對大小限征稅有利市場穩定

作者：譚浩俊

經國務院批準，自2010年1月1日起，對個人轉讓上市公司限售股取得的所得按20%稅率征收個人所得稅。對個人轉讓從上市公司公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票所得繼續實行免征個人所得稅政策。(12月31日新華網)

從“大小非”到“大小限”，中國股市注定要承受各種成長的煩惱。

如果說“大小非”解禁，監管層還能有所控制、有所約束的話，“大小限”對監管層來說，僅憑借現有的政策，可能只能眼睜睜地看著其對市場形成嚴重沖擊。仔細想一想，假如58429億元“大小限”全部沖向市場，后果怎樣，誰也無法預料。

眾所周知，“大小非”解禁曾經讓股市出現建市以來最大的恐慌，廣大股民的信心也因此受到了嚴重打擊。整整經歷了半年多的盤整，股市才慢慢恢復元氣，股民也才有所恢復信心。如果此時再出現“大小限”的嚴重打壓，對中國股市而言，可以說是致命的。

但是，按照政策規定，5.8萬億“大小限”也不可能不上市流通。否則，也會帶來市場的混亂，影響市場的健康發展。

因此，尋找一條合適的路徑，既保證“大小限”能夠按政策、按市場規律進入市場流通，又能夠不對市場產生沖擊、引起恐慌，就成了一個緊迫而現實的命題。

可以猜想的是，自IPO重啟以來，管理層大開新股發行之門，加速基金基金審批速度，一定程度上，也與應對即將出現的“大小限”有關。因為，把股市之池的水盛滿一些，也可以緩解“大小限”的沖擊。

但是，此舉至多只能起到緩解的作用，且由于目前市場的健康度不高，新股發行速度過快，還會帶來市場的不穩定。

所以，在不改變市場基本格局，對個人轉讓從上市公司公開發行和轉讓市場取得的上市公司股票所得繼續實行免征個人所得稅的基礎上，對“大小限”所得征收20%的個人所得稅，無疑是比較現實、比較有效的手段。一方面，可以限制限售股的拋售速度，防止“大小限”快速套利給市場帶來嚴重沖擊；另一方面，可以一定程度上限制富人財富的進一步膨脹，防止社會財富進一步向富人階層集聚，避免貧富差距的進一步拉大，促進社會公平。同時，對限售股征稅，還可以有效增加財政收入，提高中央的宏觀調控能力。當然，我們也應當看到，僅僅對“大小限”征稅，還不足以對市場穩定產生本質作用。市場穩定的關鍵，還在于市場行為的規范、市場監管的有效。如果市場行為不規范，限售股股東們利用市場機制不健全、監督體系不完善的漏洞，操縱市場，損害普通股民的利益，稅收手段極有可能對限售股沒有任何作用。所以，在對“大小限”征稅的同時，更要加強對市場的監督力度，嚴格防止可能出現的限售股股東操縱市場、牟取暴利行為的發生，切實維護股民的合法權益。

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