黃金：通脹不止?jié)q勢(shì)難盡 中期仍將高位運(yùn)行

短期:價(jià)格可能調(diào)整

“短期價(jià)格可能調(diào)整，但長(zhǎng)期向上價(jià)格趨勢(shì)明顯。”這是接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪人士的一致看法。

紐約時(shí)間8月4日12:30，COMEX12月期金合約收低9.60美元，至每盎司907.90美元。

一位業(yè)內(nèi)人士稱，原油價(jià)格下滑，美元近期的小幅反彈，導(dǎo)致期金價(jià)格下跌。

從歷史上看，油價(jià)漲金價(jià)漲、油價(jià)跌金價(jià)跌。黃金與原油保持了密切的正相關(guān)關(guān)系，即每盎司黃金的購(gòu)買(mǎi)力與6－12桶原油相當(dāng)。油價(jià)與美元走勢(shì)則是負(fù)相關(guān)。

世界黃金價(jià)格在20世紀(jì)70年代經(jīng)歷過(guò)一波大幅上漲，現(xiàn)貨價(jià)格由1971年前的35-45美元/盎司一直上漲至1980年1月的800美元/盎司以上。此后直至20世紀(jì)末便持續(xù)了一波長(zhǎng)達(dá)20年的回落整理過(guò)程，但價(jià)格震蕩區(qū)間已完全超越了20世紀(jì)70年代以前的水平，月度均價(jià)最低也達(dá)250美元/盎司。自2002年底開(kāi)始，黃金價(jià)格再次上揚(yáng)，從一開(kāi)始的緩慢上漲到2006年后的快速上漲，再到2008年3月的黃金價(jià)格達(dá)到1000美元/盎司，而如今黃金價(jià)格在900美元/盎司上方波動(dòng)。

另一引起重視的消息，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)侯惠民日前表示，2008年我國(guó)黃金產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到300噸，從而超越南非，成為世界第一大產(chǎn)金國(guó)。黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，2007年我國(guó)黃金產(chǎn)量為274噸，居世界第二。不過(guò)，我國(guó)人均黃金擁有量?jī)H為3.5克，而印度為15克，阿聯(lián)酋為30克。數(shù)據(jù)顯示，去年全球黃金產(chǎn)量為2476噸，需求為3912噸，供需缺口達(dá)1400噸。

而前些時(shí)候，中金黃金稱，公司發(fā)現(xiàn)了一處新礦，估計(jì)黃金儲(chǔ)量為20噸。公司估計(jì)，該礦每年可生產(chǎn)約3000公斤黃金。中國(guó)黃金集團(tuán)公司持有中金黃金56.91%的股權(quán)。中金黃金還稱，預(yù)計(jì)上述項(xiàng)目建設(shè)將于2009年10月完工。

這種供應(yīng)的增加會(huì)否使黃金價(jià)格下調(diào)？

“黃金是兼具商品屬性和金融屬性的特殊商品，黃金價(jià)格受國(guó)際金融市場(chǎng)影響更大。”北京黃金發(fā)展研究中心主任劉山恩認(rèn)為，國(guó)際金融市場(chǎng)是以美元為主體的貨幣結(jié)構(gòu)，國(guó)際金價(jià)又是以美元標(biāo)價(jià)的，所謂觀察金融市場(chǎng)的變化，實(shí)際上是觀察美元的變化。

“從發(fā)現(xiàn)礦山資源到產(chǎn)出，一般需要6年時(shí)間。”天相投資分析員楊曉雷強(qiáng)調(diào)，“黃金價(jià)格受供求關(guān)系不是很大。但經(jīng)過(guò)這一輪黃金牛市，金價(jià)確實(shí)處于較高水平，短期會(huì)有一段時(shí)間的調(diào)整。”

中期:仍將高位運(yùn)行

“雖然全球黃金價(jià)格已經(jīng)連續(xù)7年上漲，但我們認(rèn)為黃金價(jià)格上漲的空間依然巨大，美元前景的黯淡、全球黃金市場(chǎng)供需偏緊、黃金資源的稀缺性和不可替代性等多重因素，都將支持黃金價(jià)格繼續(xù)上漲。”民族證券研發(fā)中心羅榮晉如是斷言。

