2010年10月14日 08:11新聞晨報(bào)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

晨報(bào)記者 苗夏麗

醞釀多時(shí)的第二階段新股改革終于啟動了，針對新股發(fā)行推出四大方面的改革將于11月1日實(shí)施。市場人士分析，此次改革意味著新股發(fā)行向市場化更進(jìn)一步，主要亮點(diǎn)在于擴(kuò)大詢價(jià)范圍，一些私募基金有望進(jìn)入詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍，提高了券商作為主承銷商的自主性。不過具體執(zhí)行的效果還要看11月新股的情況。

私募基金有望參與詢價(jià)

新辦法規(guī)定，詢價(jià)對象除了此前的公募基金、券商、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)等大機(jī)構(gòu)外，增加了“主承銷商自主推薦的具有較高定價(jià)能力和長期投資取向的機(jī)構(gòu)投資者”。平安證券的一投行人士對記者表示，詢價(jià)對象的擴(kuò)大，相當(dāng)于為私募基金參與新股詢價(jià)“開了口子”，尤其是一些大規(guī)模的私募基金公司有望進(jìn)入詢價(jià)隊(duì)伍，對新股發(fā)行定價(jià)的市場化有一定的正面影響。

不過，記者采訪了幾家私募基金，一家公司的負(fù)責(zé)人表示，詢價(jià)對象擴(kuò)大，盡管私募基金有望參與，但可能只限于那些規(guī)模很大的陽光私募，很多規(guī)模較小的公司恐怕與此無緣，“我們可能還是只能在二級市場上尋找投資機(jī)會。”

根據(jù)WIND資訊的統(tǒng)計(jì)，陽光私募的數(shù)量大約在379家(包括一些發(fā)行陽光私募產(chǎn)品的基金、券商和信托公司)，其中規(guī)模5億元以上的公司只有15家，非基金、券商和信托類的公司是10家，上海澤熙投資和上海凱石投資管理公司的規(guī)模最大，超過10億元。

完善回?fù)芎椭兄拱l(fā)行“試水”

新股改革的新規(guī)指出：初步詢價(jià)結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對象不足20家的，或者公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價(jià)格，并應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行。而根據(jù)WIND資訊提供的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年新股發(fā)行以來，只有4家公司沒有符合上述的要求：百川股份、中原特鋼、寶利瀝青和閏土股份，都是發(fā)行量不足一億股的小盤股，提供有效報(bào)價(jià)的家數(shù)低于20家，其余近400家基本都符合要求，“中止發(fā)行率”估計(jì)在1%左右。

至于“網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購不足，不得向網(wǎng)上回?fù)埽梢灾兄拱l(fā)行。網(wǎng)下報(bào)價(jià)情況未及發(fā)行人和主承銷商預(yù)期、網(wǎng)上申購不足、網(wǎng)上申購不足向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩彶蛔愕模梢灾兄拱l(fā)行。”對此，此前發(fā)行的新股中，可能主要涉及到一些大盤股，不過數(shù)量也十分小。

一市場人士表示，對比此前的新股發(fā)行，回?fù)軝C(jī)制的完善以及中止發(fā)行的推出，恐怕難以放緩新股發(fā)行的步伐，尤其當(dāng)前新股發(fā)行存在一定的剛性需求。

新股定價(jià)更趨市場化

擴(kuò)大詢價(jià)機(jī)構(gòu)的范圍，增加定價(jià)信息的透明度等，都對新股發(fā)行的定價(jià)產(chǎn)生積極的影響，“新股價(jià)格的發(fā)現(xiàn)應(yīng)該更加有效。”一券商分析人士稱，此前由于發(fā)行價(jià)價(jià)格太高，二級市場和一級市場價(jià)格經(jīng)常發(fā)生倒掛現(xiàn)象或二級市場爆炒，第二輪的改革可能會緩解這樣的情況。WIND資訊顯示，去年以來發(fā)行的新股中，粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)行價(jià)平均為27.8元，發(fā)行后市盈率平均為55.8倍，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行定價(jià)更高。有市場人士認(rèn)為，新股發(fā)行二次改革對新股的定價(jià)，有可能產(chǎn)生機(jī)構(gòu)性分化的影響，質(zhì)優(yōu)的公司其發(fā)行價(jià)和估值可能更高，質(zhì)劣的公司發(fā)行價(jià)和估值可能更低，具體情況如何，還要看11月發(fā)行的第一只新股情況。

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