投資者代表毛智偉：新股不敗不正常

新股發行體制改革研討會29日在上海西郊賓館舉行。

鳳凰網財經訊 新股發行體制改革研討會今日在上海西郊賓館召開。投資者代表毛智偉發表觀點稱新股賺錢和虧錢都很正常，不正常的是新股不敗，所以現在應該把這個觀點去掉了。

以下為投資者代表毛智偉演講實錄：

毛智偉：各位好，我的題目是網下機構定價與散戶認購，新股發行從一開始到現在，開始是早期的流動，行政攤派，大家可能都不記得了，后來到認購，有一個流通股的配售，還有目前的機構詢價，網上、網下認購的方案，我的感覺是現在這個方案還是比較合理的，這個還是比較合理的，一方面效率高，而且很方便，還有一個就是機構報價時它的主要考慮點還是要考慮一個公司的成長性和盈利水平，機構要考慮三個月以后的市場環境，所以我認為還是比較合理的，但是如果給散戶報價，出什么事情就不知道了，1994年的時候上交所曾搞過一個散戶報價的試點，那時候是6月份，上證指數從1500點跌到400點左右了，馬上要300點了，原來是1塊到100塊的區間報價，反正我看到的所有散戶就是100塊報進去了，就是搭便車，反正你不會100塊出來，你出來多少我就是多少。后來據我了解，做了點技術處理，出了一個3.33元，這一下把他們嚇了一跳，以后再也不敢做散戶報價的事情了。散戶報價為什么會這樣呢？有兩個：一是新股肯定能賺，既然能賺，什么價格我也會買，所以這個價格會越來越高；還有就是如果讓散戶報價，上限就是申報價，如果不是上限，很荒唐的價格都會出現。

這一次的新股發行現在已經實施了半年，最近市場上對新股發行好像意見多起來了，我覺得并不是發行制度有什么問題，而是市場不大好，這個新股的盈利就少了，盈利一少意見就多了，好多人還是抱著新股要大賺，最好能翻個兩三倍的思想。而且價格高低都會有人收，原來是10倍、20倍市盈率發的，一開始說錢漲了兩三倍，比上市公司都好，價格高了之后有的股票就破發了，有人就說這個發行價高了。我覺得這個很正常，新股發行不是自來水漲價，一漲價你這個生活必需品，你的錢就到別人口袋里了，你受不了了。這個東西你愿意買就買，沒有人強迫你買新股，所以我覺得還是應該考慮的。

從監管層來講要做兩點：一是上市公司必須講真話，這個上市公司不能造假，人家因為你造假買了虧了找你，你是沒辦法的。還有一個是上市公司拿了錢必須干真事，你干本行可以，干正事可以，不要去炒股票或者去搞泡沫的東西。其實我覺得市場的監管，這兩點做好了，新股就可以把市場發展的基礎打好了，有些事情其實很簡單的，就像房地產搞了半天，你說你的，他說他的，其實就兩點，抓住就可以了。人是要住房子的，房子是給人住的，抓住這兩點房地產就搞好了。

在市場化的選擇下，新股的高低跟市場有關系，市場處于上行時新股肯定會走高的，如果市場處于下降的過程新股肯定會逐步走低的，這就是發行價格市場有一個動態的適應過程。我認為新股賺錢是很正常的，新股虧錢也是很正常的，不正常的是新股不敗，所以現在我認為應該把這個新股不敗的觀點去掉了。

從2009年7月份的新股發行到現在只經歷了一個價格上升的過程，還沒有經歷下降的過程，我認為如果隨著時間的推移，我們肯定能夠看到這樣一個過程，關鍵就是要堅持下去，不要管人家做什么，你認為正確的就要做下去，然后一個周期做下來了，大家的思想也就統一了，就知道這個新股不敗，不像每次市場有一點議論就停下來，停下來又是重新開始，前面的作廢了，市場上又多了一個新股，堅決不能敗，敗就要停止了。所以我覺得這個應該堅持下去，就是一個動態的適應過程要堅持下去。

我認為一個證券市場運轉得好與不好，不是你指數的高低，或者不是以股民是否掙錢來衡量，而是看為社會做出的貢獻。比如說納斯達克市場，破產的公司比現在掛牌的公司多了好幾倍，但是納斯達克市場是一個很成功的市場，它培育了整個互聯網產業，我們今天在享受互聯網帶來的便利，這個社會也為互聯網所改變，如果今天沒有互聯網，我想大家肯定覺得不方便，這就是納斯達克市場的成功之處，這也是我們中國證券市場的發展方向。

我們中國證券市場也為國家做了三次貢獻。第一次是市場成立，成立證券交易所是一個政治決定，后來就是1998年的時候國企改革，其實現在國企發展中證券市場的貢獻是很大的。還有2004年、2005年，本來金融機構都說到了破產的邊緣，經過證券市場的發展，現在這么大的金融危機我們都輕松地頂過去了，這就是中國證券市場為中國國家作出的貢獻。

有了這么好的基礎，我們還是能夠更進一步發展更好，謝謝大家！

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