2010年01月13日 11:19鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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報告標題：上調存款準備金率：強化信貸緊縮與息差回升趨勢

報告來源：劉俊/長江證券

報告類型：行業研究/點評報告

行 業：銀行

報告日期：2010-01-13

【內容摘要】

央行決定人民幣存款準備金率0.5個百分點

人民銀行決定，從2010年1月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。為增強支農資金實力，支持春耕備耕，農村信用社等小型金融機構暫不上調。

此次上調在情理之中，意料之外

雖然市場均認為2009年央行上調存款準備金率和加息的概率較大，也是防止通貨膨脹、緊縮信貸的重要政策，但普遍預計在二季度和四季度動用這兩項政策的可能性較大，此時就上調存款準備金率，超出市場預期。

上調存款準備金率對貸存比偏高的銀行影響略大

由于2009下半年以來金融機構超額存款準備金率已經回升，因此上調存款準備金率的實際影響較小。經過測算，預計此次上調存款準備金率對銀行業凈息差的負面影響約0.06至0.12個基點，影響幅度很小，但貸款平均收益率較高的寧波和南京銀行，及最近兩個季度以來貸存比偏高的銀行，上調存款準備金率對其凈息差、貸存比的負面壓力均略大，其中民生、中信、興業等銀行凈息差負面影響在0.1至0.12個基點。

但上調存款準備金率對2010年業績的影響可謂微乎其微，預計影響幅度最大不超過0.2%。

一系列政策表明信貸緊縮趨勢已明確

從上調商業銀行核心資本充足率、嚴格次級債發行和資本充足率計算方法，到限制信貸理財發行，以及近期的限制商業銀行2010年的信貸投放計劃，均表明信貸緊縮的趨勢已經形成，我們仍預計2010年新增信貸規模在6.6萬億比較合適。在此信貸投放規模下，大型國有銀行新增貸款規模較少，資本充足率和融資壓力也會相應減少。

信貸緊縮趨勢下凈息差回升幅度有望好于市場預期

正如我們2010年度策略中強調的，信貸緊縮的政策將不斷推出，未來還可能通過公開市場操作、嚴格限制貸存比例、新增信貸和資本充足率的及時監控、持續上調存款準備金率等使新增貸款保持在可控的范圍。但在信貸結構逐步優化的趨勢下，短期建議關注凈息差上升幅度較大、業績良好的寧波、興業、北京和中信銀行，中長期關注季度業績有望出現拐點的民生和招商銀行。維持銀行業的看好評級。

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