誰將終結"股權眾籌”？！

自我國《證券法》修改延遲后，對于互聯網金融中一個無限想象空間的“眾籌”行業，似乎市場熱情開始下降。債權眾籌，歸入P2P已被嚴管；股權眾籌的法律地位灰色，讓投資人望而卻步。然而，廣大中小企業融資的真實需求，又如開了鍋的水，缺錢、缺投資、缺未來。如何破局？

邏輯要從“需求”談起

多層次資本市場對于中小企業的支持，目前來看還是“不足”；以銀行為代表的傳統金融機構對中小企業的支持，雖有改觀，但還是服務不到位。

作為我國市場經濟的活力，政府對于中小企業“融資難”，看在眼里急在心里。

中小微企業的融資需求，如何滿足？

沒有廠房抵押，沒有動產質押，企業和政府一起走出了“知識產權質押”、“股權質押”、“債轉股”等新路。

同時，法律也在為企業松綁，確立產權制度，不再要求企業作為限制行為能力員工的監護人等。

如今，為了解決中小企業中，更有活力的“創新創業企業”融資難問題，證監會果斷起草了《中國證監會關于開展創新創業公司債券試點的指導意見（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。

替代品，永遠不是同類

能夠替代我們的，一定不是現有的競爭對手，而是能深刻滿足市場需求的人。同樣，能夠替代股權眾籌企業的，不是其他股權眾籌企業，不是實物眾籌，而是能夠滿足中小企業融資“痛點”的新形式。

打比方，取代膠卷的，不是其他膠卷廠商，而是數碼相機，取代數碼相機的，不是日本各家大牌相機廠，而是智能手機。所以，從更遠的角度看，“誰能真正解決中小企業融資難問題”，誰就能生存下來。

一條新路，擺在我們面前：雙創公司債

類比美國解決創新創業企業的做法，他們采用了自己最擅長的資本市場，在充分信息披露的基礎上，將創新企業推上公眾視野，將股權等額分份，通過證券交易場所向社會公開出售，投資人自負盈虧。

而我國的情況完全不同，我們的金融傳統是“借貸”，請注意世界上很多國家均如此，與資本市場融資并“無優劣之分”，不盲目崇拜美國做法，而是事實求尋找中國特色之路（讀者不要提及中國特色就咋舌，這些年經濟的發展擺在眼前）。

接地氣，才有活路

數年前，颯姐曾在北京某家著名的投資人咖啡館做公益法律咨詢，每周都會看到風塵仆仆的創業者從世界各地趕來，為的就是會一會本地的天使投資人們。每位天使投資人都有自己的擅長領域和投資風格，個人好惡，比較彰顯。

有時候，我們發現創業者為了拿到第一桶金，不惜簽署了“不平等”合約，盤剝苛刻，但是在“博概率”的初創期投資里，存在即合理。

對種子期、初創期、成長期的創新創業企業，能不能采取“債”的方式？如果采取了借貸的方式，誰又愿意借給這些創業人呢？

傳統金融機構，還是首當其沖。不要告訴我，您沒有見過透支信用卡給員工發工資的消息。從銀行找貸款，甚至透支信用卡，在市場上依然常見。

購買雙創企業債的“你”，根據文件，雙創公司債的重點支持對象是：注冊或主要經營在國家“雙創”示范基地、全面創新改革試驗區域、國家綜合配套改革試驗區、國家高新技術產業園區、國家自主創新示范區等創新創業資源集聚區域內的公司；已納入全國中小企業股權轉讓系統（新三板）創新層的掛牌公司。

敲黑板，這就是本篇文章的終極目的。

本月15日之前大家可以針對以上雙創公司債的重點支持對象提出不同的意見。

既然是雙創，可否建議監管層將部分符合條件的非三板企業也重點扶植？對創新創業公司的概念，是不是可以突破“高新技術”，也關懷一下“人文教育”？

也許，我們可以表達觀點。不要妄自菲薄，高高在上的監管機構會聽我們小老百姓的話嗎？據我們所知，很多監管機構非常重視，甚至會逐條研究。

還是那句話，不要在政策落地，木已成舟的時候，跳起來罵娘；政策尚未落地，可以替意見建議的時候，充分表達觀點，起碼咱們不后悔。

我們都是行動派

對于《中國證監會關于開展創新創業公司債券試點的指導意見（征求意見稿） 》，已向社會公開征求意見。

接收單位：中國證監會公司債券監管部；

截至時間：2017年5月13日

傳真：010-88061287　

電子郵箱：zhqb@csrc.gov.cn

通訊地址：北京市西城區金融大街19號富凱大廈中國證監會公司債券監管部

綜上，無論誰終結股權眾籌，都是為了更好地解決中小企業融資難問題。解決實際問題，是市場的呼聲，也是我們社會發展的“原始動能”。

開放資本市場給中小微企業，搞股權眾籌，我們不反對；開放債券市場給中小微企業，搞雙創公司債，我們贊成。

但無論如何，我們幫扶的都是最低端的活生生的小企業，不是站在高臺，一呼百應的大資本，政策只有落在實處，才是好政策。