謝百三：也談像辦奧運會一樣來辦證券市場

2008年08月09日 09:08和訊網【大中小】【打印】已有評論0條

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——慶賀千年盛事奧運會，兼談經濟熱點

復旦大學金融與資本研究中心主任謝百三教授

（一）奧運會是在中國實體經濟的高速增長中到來的

筆者說過多次，中國股市不是實體經濟的晴雨表，中國實體經濟從1978年以來總體上相當不錯，奧運會就是在這種背景下迎來的。

近日筆者利用暑假到云南、四川、浙江、江蘇各地調研，發現各地都在自己的原有基礎上快速發展，人民充滿信心，各級政府全心全意促經濟。那山清水秀的大理蒼山洱海；那民風淳樸的麗江古城；那永不氣餒的浙江企業家群；那朝氣蓬勃的江蘇共青團干部、青年企業家，都令人感到全國到處都在快步趕路。

當然中國社會也有缺點，經濟上有不少難題，我們還當加緊努力。比如通脹的陰影始終存在，外匯儲備較多，股票市場正面臨著股權分置改革后期的大震蕩……

盡管如此，中國實體經濟至少還可以和平、和諧發展70年（弗里德曼、科斯等7位諾貝爾獎得主的觀點）。中國已經毫無懸念地成為世界經濟四大引擎之一，成為世界金磚四國中最燦爛耀眼的一塊。（但是印度、俄羅斯也發展很快，中國一定要有緊迫感）。

（二）要像辦奧運會一樣辦證券市場

《奧林匹克憲章》指出:“奧林匹克精神就是互相了解、友誼、團結和公平競爭的精神。”這里“公平競爭”極為重要。我們的證券市場（股市、債市和基金市場）也要提倡“公平競爭”的精神。

所謂“公平競爭”，對證券市場而言，即無論是幾百億的基金還是僅幾千幾萬元的中小散戶，我們在證券法及市場面前人人平等。（證券法及市場規則的制定中也已體現了這種公平精神），有法必依，執法必嚴。這次奧運會對世界第一的意大利花劍手巴爾蒂尼，中國游泳名將歐陽鯤鵬和摔跤運動員羅猛，俄羅斯5名強將等的“興奮劑”測試陽性的處罰，可謂是堅定、堅決、公平的。（美國短跑運動員瓊斯被查出服用興奮劑后，被司法機關判實刑半年。她哭了，但3億多美國人民不同情她，誰讓你作假呢。）

我們的證券市場一定要學習這種精神，對一切敢于以身試法，在證券市場中欺詐老百姓的公司和個人要堅決處罰，繩之以法，不僅是呂梁、唐建等，一切占用占有上市公司資金、財產的大股東、當事人，都應該被堅決逐出市場。

此外，奧運會的規則是透明的，一旦共同商定后，就十分穩定，并嚴格執行。如入場的順序取決于英文及東道國文字的排名等。此外，各種運動的具體規則，如乒乓球的21分制改為11分制，小球改為大球，一旦定了，就共同執行，絕不輕易改變。

中國證券市場也應如此。一切交易規則必須公示天下，一旦公告，就必須執行。言必信，行必果，絕不出爾反爾，這實際上是“公信力”問題。

而且，證券市場中講信用的程度絕不能亞于奧林匹克規則。否則就不是金融證券市場，信用市場了。

然而在中國19年的證券市場發展史上，我們卻多次發生過違約事件，游戲規則在現實力量面前被漠視的情況。如1995年的國債327事件，幾乎與新加坡的英國操盤手里森做錯日經指數導致200年歷史的大銀行巴林銀行倒閉同時發生。國外寧可讓巴林銀行倒掉，也絕不能破壞游戲規則，然而，我們卻選擇了讓“327”停牌，中止交易。萬國是保住了，但游戲規則卻被破壞了，這樣不誠信的事在投資者心中烙下了深深的傷痕，以至于人們對近日鋼鐵股重組和整體上市中，由國資委批準的方案都不相信了，市場公信力一直處于被懷疑之中，這是很令人不安的。

而奧運會的組織，檢查，比賽，公平競爭，誠信原則，言出必行，令行禁止，從來不搞“下不為例”，走后門，令人肅然起敬。只要你言而無信，無法無天，立即處罰你，罰得你心痛不已。如這次韓國電視臺SBS提前播放偷拍的奧運會開幕式，被處以不得轉載開幕式的重罰，各國媒體及政要、人民完全贊同，拍手稱快，亦心悅誠服。

總之，8月8日，奧運會開幕了，這是舉國歡慶喜悅的節日。我們希望有幾千萬投資者參加的證券市場也能像辦奧運會一樣來辦。全黨重視，全國支持，公平、公開、公正比賽。這樣，我們的市場就大有希望。前已述及，目前中國股市正處在后股改時代，從地方政府到各大基金都要注意到這一歷史時期的困難性，全力做好維持穩定的工作，保證市場長期健康發展。

（三）近日經濟、股市熱點

1．各地證監會全力維穩市場

由重慶帶頭，各地證監局相繼召開干部會議，圍繞平安奧運的重點，做好維穩工作。從重慶維穩八條來看，主要是近期“大非”不減持，而且還應合理增持；鼓勵并購重組與整體上市；各種資源向上市公司傾斜；“弱市發債”，減少新股發行等等。的確，從8月8日到8月13日無新股發行，上邊還是希望減少市場壓力，竭力保奧運。

2. 商業銀行貸款額度增加5——10%

央行決定，對商業銀行貸款額度增加，全國性商業銀行增加5%，地方性商業銀行增加10%。定向投放于“三農”，小企業和震后災區。

這對幾千萬家資金短缺的民營中小企業來說如雨后甘霖。他們太缺錢了，他們中間相當一部分企業是有市場，有原料的，應盡快支持。

那種希望通過從緊的貨幣政策逼企業進行技術更新及產業結構調整的做法，亦不是立竿見影的。今年，勞動合同法使用工成本提高30%，人民幣升值使出口成本上升，利潤急減，銀行又多不肯冒險給中小企業借錢，這使得幾十萬企業瀕于歇業。因此央行此舉是正確的。

3. 美元盯住油價，人民幣盯住美元

近期國際油價大幅震蕩，從147美元跌到119美元，這對擔心美國經濟成本上升導致經濟走向衰退的經濟學家來說是一個安慰。因此美元反彈，美股上漲。但石油一反彈，美國股市立即下跌。石油是否至此走向調整，還值得打個大大的問號。我們認為，石油八成還會漲上來些的。

而人民幣由于美元走強而連跌7個交易日，回到1:6.8。人民幣不升值或貶值，有利于打破國際“熱錢”的預期，同時讓出口型民營企業松了口氣。但是人民幣升值是否到此為止呢？不太可能。人民幣不升值，久之，熱錢會回流出去，對股市房市不利。