朱從玖：新股市場化定價程度提高

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 新股發(fā)行體制改革研討會今日在上海西郊賓館召開。中國證監(jiān)會主席助理朱從玖表示，新股發(fā)行體制改革取得了階段性成果，新股市場化定價程度提高。

以下是演講實錄：

新股發(fā)行體制改革取得了階段性的成果，去年以新股發(fā)行為契機，實時進行了新股發(fā)行體制改革，從半年的實踐來看，總體上取得了階段上的目標(biāo)。多年來，這始終是我們資本市場各方關(guān)注的重點，對我們的影響非常大，改革也很完善始終圍繞不斷提高市場化程度的目標(biāo)來開展，2005年以前，受到各方面條件的限制，在法律許可的范圍內(nèi)主要采用現(xiàn)地發(fā)行市盈率上限的方式管理價格，詢價方式開始實施，在市場化的方向上邁出了重要的一步，還存在獲取股份的動機趨同，缺少真正的戰(zhàn)略投資者等等。

隨著實體經(jīng)濟對資本市場發(fā)展的要求越來越高，股權(quán)分置改革后，市場發(fā)生了重大的變化，詢價制度進一步市場化的內(nèi)部和外部要求

第一，是新股市場化定價的程度提高，從這個階段的情況來看，大家各方面對市場化定價的效果還是比較認同的。

第二是網(wǎng)上發(fā)行的凍結(jié)資金減少。這個凍結(jié)資金減少主要是我們在網(wǎng)上網(wǎng)下做了一些限定的安排，使得機構(gòu)參與網(wǎng)下的程度更加踴躍，那么網(wǎng)上主要是留給個人投資者，這實際上也符合我們詢價制的要求，詢價機構(gòu)在這個階段最重要的功能或者職責(zé)是參與定價，有助于我們提高定價的制度。

第三，是向有意愿的個人投資者傾斜，個人投資者中簽的戶數(shù)也提高

第四，新股首日上市漲幅降低。這個降低必然會傳導(dǎo)到定價環(huán)節(jié)，有利于抑制發(fā)行環(huán)節(jié)存在過度投機性帶來的非理性行為，并促使發(fā)行申購行為著力于上市公司的基本面，我覺得這是一個過程，必然會產(chǎn)生這樣的效果。

第五，我們市場參與主體履責(zé)盡責(zé)逐步清晰，主承銷商的意識增強，詢價對象更加注重研究公司的資本面，提高自己的判斷能力，公眾投資者也更加明晰融資的風(fēng)險，盡管有一些人不了解，通過這次改革的宣傳和實踐，越來越多的個人投資者開始知道定價的機制，誰在定價，他作為散戶和個人投資者應(yīng)該負的責(zé)任是什么，提高了風(fēng)險防范意識。

總體來看，這個階段的改革是達到了我們階段性的目標(biāo)。

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