2010年07月09日 12:05中華工商時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

在當前世界經濟格局中，特別是經歷百年一遇金融危機洗禮后，國際社會普遍認為，美國、歐盟和中國三大經濟體代表著當今世界經濟走勢。這三大經濟體經濟發展如何對世界經濟造成影響，直接預示著世界經濟的發展趨勢。而觀察經濟發展變化的一個重要指標是股市情況，股市是經濟的集中反映和晴雨表。本輪全球金融危機苗頭就是率先從華爾街市場爆發的，就是直接從道瓊斯指數的直線下瀉開始的，人們也是從華爾街股市幾乎崩盤得知金融危機已經突然降臨。那么，近期，三大經濟體經濟狀況如何呢？我們還是從股市表現來觀察分析。

回顧上半年市場走勢，中國A股走出了一波又一波的連續下跌行情。截至6月30日收盤，上證綜指下跌26.82%，深證成指下跌31.48%，A股市值“蒸發”超過2.5萬億元。

美國《華爾街日報》的網站文章說，今年上半年上證綜指是亞洲表現最差的主要股市，也是全球表現最糟糕的股市之一。當然了，差等生不只是中國的A股，上半年美國股市也是非常糟糕，剛剛過去的第二季度是道瓊斯工業股票平均價格指數從2002年以來表現最差的二季度。道瓊斯指數不但打破10000點大關，而且7月2日本周最后一個交易日收報9686.48點。

當然，中國A股成為全球最差中的最差，甚至比發生了主權債務危機的希臘還差。然而，在2008年9月全球金融危機爆發時，華爾街股市一瀉千里，中國A股卻較為穩定。這也許是這次中美股市下探與金融危機時的區別吧。兩大經濟體股市成為全球最差是否預示著全球經濟將要二次探底呢？我們不妨看看另一些經濟指標。美國最新公布的一些主要經濟指標令全球大跌眼鏡，美國的失業率仍然保持在高位，至今不見好轉跡象，美國的消費者信心指數近期突然大幅下滑。消費是美國經濟的真正發動機，消費指數大幅下滑，一方面說明消費者信心不足，另一方面預示美國經濟的發動機正在減速。

中國雖然“風景這邊獨好”，但是，經濟減速隱患正在顯露。中國PMI指數已經連續兩個月環比下滑，中國大舉投資帶來的隱患正在暴露，投資拉動已經非常不現實；中國國內消費受制于收入水平、社會保障體制等原因不是一時能夠啟動的，需要一個長期過程。中國出口這駕馬車已經出現嚴重問題。本來歐洲主權債務危機已經造成人民幣對歐元升值近20%，對出口沖擊非常之大。緊接著，新一輪匯改重啟，從6月19日以來僅僅10個交易日，來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，7月2日人民幣兌美元匯率中間價報6.772元，較前一個交易日大漲138個基點，一舉突破6.78元整數關口。隨之，人民幣不但對美元大幅升值，而且對歐元、澳元、加元等貨幣全面升值。2005年7月匯改后，人民幣只是對美元升值，這次對幾乎所有發達經濟體貨幣全面升值，中國出口企業利潤主要是廉價勞動力那么一點，非常之低。人民幣對世界主要發達經濟體貨幣全面升值可以說把出口企業逼近了死胡同。這次人民幣升值比上次人民幣升值對中國出口的打擊要大的多。

歐洲經濟體受到債務危機影響已經在搖搖欲墜，并且對世界經濟的影響越來越大。

從以上分析可以看出，中美股市下跌主要還是處于對未來經濟走勢的擔憂，從根本上說并沒有脫離經濟基本面。但是，中國經濟雖然比其他經濟體包括美國在內要稍好一些，為何股市卻深度下跌，成為全球最差呢？這里有中國的特殊情況，就是對中國股市的管理上存在嚴重問題和巨大漏洞。包括管理層在內都把股市作為提款機，肆意大量抽血，放任IPO和再融資。有人說，停止IPO是一種落實做法，簡直一派胡言。在中國股市沒有建立起嚴厲的退市機制時，不停止IPO股市如何能夠承受得了。就像在一個沒有下水的水池中一直注水，怎會不溢出呢？再者，監管部門在“政績工程”觀念驅使下，瘋狂推出對股市“放血”的東西，比如：融資融券、股指期貨、創業板，正在預謀推出國際版等。這就像在賭資已經非常有限情況下，肆意增設賭場。A股怎能承受得了？

因此，中美股市成為全球最差，說明不排除有全球經濟二次探底的可能。然而，必須認識到，美國由于自身糾錯和修補機制較健全，經濟雖然存在一些問題，但是，恢復較快，同時，在這輪金融危機中美國受傷害并不大，美國的高科技產業幾乎毫發無損。而中國就大大不同了，就包括應對金融危機的一些措施都正在成為影響當前經濟的制約因素。

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