陳鴻橋：創業板當中如何保護投資者的利益

圖為深交所副總經理陳鴻橋

鳳凰網財經訊 中國證券市場20年回顧與展望暨第四屆中國上市公司市值管理高峰論壇于5月29日召開，鳳凰網財經進行了全程直播報道。

陳鴻橋：這個主題我不是特別熟悉，主要平常抓創業板培育，但我這兩天也認真學習了這個主題。我想發言的主題是構筑適應創業板特色的投資者保護體系。我想創業板的特色主要體現在兩方面，第一我們創業板投資者以小散戶占多，流通性很強。第二我們創業板上市公司整體來說創新型、輕資產性、新模式型的企業較多。如何便識這些企業的特色，對投資者是一個考驗，而且我們創業板上市公司募集的資金比較多，怎么管好錢，用好錢，也是大家非常關心的。

從我們深交所的研究部門做的分析來看，我們創業板市場的投資和交易有這么一些基本特點。

第一點就是持股市值10萬元以下的占絕大部分，第二參與者以短線為主，每個投資者持股的期限大概是8天左右。

第三、二級市場買入股票的虧損比例也占到了將近一半，或者在持有市值比較少的投資者相對虧損面會高一點。

第四、流通性、換手率比較高，創業板日均換手率8.8%，開戶數量將近1400萬戶，實際參與交易的大概是200萬人左右，做到了8.8%的日換手率，說明流動性很強。第五創業板上市公司當中，82家上市公司平均融資額7.28億，上市前一年平均凈資產2.2億，平均總資產3.3億，相對我們上市公司的總資產的規模、凈資產規模來說，我們現在通過上市募集的資金所產生的現金流是比較多的，對企業來說有一個正常的成長規律，對我們諸多的創業板上市公司來說，募集了這些資金，怎么使這些資金產品效益，提高資金使用的質量，規范使用好募集資金，這對我們的投資者來說也是重大的考驗。

第三、深交所構建創業板投資者保護體系，需要注重六個方面，第一強化投資者交易，給予投資者適當管理，突出創業板企業的特征和風險，增強投資者風險意識和維權意識，創新投資者教育的形勢和內容，使得我們的投資者教育更有針對性。我們的投資者管理已經在提高投資者風險意識當中發揮了重要作用。

第二點就是篩選優質的創業板上市資源，提高上市公司的質量，注重創業板上市公司的規范經營，這是我們做好投資者權益保護的最核心的一項工作，特別是對創業板的上市工作來說，如何避免錢越多越容易犯錯的現象，這是我們需要關注的一項工作。管好、用好錢，是創業板上市公司最起碼的責任。

第三點強化創業板保薦責任，完善保薦制度，發揮保薦保姆加報表的作用，而不是把保薦工作當成一個擺設、虛設，發揮保薦工作發揮實質性的作用。防止重發行輕多導，重利益輕責任的問題。保薦工作中研究探索終身保薦制，研究探索持續多導的增值化。是不是你有專門的部門、人員有專門的職責擔當持續多導工作。

第四完善創業板推行制度，特別是快速退市，直接退市制度的建設，對我們強化投資者的風險意識是一個很重要的制度保證。之后是怎么探索證券明示司法救濟制度，從法律上保證投資者的保護，這是推動公開、公正、公平的證券市場重要基礎，成為上市公司改進公司治理的核心，成為證券公司、基金公司培育核心競爭力的重要手段。做好創業板投資者保護工作，建立投資者保護體系，也要注意五點。

第一、強化系統性，創業板投資者保護體系實際上是復雜的系統工程，涉及面廣、涵蓋的內容非常多，各項措施、規則、方法要成為互相搭配，實現組合，從不同角度、層面發揮作用。

第二點突出針對性，針對創業板上市公司的屬性、投資者參與的特點，解決創業板投資者權益保護中的特殊性問題。

第三、注重實效性，使各項有關投資者保護的工作通過逐步完善發揮實際性的作用。

第四、堅持公益性的原則，國外有很多民間化的投資者交易基金與公募組織從事投資者權益保護的工作這點也是可以研究借鑒的。

最后一點是保持持續性，創業板投資者保護體系的建設是一項長期的工作，需要持續的積累。可能我們現在做了很多工作不可能立竿見影，但長期耐心的堅持積累，我想這是我們市場長治久安的一項基礎性的建設工作。

今天主題是走向資本強國，我想這是一條漫長的道路，我們可能在某個時候、某一些資本上的數據看起來非常不錯，但問題是我們要注重軟件、制度的建設，尤其是投資者的保護工作。

在我們市場建設的任何階段都是最核心的、最首要的工作，這樣才能建設一個資本強國，否則我想我們就會是一個空中樓閣，走向資本強國的道路上我們要把投資者的權益保護放在更突出的位置，對創業板也是尤其的重要。謝謝大家！

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