更是提出加快建設寬帶、泛在、融合、安全的信息網絡基礎設施。業內專家預計，今年底或明年初國家有望出臺下一代通信網絡的具體規劃，投資規模甚至可能“超出預期”。

政策支持為運營商加快投資增添了幾分“底氣”，雖然在年初公布的投資計劃中，各運營商投資進度整體放緩兩成左右，但光通信成為投資的重點；在運營商年中業績說明會上，光通信再次成為投資的重點。根據英大證券的報告，中國電信將對2010年投資追加50億元，對2011年投資追加100億元，全部用于光通信建設。中國聯通同樣投入力度較大，中國移動則在加速建設寬帶接入網以彌補其固網資源的短板。

目前國內的光通信建設主要基于PON技術，即一點到多點結構的無光源網絡，由于PON具有帶寬大、安裝和運維費用較低等特點，被業界認為是接入網未來發展的主流技術。

據分析人士測算，按接入端以每戶1000元計，2010-2012三年間單光纖接入的市場規模將有望超過1500億元。除此以外，現有承載網的升級、廣播電視網絡的雙向改造，以及下一代互聯網和物聯網拉動的骨干網升級，都將為光通信行業在中長期的發展提供更加廣闊的空間。

從細分市場來看，行業中長期的整體景氣將集中利好光網絡系統設備商(如中興通訊和烽火通信)、光纖光纜制造商(如中天科技)和輔助設備提供商(如日海通訊).

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