2010年06月24日 23:3821世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

張望 福州報(bào)道

6月25日，一波三折之后的興業(yè)證券首發(fā)申請上會。若能過會，興業(yè)證券將成為國內(nèi)第14家上市券商。

此次，興業(yè)證券擬公開發(fā)行2.63億股，占發(fā)行后總股本的11.96%。

這與此前市場傳言相吻合，該消息還稱，興業(yè)證券計(jì)劃融資約60億元，用于補(bǔ)充營運(yùn)資本，其招股書曾于去年9月底上報(bào)，但10月初又被撤回。

興業(yè)證券一位員工也向本報(bào)記者證實(shí)，早在去年8月，公司就啟動了上市工作，9月10日，公司股東大會審議通過申請首發(fā)上市的議案。

“公司正在制訂2010-2019年的發(fā)展綱要，已將今年確定為全面推進(jìn)二次轉(zhuǎn)型的開局之年和確保成功上市的關(guān)鍵之年，要在3至5年內(nèi)成為綜合性優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)公司?！痹搯T工說。

但數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)證券2009年的總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤的排名，均列行業(yè)20名之后，對應(yīng)金額尚不到第10名證券公司的一半。

發(fā)行“生不逢時”

此番沖刺上市，興業(yè)證券可謂“生不逢時”。最近上市的光大證券(601788.SH)、招商證券(600999.SH)和華泰證券(601688.SH)均已破發(fā)，且市價(jià)低于發(fā)行價(jià)二至三成，3只券商次新股平均市盈率僅20倍左右。

市場分析人士對興業(yè)證券的發(fā)行結(jié)果普遍持不樂觀態(tài)度，甚至根據(jù)上市券商股當(dāng)下的平均市盈率和市凈率，給出10-12元的發(fā)行價(jià)。

截至去年底，興業(yè)證券總資產(chǎn)253.8億元，凈利潤12.76億元，每股凈資產(chǎn)2.76元，每股收益0.6元。

今年1-5月，公司營收、凈利潤和歸屬于母公司股東的凈利潤，同比分別下降22.24%、38.82%和45.73%。

興業(yè)證券稱，若行情持續(xù)走弱，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的盈利水平可能受到較大影響，存在收入和利潤下降的風(fēng)險(xiǎn)。

為何此時申請首發(fā)？興業(yè)證券董秘處人士以處于靜默期為由拒絕回應(yīng)。

不過，興業(yè)證券一位分析師告訴記者，雖然不利因素對發(fā)行價(jià)影響較大，但過會后的實(shí)際詢價(jià)和發(fā)行時間，不一定要安排在行情疲弱階段，況且A股的新股發(fā)行市盈率普遍高于二級市場。

有據(jù)可查的是，2009年光大證券、招商證券對應(yīng)2008年每股收益的發(fā)行市盈率均超過50倍，若對應(yīng)2009年的利潤增長，其市盈率下降約一半。

但興業(yè)證券面臨的困境在于，今年的利潤很難達(dá)到去年水平。

2007-2009年，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入分別為231949.83萬元、134977.91萬元和185787.64萬元，營收占比分別為48.54%、101%和60.22%；貢獻(xiàn)的利潤分別為158044.81萬元、87891.29萬元和119174.73萬元，營業(yè)利潤占比分別為46.84%、207.13%和72.4%。

同期，公司綜合傭金費(fèi)率分別為1.28‰、1.11‰、0.96‰，低于市場平均傭金費(fèi)率1.47‰、1.3‰、1.19‰的水平。

“證券公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和贏利模式以傭金收入為主的局面短期內(nèi)不會改變，未來兩年內(nèi)，行業(yè)整體傭金水平很可能從千分之一降到萬分之六左右，一旦市場低迷，證券公司虧損的局面可能再現(xiàn)，券商的經(jīng)營狀況不容樂觀?！鼻笆雠d業(yè)證券員工認(rèn)為。

劉虹借機(jī)再起？

盡管如此，但臨近上市對于股東依然是值得高興的事。

根據(jù)招股書申報(bào)稿，興業(yè)證券股東多達(dá)124家，近7年來股東持股變動高達(dá)57家，最早批準(zhǔn)或備案時間是2003年7月28日，最遲為2010年6月18日，其中轉(zhuǎn)讓股份數(shù)最少的僅1萬股，涉及股東名稱變更的有45家。

值得注意的是，一度在資本市場呼風(fēng)喚雨的湖南成功控股集團(tuán)，赫然位列興業(yè)證券第8大股東，持有6760萬股，占總股本的3.4899%。

1998年11月，按照銀證分業(yè)規(guī)定，興業(yè)證券與興業(yè)銀行脫鉤并增資擴(kuò)股，成功集團(tuán)以每股1.5元受讓4000萬股，以占比4.4053%位列興業(yè)證券第6大股東，成為公司發(fā)起人之一。

2007年3月，興業(yè)證券再次增資，成功集團(tuán)亦以每股1.5元認(rèn)購1200萬股，持股數(shù)達(dá)5200萬股，但占比被稀釋至3.4899%，退居第8大股東。

2008年6月，興業(yè)證券以未分配利潤向全體股東每10股派送紅股3股，成功集團(tuán)持股上升為6760萬股。

2009年6月，實(shí)施每10股派1元現(xiàn)金。但因招股書申報(bào)稿只披露近3年利潤分配，此前方案尚不知曉。

即使如此，相對于上市帶來的財(cái)富倍增，成功集團(tuán)的持股成本已微不足道，興業(yè)證券若能上市，保守估計(jì)，其投資收益至少達(dá)10倍以上。

這或許將成為成功集團(tuán)董事長劉虹東山再起的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

2006年，酒鬼酒(000799.SZ)法人股被拍賣后，因涉嫌“虛假出資罪”和“抽逃上市公司資金罪”被拘留的劉虹恢復(fù)自由，但也至此淡出市場視野。

此前，劉虹掌控的成功集團(tuán)，曾入主岳陽恒立(*ST恒立，000622.SZ)和酒鬼酒等上市公司，成功系由此聲名遠(yuǎn)播。但其帶給這兩家企業(yè)的卻是一路凄風(fēng)苦雨，成功集團(tuán)被指控從岳陽恒立抽走資金1億多元，從酒鬼酒抽逃4.2億元。東窗事發(fā)后，成功系土崩瓦解。

“劉虹準(zhǔn)備重返資本市場，他已將其擁有的2000多畝土地出售變現(xiàn)，隨時都會再現(xiàn)江湖?！北緢?bào)記者輾轉(zhuǎn)從一位投資界人士口中得到消息。

該人士認(rèn)為，劉虹最擅長的是資本運(yùn)營，興業(yè)證券上市將是其重返資本市場的一個跳板，“劉虹在興業(yè)證券的股權(quán)是其一個重要的籌碼，不然在其資本帝國坍塌以后，早就轉(zhuǎn)手了?！?

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