2010年11月26日 11:46鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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事件：

11月25日晚，浦發銀行公告與中國移動正式簽署了《戰略合作協議》。根據該戰略合作協議，公司與中國移動將在包括現場支付及遠程支付在內的手機支付領域開展合作，并將聯合研發和推廣提供多種金融服務功能的手機金融軟件及手機支付安全解決方案，還將發揮雙方的資源優勢，在客戶服務和渠道資源共享等領域開展合作。

點評：

1、雙方合作符合市場預期。浦發與中移動的合作自今年3月浦發引入中移動作為戰投起就為市場所預期。10月16日，浦發向中移動子公司廣東移動定增已經完成，雙方推行手機合作項目進行已久，此時公告并不意外。

2、手機支付業務尚處發展初期，銀聯暫未介入。此前市場曾有傳聞中移動可能選擇與銀聯合作，事實上，由于手機支付業務尚處發展初期，業務推行處于試點階段，規模較小且業務模式尚不成熟，尚未到達銀聯介入的時機。

3、業務發展具備先機，但短期難以產生盈利貢獻。以非接觸卡(PBOC)卡為主的手機支付業務目前由人行主導推動，當前技術較為成熟的銀行為工行、浦發、中行，其中工行與聯通合作，已率先開始試點。由于該項業務處于發展初期，以小額支付為主推廣，研發期與推廣期以投入為主，無法產生盈利貢獻。從長遠看，浦發與中移動合作，在該業務領域發展具備先機，未來可對零售業務和中間業務產生帶動作用，為浦發業務結構轉型奠定基礎。

4、資源共享，拓寬渠道。協議還指出，將發揮雙方的資源優勢，在客戶服務和渠道資源共享等領域開展合作。可以預期此方面的合作將對浦發的中間業務產生推動，我們將視合作進展情況調整預測。

投資建議及風險提示

預計浦發銀行2010年的凈利潤為171.71億元，同比增長29.94%，考慮融資攤薄后每股收益為1.20元，每股凈資產8.58元。我們認為解決融資問題后的浦發銀行各項業務發展將加快，銀行受益于上海市金融平臺建設，且從長遠看移動合作對于其零售平臺及中間業務發展有利。維持對其“買入”評級，目標價為14.61元/股，對應12.21倍2010年PE，1.71倍2010PB。

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