朱從玖：承銷商為投資者考慮少

新股發(fā)行體制改革研討會今日在上海西郊賓館召開。中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，承銷商存在為發(fā)行人考慮多，為投資者考慮少。承銷商需維護(hù)在市場中的信用。

以下為演講實(shí)錄：

第二個市場熱議的話題是質(zhì)疑主承銷商的能力，你是不是履行了職責(zé)，有人認(rèn)為部分承銷商出具的投資價值研究報告沒有遵循獨(dú)立、審慎、客觀的原則。

比如說對發(fā)行人股票的估值方法就存在爭議，有的是以市盈率異常的上市公司作為新股定價的參考，這種情況是有的。甚至有個別的券商先根據(jù)擬籌資額和發(fā)行股數(shù)倒推出來發(fā)行價，據(jù)說也是有的。然后按照這個來編寫投資價值研究報告，如果存在這種存貯，就本末倒置了。

還有部分對自身的職責(zé)模糊，忽視投資者的利益，一味追求自己當(dāng)前和眼前的利益。

承銷商的履職盡責(zé)是發(fā)行市場化的重要保障，市場化需要主要的參與各方擔(dān)負(fù)起自己的職責(zé)，也就是發(fā)行人、投資人、承銷商的歸位盡責(zé)，這是我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的。

承銷商在其中的作用既要考慮發(fā)行人、也要考慮投資者，這當(dāng)然很難，但我們就是干這個事的，要維護(hù)買賣雙方的長期和根本利益，也要維護(hù)自己在市場當(dāng)中的信用。

總的來看，承銷商在這方面還有待于改進(jìn)和提高。對長遠(yuǎn)來看，存在為發(fā)行人考慮多，為投資者考慮少；也存在對眼前利益考慮得多，對長遠(yuǎn)考慮得少；對利益考慮得多，對信用考慮得少的問題。

市場主體的成熟需要一個過程，但是在改革中，承銷商作為市場發(fā)展的重要推動者，實(shí)際上市場化的結(jié)果就是把市場的主體作為我們市場發(fā)展的主要推動力量發(fā)揮出來，應(yīng)該率先轉(zhuǎn)變觀念，提高認(rèn)識，加快業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)化，適應(yīng)市場化之后的新要求。

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