2010年10月13日 14:01鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰網財經訊 鳳凰網財經10月12日獨家專訪了瑞銀中國區董事總經理、被譽為中國第一分析師的張化橋先生，在專訪中張化橋表示，資產價格將持續走牛，而中國政府現在面臨通貨膨脹和經濟放緩兩難的境地。

以下為專訪精彩實錄：

鳳凰網：您說的那個資產價格持續走牛這樣一個預測，是基于什么樣的一些考慮做出來的呢？

張化橋：我主要是考慮了這么幾個因素，甚至是方向性的，長期的，模糊性的預測。我是這么想的，第一，全球的經濟現在是馬馬虎虎，這是第一。第二，失業的問題，不光是中國嚴重，全球都很嚴重，現在的利率水平是歷史以來的最低，全球都是這樣，那么這樣低的利率水平，我們這個低利率水平是怎么來的呢？是雷曼兄弟倒臺之后，不斷地減利息減過來的，那么降息容易，加息難，要加起來非常困難。過去一年，還有人談所謂的美國政府的退出機制，現在不談這個事了，它們根本沒有退出的條件，那么這個低利息，還會持續一個比較長的時間，在這個比較長的時間內，我覺得這個資產的價格，其實就是利率的導數，利率如此之低，資產的價格會走高的，另外還有一個因素，現在幾乎全球的政府，從中央到地方，都遇到一個很嚴重的問題就是財政赤字嚴重，那么如果要加息的話，他們還本付息的負擔是不得了的，所以這也就是決定了這個低利息、低利率的持續性，誰知道什么時候加息，而且現在利率如此之低，就是翻一番，這個利息也還是很低的。

鳳凰網：其實各國減息，主要是因為市場上流動性不足，是要刺激大家把錢從銀行里拿出來，拿到市場上去，但是中國市場上很奇怪，就一直傳加息的傳言，就是大家覺得中國的央行應該加息，甚至像昨天，你像央行出了一個調整貨幣準備金的一個政策，調整了四大國有銀行，加招商、民生，這六家銀行50基準的準備金率。

張化橋：對。

鳳凰網：那您是怎么看中國的整個市場呢？

張化橋：中國的情況跟全世界確實有點不一樣，我們這邊經濟增長的速度還是很高，實際意義上經商的機會還是比較多，但是有一個很現實的問題就是我們的失業的問題非常嚴重，我們的企業承受經濟放緩的能力，這個能力是很有限的，我們經濟真的放緩的話，我們很多的企業是活不下來的，那么因為這個問題，所以我本人認為，因為有一個事情一定要區分開的，該怎樣和會怎樣，人民銀行該不該加息呢這是一個問題，會不會加息呢，是另外一個問題。該不該加息呢，我覺得該的?，F在中國的通貨膨脹實際上是相當的嚴重，不加息的話，我們長期以來會積累很多后遺癥。會不會加息呢？我覺得不會，這是兩個事情，該不該？該，會不會？不會。

為什么不會呢？我認為他們決策者還是很害怕在全球經濟非常疲軟的情況下，我們中國如果加息的話，會影響到我們整個經濟的活力，會對就業問題是一個重創。

鳳凰網：那也就是說中國政府現在面臨通貨膨脹和經濟放緩兩難的境地？

張化橋：是。

鳳凰網：他現在選擇的是通貨膨脹？

張化橋：我認為他是，其實我們官方的統計數字出來的三點幾的通貨膨脹，也不足以讓決策者很警覺，他們不會說不得了，覺得百分之三點幾還可以忍受。但是我個人作為一個消費者，作為一個居民，作為一個公民，我的感覺，我沒有任何的統計，我感覺我們的通貨膨脹好像比這個實際的數字要高一些，也可能我們統計的口徑不太對，統計口徑過時了，或者是有些東西沒有包括進去，我感覺好像我們通貨膨脹比這個高。

鳳凰網：也就是說您覺得國際范圍內，資產價格未來是會上漲，但是中國境內實際上價格已經漲上去了？

張化橋：對。其實中國因為資產價格的膨脹跟通貨膨脹實際上是一回事，當你通貨膨脹的時候，通貨膨脹是什么？是商品和勞務的價格在上漲，那么資產價格往往漲得比那個還快，你看看我們的礦產品的價格，我們的農產品的價格，我們土地的價格，漲得比那個快，快多了。

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