交通運輸業：基礎設施優先配置　關注14股

摘要

投資:全國固定資產投資增速為26.8％，交通增速為8.1％，增速有所回升。

公路:客運繼續緩慢回升，貨運上升趨勢明顯。鐵路:固定資產投資大幅回升，客運和貨運增速平穩增長；民航:經濟波動與擔憂直接影響航空的需求，油價高企嚴重打擊公司盈利。傳統“暑運旺季”將推遲，預計至少要到9月航空景氣才可能有所回升。航運:BDI調整必不可免，油輪升勢持謹慎，集裝箱暫未現轉機。高速公路:公司的車流量增速繼續回升。港口:增幅放緩趨勢未變，煤炭港、礦石港和部分地區大港增速強勁，原油和成品油的外貿量相當活躍，而外貿集裝箱的增速回落最大。機場:各項吞吐量指標增長繼續下滑，貨物吞吐量增速相對較穩，對機場影響更大的飛機起降架次指標的下滑幅度小于旅客吞吐量，預計隨著民航在奧運后的景氣回升，增速也將反彈。

交通的相對防御體現在“盈利下調”階段，市場調整的第一階段是“估值修正”階段，市場所有板塊的高PE值均向下調整；第二階段是“盈利下調”階段，在經濟波動的現實與擔憂下，多數行業將向下調整預期EPS，而交通行業的預期EPS有可能較為穩定或者相對向下調整的幅度要小。投資策略以“注重穩定性，回避波動性，基礎設施類優先”為原則，行業整體評級為“推薦”。

相對穩定的基礎設施子行業，估值正是合理區間，其價值凸現，特別是機場板塊，估值差距最小，行業整體供給存在瓶頸，油價繼續回落和航空景氣的回升，更能體現其攻守兼備優勢。如果經濟繼續下滑成為現實，鐵路的抗波動性相對最強。航運08年收益超預期09年謹慎,股價連續調整，隨著冬季來臨時BDI的回升，將有趨勢投資機會。

(招商證券)

交通運輸

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。