新股發行改革不可能一蹴而就
⊙記者 張歡 ○編輯 衡道慶
對癥下藥,方能藥到而病除。
去年6月推出的新股發行改革,在堅持市場化改革方向的同時,緊緊圍繞定價和發行承銷方式兩個關鍵環節,完善制度安排,強化對詢價對象的詢價責任,治愈了之前發行市場存在的諸多頑癥,取得了豐碩的階段性成果。
自改革以來,新股定價的市場化程度進一步提高,凍結資金量顯著減少,個人投資者中簽戶數大幅提高,新股上市首日漲幅大幅下降,投資者風險意識顯著增強,參與主體履職盡責意識大為提高。
數據顯示,2007至2009年間,中小板總計發行225家,無一家首日破發,其中僅有2008年熊市期間的10家公司在上市首月破發。而截至目前,今年已有135家公司登陸中小板,首日破發家數15家,上市首月破發數43家。可以說,市場化導向的發行改革在一、二級市場上得到充分體現,“新股不敗”的神話已被打破,這有利于市場以更加理性健康的思維參與新股發行。
在凍結資金方面,滬市2007年網上網下平均凍結資金分別為12155億和3067億元,2008年則為23105億和2749億元。而2009年新股發行改革啟動以來,這一數字則僅為3731億元和1508億元。
值得一提的是,新股發行改革使得股份配售更多地向個人投資者傾斜,提高了中小投資者參與申購的權利。2007和2008年間,滬市個人投資者獲配股份占比分別為38.05%和23.29%,而新股發行改革以來這一數字飆升到88.7%。
改革取得的成就為人矚目,但希望通過一個階段的改革解決發行市場所有問題的想法則不切實際。所謂“病去如抽絲”,新股發行改革也不可能用一方良藥解決所有問題。既然正確的改革思路已為實踐所佐證,正視新股發行中的頑癥,通過循序漸進的改革手段逐步解決,方為新股發行改革題中應有之義。
我們欣喜地看到,此次監管層推出的第二階段改革,遵循了此前的改革邏輯,在市場化方向基礎上繼續增加對詢價對象的責任約束,承上啟下地解決前一階段沒有解決的難題。
以此輪改革中最引人注目的“搖號制度”為例,第一輪改革提出了最低申購量要求,機構投資者在參與詢價時需同時申報價格及對應的申購數量,基本避免了高報不買和低報高買的情況,由此解決了報價環節的問題。但是在配售環節,目前網下配售采用的是對全部有效申購進行同比例配售,所有有效報價機構均可獲配股份,因獲配股份數量太少,詢價對象認真研究上市公司的基本面并審慎報價的動力比較薄弱,不同程度地存在報價隨意的情況,有人為抬高報價水平的傾向。而通過搖號制度的引入,在配售環節上強化了對詢價方的責任約束,有望有效降低中小板創業板發行價過高的問題。
我們應清醒地認識到,和第一輪改革一樣,第二輪新股發行改革亦非一勞永逸之舉,未來新股發行市場仍有一些問題需要通過改革逐步解決,這也是市場發展本身所應遵循的辯證法。
相關專題:
免責聲明:本文僅代表作者個人觀點,與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實,對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實相關內容。
|
|
|
| 共有評論0條 點擊查看 | ||
|
作者:
編輯:
robot
|


























解放軍王牌戰機出海護海權
成飛研發解放軍五代戰機
中共史上最危險叛徒顧順章
張國燾叛黨最后是何下場
蘇紫紫上鏘鏘三人行聊裸模
周立波富婆新娘婚史曝光
的哥坐視少女車內遭強奸
明星糜爛派對豪放令人咋舌
盤點:從軍演看解放軍軍力
俄羅斯尖端武器所剩無幾?
孫立人親上陣與林彪對決
蔣介石為何十年后對日宣戰
殲20主要針對印俄造的T50
東風21反艦導彈逼退美航母
華國鋒為何敢抓毛澤東遺孀
朝鮮“三代世襲”的背后
是真是假 印度瑜伽飛行術
文濤:小學見過女老師裸體






