⊙本報記者?許少業

中國石油A股網上發行凍結的2.57萬億元資金今天解凍。在資金面相對寬松的預期下，滬深大盤近三個交易日持續反彈，上證綜指再次逼近5900點，深證成指則已重上19000點。兩市股指的“紅三兵”走勢似乎預示著大盤還有繼續向上的空間。

事實上，中國石油的發行吸引了大量資金參與，其網下網上共計凍結約3.3萬億元資金，以致上周滬深二級市場的套現壓力大增，上周四上證綜指創下7月6日以來單日最大跌幅。上周五申購結束，盤面上套現壓力減輕，大盤出現小幅回升。本周一和本周二，大盤延續反彈格局，尤其是周二，隨著機構的網下申購資金解凍，上證綜指再現中陽，上周四的股指“失地”已全部收復。從成交金額上看，昨天滬市成交較上一交易日放大了87億元，深市成交只放大了9億元。也就是說，在機構資金沒有大規模回流二級市場的背景下，指數已經表現得較為強勢，這一方面表明在前期殺跌之后，盤面拋壓大為減輕，另一方面也反映出市場的觀望氣氛仍較濃厚。

從今年的情況看，萬億以上的網上申購資金解凍當日，對上證綜指的影響均是正面的推動。如表現較突出的是4月30日中信銀行網上申購資金解凍，當日上證綜指上漲2.16%；7月6日西部礦業網上申購資金解凍，當日上證綜指大漲4.58%；9月28日中國神華網上申購資金解凍，當日上證綜指上漲2.64%。因此從統計的角度看，中國石油A股網上申購資金今天解凍，短期內促升大盤應該是大概率事件。

資金面上，中國石油之后，短期內并沒有大盤股發行，資金分流的壓力大為減輕，當然一些專門“搖新”的資金，出于安全性的考慮，介入二級市場的可能性非常小；不過原先從二級市場分流出去申購中國石油的資金，很可能還會回流二級市場。分析人士普遍認為，周三市場的放量與否將是檢驗增量資金是否入市的一個重要指標。

就中線而言，資金面并不是決定市場運行的主導因素。基本面上，首先，當下A股估值偏高是不爭的事實，隨著股指期貨推出的預期越來越強，股指期貨定價機制的傳導將修正藍籌股估值過高的股價，而績差股可能越來越被“邊緣化”。其次，國際能源機構尤其是油價的高位運行，使得我們部分上市公司運營成本增加，上市公司總體業績能否保持高增長仍有待觀察。其三，QDII以及各種渠道投資港股的資金日益增加，A股市場當下相對高的估值水平對場外資金的吸引力無疑是降低了。

從最近三個交易日大盤反彈的主要推力來看，工商銀行為首的金融股功不可沒，市場在權重股的拉抬下，超跌股也開始了部分反彈，但由于成交沒有明顯放大，可見投資者參與超跌反彈的熱情并不高。另外，有關數據也表明，機構投資者在6000點上方普遍有減倉動作，那么這次他們會不會利用巨額申購資金解凍再做一把高拋低吸呢？應該說可能性仍是存在的。從這種意義上看，中國石油A股的2.57萬億元申購資金解凍，對大盤的推動作用恐怕也會大打折扣了。

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