美元貶值是此輪黃金牛市幕后最大的推手。美元貶值往往與通貨膨脹有關(guān)，而黃金價(jià)值含量較高，在美元貶值和通貨膨脹加劇時(shí)往往會(huì)刺激對(duì)黃金保值和投機(jī)性需求上升。在黃金價(jià)格震蕩攀升的背后，總能看到美元匯率變化的影子。黃金大幅攀升的關(guān)鍵點(diǎn)上，正是美元匯率再創(chuàng)新低的時(shí)候，兩者有著默契的負(fù)相關(guān)。黃金是特殊的商品，它的主要屬性是金融屬性，因此它的價(jià)格變化主要是受到金融市場(chǎng)的影響，分析金價(jià)，就要分析金融市場(chǎng)。

“黃金的價(jià)值是固定的，但是國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格是以美元定價(jià)的，現(xiàn)在美元疲軟，所以作為價(jià)值的表現(xiàn)形式———價(jià)格也自然會(huì)上升。”劉山恩如是判斷。

高德黃金總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張衛(wèi)星也有相同的判斷。他認(rèn)為由于美元的貶值造成投資者對(duì)美元缺乏信心，于是急需找到另外的投資品種，而黃金恰巧成為避險(xiǎn)工具，從而導(dǎo)致投資者利用黃金投資，讓黃金市場(chǎng)日趨活躍，也就拉高了金價(jià)。

劉山恩同時(shí)承認(rèn)，黃金走勢(shì)偶爾也會(huì)和美元脫離，“這是交易雙方力量的博弈，龐大的游資、炒家的力量也不容小視，非理性的做空與非理性的做多，都是影響黃金短期價(jià)格的重要因素之一。”

再之，地緣政治的不穩(wěn)定和庫(kù)存下降頻繁引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，都是導(dǎo)致油價(jià)一路飆升的原因。而產(chǎn)油國(guó)雖然在油價(jià)高漲的過(guò)程中獲得了極大的經(jīng)濟(jì)利益，但為回避金融風(fēng)險(xiǎn)，他們會(huì)把相當(dāng)?shù)墨@利轉(zhuǎn)化為黃金儲(chǔ)備，以便在今后油價(jià)下跌、原油減產(chǎn)的情況下有足夠的儲(chǔ)備持續(xù)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。因之也會(huì)推升黃金價(jià)格。

黃金作為特殊貴金屬，本身就具有比消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和油價(jià)更能預(yù)測(cè)通脹的能力。當(dāng)通脹來(lái)臨時(shí)，往往最先通過(guò)黃金價(jià)格來(lái)感應(yīng)。本輪黃金牛市啟動(dòng)時(shí)，嗅覺(jué)敏銳的基金已提前在投資組合中增加了黃金投資比重。從某種程度上說(shuō)，金價(jià)將反映全世界央行“反高通脹”坐標(biāo)下的“價(jià)值之錨”。

黃金價(jià)格上漲，也與通脹下的流動(dòng)性過(guò)剩有關(guān)。資金大量涌向大宗商品，推高各類商品價(jià)格，黃金就是其一。“實(shí)物的東西一般長(zhǎng)期看都是上漲的。”楊曉雷解釋，“這與長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)力水平不斷提升有關(guān)。”

“我是比較看好黃金實(shí)物的。當(dāng)前已經(jīng)是通脹的時(shí)代，在這個(gè)可能長(zhǎng)達(dá)10年的周期中，以后的黃金價(jià)格，更大程度會(huì)受到CPI通脹因素的影響，而非美元的影響。”謝國(guó)忠推斷。

新興國(guó)家如中國(guó)、印度等的投資需求、購(gòu)買(mǎi)力提高，對(duì)于飾金的需求增長(zhǎng)，都將支撐黃金價(jià)格高位運(yùn)行。

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