高盛大摩被迫改制 華爾街獨立投行神話終結(jié)

作為昔日華爾街五大行中碩果僅存的兩家獨立投行，高盛和摩根士丹利最終還是沒能逃脫同業(yè)們已經(jīng)歷的厄運(yùn)。21日，這兩家華爾街的“金字招牌”無奈地宣布，將由當(dāng)前的投資銀行改制為銀行控股公司，這意味著兩家公司將告別以往“高風(fēng)險高收益”的運(yùn)作模式，轉(zhuǎn)而像眾多商業(yè)銀行一樣主要立足于儲蓄業(yè)務(wù)。

⊙本報記者 朱周良 商文 石貝貝

轉(zhuǎn)為銀行之后，高盛和大摩也可以和其他商業(yè)銀行一樣更容易地獲得美聯(lián)儲的緊急貼現(xiàn)融資，這對于急需補(bǔ)充新資本的兩家公司來說無疑是好消息，不過代價就是要接受更為嚴(yán)厲的監(jiān)管。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著“五大行”的相繼倒閉、出售或是改制，現(xiàn)代華爾街引以為傲和賴以立足的獨立投行業(yè)務(wù)模式已走到盡頭，也標(biāo)志著自上世紀(jì)30年代美國立法將投行從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)分離以來，華爾街一個時代宣告落幕。

轉(zhuǎn)型只為換得便利融資

當(dāng)?shù)貢r間21日晚，美聯(lián)儲發(fā)布聲明宣布，該委員會已批準(zhǔn)了美國金融危機(jī)發(fā)生后至今幸存的最后兩大投資銀行高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請求。根據(jù)法律，該決定要在五天的反壟斷等候期后才能最終生效。

繼五大投行中的三家——貝爾斯登、雷曼和美林——相繼落難之后，高盛和大摩的日子也越來越不好過。投資人和客戶也愈加擔(dān)心這兩家公司的命運(yùn)。上周，大摩的股價一度暴跌69%，最終收跌27%，高盛股價上周累計跌16%。

知情人士稱，高盛和大摩考慮轉(zhuǎn)型為銀行控股公司的想法已經(jīng)有一段時間了，不過最近幾周這種需要變得尤為迫切。隨著股價近幾天來持續(xù)下挫，政府官員對高盛和大摩的財務(wù)狀況也更為警惕。21日晚9時，美聯(lián)儲緊急召開會議，討論上述兩家公司的命運(yùn)，最終當(dāng)局決定批準(zhǔn)高盛和大摩提出的轉(zhuǎn)型申請。

在轉(zhuǎn)型為銀行控股公司之后，高盛和大摩今后可以設(shè)立商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)吸收存款，并可像其他商業(yè)銀行一樣永久性地獲得從美聯(lián)儲申請緊急融資的資格。今年3月美國第五大投行貝爾斯登因瀕臨破產(chǎn)而被摩根大通收購后，美聯(lián)儲授予投資銀行從美聯(lián)儲獲得緊急貸款的權(quán)利，但這一授權(quán)只是暫時的。

當(dāng)局還宣布，在過渡時期，美聯(lián)儲將增加給兩家公司經(jīng)紀(jì)自營業(yè)務(wù)的貸款。同時美聯(lián)儲還將提高給美林的信貸額度。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著危機(jī)的深入，監(jiān)管當(dāng)局越來越清楚地認(rèn)識到，投行模式已經(jīng)愈行愈窄。投行依靠短期貨幣市場為自己提供資金，不過通過這種方式借貸變得日益困難，尤其是在雷曼兄弟申請破產(chǎn)之后。作為銀行控股公司，摩根士丹利和高盛將獲準(zhǔn)開展儲蓄業(yè)務(wù)，這可能是一種更為穩(wěn)定的資金來源。

同時，高盛表示，我們認(rèn)為接受美聯(lián)儲的監(jiān)管是恰當(dāng)?shù)模揖捅Ｗo(hù)和擴(kuò)大高盛廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)而言，符合公司的最佳利益。摩根士丹利則認(rèn)為，金融市場正經(jīng)歷一場迅速而深刻的調(diào)整，摩根士丹利向美聯(lián)儲申請新身份以便為公司尋求新商機(jī)提供最大限度的靈活性和穩(wěn)定性。

今后將面臨更嚴(yán)厲監(jiān)管

不過，在獲得便利融資的同時，高盛和大摩也需要為此付出代價，而最關(guān)鍵的就是要告別以往相對寬松的監(jiān)管、接受證監(jiān)會和美聯(lián)儲等各方更加嚴(yán)厲的監(jiān)督。此外，它們還須滿足新的資本金要求，接受額外的監(jiān)管，而盈利水平也可能遠(yuǎn)不及從前。

高盛表示，在轉(zhuǎn)型后，將把包括貸款部門在內(nèi)的多個戰(zhàn)略部門的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至一個名為GS Bank USA的實體，后者將掌握逾1500億美元的資產(chǎn)。公司稱，希望通過收購和自身的業(yè)務(wù)拓展擴(kuò)大儲戶群。摩根士丹利則表示，成為銀行控股公司后，公司將在收購新的業(yè)務(wù)方面擁有“靈活性和穩(wěn)定性”

在轉(zhuǎn)為銀行控股公司之后，高盛和摩根士丹利不再只受美國證券交易委員會的監(jiān)管，而是將面臨無數(shù)家聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)格的監(jiān)管。美聯(lián)儲將監(jiān)管其母公司，美國財政部金融局將負(fù)責(zé)國家銀行特許，美國聯(lián)邦儲蓄保險公司很可能會扮演更大的角色，因為高盛和大摩新吸引的存款將尋求得到該機(jī)構(gòu)的保險。

分析人士表示，高盛和摩根士丹利向銀行控股公司轉(zhuǎn)型，對美國財長保爾森來說可能是一個巨大的打擊。在過去幾周，這位高盛前掌門一直在竭力想保住金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)有結(jié)構(gòu)。

目前，幾乎所有美國大型金融機(jī)構(gòu)的母公司都將處于美聯(lián)儲的監(jiān)管之下，現(xiàn)在美聯(lián)儲幾乎對美國所有的金融公司都擁有更直接的管轄權(quán)。而美國近期各種救市措施的陸續(xù)推出，只是進(jìn)一步加速了美聯(lián)儲上升為全權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的過程。

分析師表示，成為銀行控股公司將有助于大摩和高盛組織自身的資產(chǎn)，也會在被收購、合并或是收購中小型存貸機(jī)構(gòu)中處于更有利的地位。不過，短期內(nèi)，大摩與美聯(lián)銀行等的并購談判可能因此而放緩。

英國《金融時報》周一援引消息人士的話稱，摩根士丹利已經(jīng)中止了與美聯(lián)銀行進(jìn)行的合并談判。報道稱，轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，使得大摩與美聯(lián)銀行的合并已經(jīng)沒有必要。據(jù)稱，雙方的談判已經(jīng)“無限期中止”，甚至有可能完全破裂。

大摩之所以提出考慮與商業(yè)銀行合并，是看重后者可利用存款來為自己的大部分業(yè)務(wù)提供資金的優(yōu)勢。由于有聯(lián)邦存款保險擔(dān)保，即使在市場動蕩之時，零散儲戶通常也不會將存款提取出來。就連因抵押貸款損失而飽受打擊的華互銀行，今年迄今的存款水平也基本沒有變化。

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