2011年01月13日 02:25第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

曹開虎

因為控股股東銀鴿集團被無償劃轉給河南省最大煤炭企業河南煤化集團，關于河南煤化集團可能借殼造紙企業銀鴿投資(600069.SH)實現上市計劃的消息在業內甚囂塵上，受此消息影響，銀鴿投資1月11日復牌后接連拉了兩個漲停。

1月11日，銀鴿投資發布公告稱，河南省漯河市政府與河南煤化集團協商達成意向，擬將銀鴿投資控股股東銀鴿集團100%股權無償劃轉給河南煤化集團。劃轉完成后，河南煤化集團將成為銀鴿集團的唯一股東，間接持有銀鴿投資2.087億股，占公司總股本的25.28%，從而成為銀鴿投資實際控制人。

“事實上，集團不會借殼銀鴿投資，目前正在做IPO(首次公開募股)。”河南煤化集團一位內部人士昨天告訴《第一財經日報》。不過他并未透露具體的IPO時間表。

河南煤化集團是2008年12月5日由河南省永煤集團、焦煤集團、鶴煤集團、中原大化、煤氣集團等5家單位戰略重組成立的國有獨資公司。截至去年年底，這家企業年營業收入突破1400億元，同比增長近30%，利潤突破80億元，同比增長49%以上。

而以造紙為主業的銀鴿投資去年前三季度營業收入為24.67億元，凈利潤只有3028萬元，總資產也只有50.12億元。

河南煤化集團與銀鴿投資發生資本層面的關系最早在2007年。2007年8月8日，銀鴿投資公告稱，公司與永煤集團共同對旗下舞陽銀鴿雙力實業有限公司進行增資擴股，煤化集團控股60%，并將合資公司更名為河南永銀化工實業有限公司，主要是從事舞陽縣鹽礦資源開采和加工，以及鹽化工產品的生產和銷售。

對于當時與永煤集團的合資，銀鴿投資認為，合資公司的產品有利于為其造紙主業提供廉價的相關上游化工產品，以降低公司產品成本，提高主營產品毛利率。在造紙過程當中，雖然紙漿占據成本的絕大部分，但是化工原料依然占有一定比例。這也是目前以煤炭為主業的河南煤化集團與銀鴿投資具備的唯一上下游產業鏈關系。

然而，借殼銀鴿投資并不符合河南煤化集團的戰略規劃。作為河南省最大煤炭企業，河南煤化集團的前身之一永煤集團多年前就籌劃上市。

2007年10月，永煤集團表示已接受中金公司上市輔導，謀求A股上市。但第二年河南省煤炭產業展開大重組，永煤集團參與銀鴿投資非公開發行認購了4.96%的股份。整合之后，河南煤化集團主業范圍拓寬，涵蓋煤炭、化工、有色金屬、裝備制造等七大產業。去年，河南煤化集團煤炭產量突破7000萬噸，已進入國家規劃的億噸級特大型煤炭企業行列。

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