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2008年09月17日 07:56證券日報(bào)【大 中 小】 【打印】 已有評論0條

“民以食為天，食以水為先”。

由朱新禮一手帶大，創(chuàng)立于山東，發(fā)展于北京的匯源飲料食品集團(tuán)有限公司（以下簡稱匯源）已然處于收購事件“風(fēng)口浪尖”。

對于匯源業(yè)績在今年中報(bào)的突然下降，一些投資者致電《證券日報(bào)》維權(quán)熱線010-82031724，表示對在農(nóng)業(yè)板塊價(jià)格堅(jiān)挺的情況下，匯源業(yè)績突然下降有蹊蹺。

更有投資者在電話中直言不諱地說:“匯源果汁想以業(yè)績下滑形象賣給可口可樂，以免被人指責(zé)為‘賣國賊’，并通過商務(wù)部審核。”

中報(bào)顯示面臨成本壓力

相關(guān)資料顯示，匯源 2007年同比2006年毛利上漲38.4%，2008年同比2007年毛利下降22.2%

對于投資者的怨言，匯源集團(tuán)新聞發(fā)言人曲女士表示:“08年中報(bào)里對于業(yè)績下滑都已經(jīng)有了明確的解釋。”

渤海證券食品飲料行業(yè)分析師嚴(yán)亞磊認(rèn)為:“由于國際農(nóng)產(chǎn)品原料價(jià)格的上漲，這給國內(nèi)的企業(yè)帶來了一定的影響，很多原漿是需要進(jìn)口的。根據(jù)我調(diào)研的企業(yè)來看，以濃縮蘋果汁為例，其成本占到了總成本的80%。”

事實(shí)上，中國不少果汁飲料企業(yè)的原材料都是從國外甚至是跨國經(jīng)銷商手中購買的。例如匯源、華邦等生產(chǎn)橙汁的原漿基本是從巴西、以色列進(jìn)口，統(tǒng)一、康師傅等廠商的原料大部分都依賴進(jìn)口。

記者也從匯源2007年的中報(bào)中發(fā)現(xiàn)，其銷售成本由2006年同期的7.18億元上漲了20.1%達(dá)到8.62億元。

而匯源原材料成本上漲來自兩大塊:進(jìn)口濃縮汁平均價(jià)格上升28.1%，導(dǎo)致濃縮汁以及果漿成本增加了52.8%；包裝成本也增加了23.5%。

值得注意的是，2008上半年，匯源在國內(nèi)采購的濃縮汁及果漿成本不斷增加，導(dǎo)致原材料成本增加，加上折舊增長，企業(yè)的銷售成本已經(jīng)從去年同期的8.6億元增加4.8%至9.02億元。

根據(jù)匯源2008半年報(bào)顯示，雖然上半年純利潤達(dá)到3.67億元，如果不計(jì)算2.5億元來自可換股債券股權(quán)公平值變動收入以及所得稅大幅下調(diào)42.5%，其核心盈利實(shí)際上減少了19.1%。

信達(dá)證券研究開發(fā)中心總經(jīng)理呂立新在接受媒體采訪時(shí)表示:“匯源的資金鏈?zhǔn)遣皇浅霈F(xiàn)了一定的壓力，它生產(chǎn)果汁的原材料，蔬菜水果農(nóng)產(chǎn)品最近漲價(jià)幅度很大，而我們從市場上觀察發(fā)現(xiàn)，匯源果汁的銷售價(jià)格不升反降，它在很多地方甚至出現(xiàn)打折促銷的情況，所以我們推測，它的利潤是不是越來越薄，甚至有可能在局部時(shí)段，局部地區(qū)可能是虧損的。”

根據(jù)公開資料顯示，一瓶果汁涉及的產(chǎn)業(yè)鏈非常長，從果園規(guī)劃、果樹的選種育苗、栽培技術(shù)、果樹管理、產(chǎn)品的加工方式、銷售方式，聯(lián)系著果樹種植業(yè)、加工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)三大產(chǎn)業(yè)鏈。而一家企業(yè)能掌控多少產(chǎn)業(yè)資源，則直接決定了企業(yè)對市場變化的適應(yīng)能力。

而匯源這種適應(yīng)能力實(shí)在讓人不敢恭維。在其公布的2008年中報(bào)中，匯源對其業(yè)績的下滑做出了這樣的闡述:由于2008年的農(nóng)歷新年比往年較早，因此公司將飲用百分百果汁及中濃度果蔬汁的銷售由新年假期承前至2007年第四季。

