ST昌河：變身航天軍工 發(fā)展前景明朗

事件：

*ST 昌河(600372)公布2009 年半年報，2009 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.15 億元，同比下降19.98%；營業(yè)利潤1561.94 萬元，同比增長116.56%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤475.54 萬元，同比增長106.20%；每股收益0.01 元，每股凈資產(chǎn)1.38 元，凈資產(chǎn)收益率為0.01%%。

公司2009年上半年經(jīng)營情況分析：

通過資產(chǎn)置換實現(xiàn)扭虧為盈。09年上半年，公司的重大資產(chǎn)重組方案獲得中國證監(jiān)會的核準(zhǔn)，根據(jù)核準(zhǔn)文件，由中航工業(yè)持有上航電器及蘭航機電100%股權(quán)的被置入公司，公司原有的汽車制造等業(yè)務(wù)被整體剝離出公司，公司主營業(yè)務(wù)變更為航空電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等。

由于置出上市公司的汽車資產(chǎn)和業(yè)務(wù)盈利能力較弱，置入上市公司的航空電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利能力較好，通過本次資產(chǎn)置換重組，公司的財務(wù)狀況得到了根本性的改善，并迅速實現(xiàn)扭虧為盈，為公司恢復(fù)上市奠定基礎(chǔ)，09年上半年，公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤475.54萬元，同比大幅增長106.25%。值得注意的是，由于09年上半年公司的業(yè)績包括已置換出的汽車業(yè)務(wù)部分，及置入的上航電器和蘭航機電部分，置出的汽車業(yè)務(wù)部分09年上半年為虧損6，033萬元，與置入的上航電器和蘭航機電部分6，534萬元盈利進行了沖抵，導(dǎo)致合并報表后公司凈利潤僅為501萬元，部分掩蓋了置入公司的航空電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)的盈利水平。

盈利能力大幅提升。09年上半年，公司銷售毛利率為18.19%，比08年同期大幅提高個11.97百分點，另外，分季度來看，09年二季度銷售毛利率為28.24%，環(huán)比一季度提高20.92個百分點，公司盈利能力的大幅提升主要受益于于置入資產(chǎn)具有較高的銷售毛利率水平。

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