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申銀萬國:大盤縮量整理格局短期難改

2008年06月04日 09:53中國證券報 】 【打印已有評論0


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上周五和本周一,滬深股市均有一定的上漲。雖然幅度不大,但在時下這個偏弱的市道中,多少還是帶給人們些許鼓舞。從這兩天的盤面來看,依托幾個大盤權(quán)重股,做多的力量有所聚積,從而推動了股指小幅走高。人們普遍預期大盤能夠平穩(wěn)上漲,同時成交也能漸次放大,后市就能突破縮量整理的格局,形成新一輪上漲。

但本周二的走勢卻告訴我們,目前的市場還無從打破縮量整理的格局。如果扣除復牌的中國聯(lián)通,滬市實際成交金額是610億元,為近5個交易日的最低值,兩市合計也僅成交了998億元。顯然,盡管股市在形態(tài)上表現(xiàn)出了某種試圖上漲的態(tài)勢,但是并沒有得到成交量的支持。

之所以會出現(xiàn)這種縮量整理的狀況,我們認為原因有以下三方面:

首先,進入5月份以后,由于來自市場外的事件成為整個社會關注的焦點,因此股市在很大程度上至少是階段性地被邊緣化了,這就導致在一定時期處于事實上的“政策真空”階段,其走勢也就顯現(xiàn)出無趨勢的特點。在這種情況下,作為市場主力的機構(gòu)投資者,也是以觀望為主,沒有明確的操作意圖。而留給短線資金的運行空間,也因為整個市場氛圍較為沉重而難以打開。雖然盤中一度出現(xiàn)短線資金選擇對題材股快速輪炒,但由于這種操作并不具備號召力,因此其持續(xù)性很差。應該說,時下的市場環(huán)境,的確不利于股市的運行,當然也就更談不上放量了。

其次,由于市場持續(xù)下跌,股票投資的財富效應已經(jīng)不復存在,總體上資金是在嘗試流出股市。曾經(jīng)被熱捧的基金現(xiàn)在陷入了乏人問津的被動地步,這實際上就是社會資金對股市冷淡的反應。從行為金融學的角度來說,這是市場在遭受打擊以后的一種被動的保護性反應,而這種反應一旦形成,不可能很快就改變。

最后,畢竟現(xiàn)在市場內(nèi)外的各種不確定因素還比較多,很多可能會對市場產(chǎn)生重大影響的事件,目前還無法看清其發(fā)展方向。這就使得即便是一些比較積極的投資群體,在目前這樣的條件下也感到無所適從。

從“4·24”到現(xiàn)在的這一個多月,市場的走勢較預期明顯偏弱,特別是成交的大幅萎縮更是出乎人們想象?,F(xiàn)在看來,形成這種格局有其內(nèi)在的必然性,因此在短期內(nèi)不可能被改變。從這個角度來看,人們對于股市延續(xù)調(diào)整行情的思想準備,還應該更充分些。(申銀萬國)

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作者: 桂浩明   編輯: lzy
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