對于快速消費(fèi)品行業(yè)而言，季節(jié)不應(yīng)該成為影響公司業(yè)績的理由。就有分析師感慨道:“怎么可以把果汁飲料當(dāng)作禮品來賣呢？這就凸顯了匯源在營銷方面的不足。”

收購絕非是把企業(yè)進(jìn)行簡單的相加。產(chǎn)品品牌、渠道、管理、文化以及人事等方面的正確對接是決定收購能否成功的關(guān)鍵。

希望匯源品牌不要在被收購之后，生生地被市場遺忘，如同樂百氏一般永遠(yuǎn)消失在時(shí)間的銀河里，令人扼腕嘆息。

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大幅降價(jià)實(shí)屬空穴來風(fēng)

根據(jù)最簡單的盈利公式:利潤=數(shù)量×價(jià)格-成本。在數(shù)量穩(wěn)定的情況下，要想利潤多，可以維持價(jià)格不變而降低成本。但從國內(nèi)外整個(gè)市場行情來看，飲料行業(yè)日益沉重的生產(chǎn)成本正讓企業(yè)背負(fù)著巨大壓力。成本高了，企業(yè)必然需要增加銷售額或者提高價(jià)格才能盈利。

但匯源在市場上卻反其道而行之，在成本不斷上揚(yáng)的情況下依然進(jìn)行降價(jià)促銷。

近日，匯源在沈陽又著實(shí)轟動了一把。有媒體報(bào)道，原價(jià)14.5元/桶的匯源2.5L果肉飲料，驟然降到了9.6元/桶，降幅高達(dá)34%。

這令眾多消費(fèi)者是既歡喜又憂愁。喜的是得到了大實(shí)惠，愁的是擔(dān)心匯源一旦收購?fù)瓿杀銜蠓醿r(jià)。

換個(gè)角度看，企業(yè)在中秋節(jié)搞個(gè)促銷降價(jià)活動確實(shí)是無可厚非，但降幅如此巨大實(shí)屬罕見。

那么，匯源此次降價(jià)究竟是一樁虧本買賣，還是正常的營銷策略呢？

記者電話采訪了娃哈哈集團(tuán)的經(jīng)銷商，該經(jīng)銷商表示:“娃哈哈旗下的果汁飲品不會在中秋節(jié)期間進(jìn)行打折或者促銷活動，現(xiàn)在成本比較高。”

根據(jù)匯源網(wǎng)站上的介紹，果肉飲料是指在果漿（或濃縮果漿）中加入水、糖、酸味劑等調(diào)制而成的制品，成品中果漿含量不低于30%（m/V）；用高酸、汁少肉多或風(fēng)味強(qiáng)烈的水果調(diào)制而成的制品，成品中果漿含量不低于20%（m/V）（注:m/V=質(zhì)量/體積）。

匯源的果肉飲料產(chǎn)品有:1L磚型紙包裝果肉產(chǎn)品系列、2.5L和1.5LPET家庭裝系列、果鮮美產(chǎn)品系列。

此次大幅降價(jià)的就是匯源2.5L家庭裝系列的果肉飲料。

記者對此簡單地算了一筆，以獼猴桃原漿為例，其在國內(nèi)售價(jià)約為6200元/噸。根據(jù)成品中果漿含量為最低的30%來算，2.5L的果肉飲料中獼猴桃漿成本就要近5元。加上純凈水、糖、其他調(diào)料，最為重頭的產(chǎn)品包裝成本，以及運(yùn)輸成本。估計(jì)總成本會超過6元/桶。

由此算來，即使匯源進(jìn)行巨幅降價(jià)，企業(yè)還是有利可圖的。

記者從匯源果汁新聞發(fā)言人曲冰女士那里得到這樣的消息。她表示，匯源在沈陽根本就沒有進(jìn)行大幅降價(jià)，只是進(jìn)行了促銷活動，匯源近期及以后沒有大幅降價(jià)的可能。但是，記者隨后從美廉美超市得到消息，匯源部分產(chǎn)品進(jìn)行了降價(jià)銷售。

雖然大幅降價(jià)是子虛烏有，但小幅下降卻是存在的。中秋來臨之際，飽受媒體關(guān)注的匯源在北京市場上也是卯足了勁。匯源100%純果汁1L的6包裝，由原價(jià)的65.7元降為59.8元。無菌冷灌裝番茄汁加匯源核桃露打包出售只需10.5元。相比于其他采取“坐觀其變”的企業(yè)而言，也可謂是大手筆了。

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