近期有色金屬股出現持續震蕩走高的態勢，而且成交量也明顯放大，錫業股份、云南銅業等品種均如此，從而使得此類個股的日K線圖漸有形成底部抬升的趨勢，那么，如何看待這一走勢呢？

超跌+題材=契機

對于有色金屬股來說，筆者認為主要在于日K線圖所形成的價格巨大落落差，比如中國鋁業從60元跌到最低的11元，云南銅業從最高的98元一度跌穿16元，如此巨大的價格落差自然可以醞釀著反彈的動能。更何況，此類個股在股價大幅回落的過程中，不少品種的業績下滑幅度遠低于股價跌幅，所以，估值漸趨合理，甚至不排除部分品種有矯枉過正的感覺，尤其是體現在錫、銅、黃金等諸多品種。

巧合的是，近期國際商品期貨市場價格再度波動起來，一方面是因為高油價的因素，另一方面則是由于部分有色金屬的主產地出現罷工等因素，使得有色金屬短線供求關系出現一定程度的影響，所以，有色金屬期貨價格出現了較為明顯的上漲趨勢，這就意味著云南銅業、江西銅業(600362,股吧)、銅陵有色(000630,股吧)等諸多有色金屬股的業績下滑趨勢并不是太悲觀，既如此，目前的估值就有低估的可能性，國際商品期貨價格的反彈則成為有色金屬股反彈的契機。

與此同時，有色金屬股的副產品——硫酸價格也是持續上漲，從去年的300多元/噸上漲至今年的1800多元/噸，一度使得部分有色金屬股的盈利產品結構發生了根本性變化，原先的副產品所帶來的凈利潤超過了原先的主營業務產品，恒邦股份就較為典型，如此也推動著有色金屬股估值的重新定位，這自然有利于牽引著各路資金涌入到有色金屬股中，推動著部分品種出現反彈行情。

走勢分化不可避免

但是，筆者認為，有色金屬股的未來走勢分化是不可避免的，一是因為有色金屬本身的期貨價格走勢就處于分化走勢中，比如貴金屬的黃金價格在全球通貨膨脹的牽引下，持續逞強，已突破900美元/盎司的強阻力位。而期銅在近期也因為秘魯罷工而再創紀錄高位。但相對應的是，期鉛、期鋅等基礎金屬品種則由于供過于求等因素的影響，期貨價格依然不振，在過去的一年內，大幅回落，從而使得有色金屬板塊的盈利能力出現了不同的分化預期，這自然會影響著股價的表現。

二是影響著國際有色金屬期貨價格的因素發生了較大變化，即從2004年至2007年的供求關系逐漸到美元的弱勢，也就是說，在2004年至2007年的上升周期中，有色金屬期貨價格上漲的推動力來源于供不應求。但在2007年以來，影響有色金屬期貨價格的主導因素是國際通貨膨脹的壓力預期以及美元的疲軟預期，如此的信息就賦予那些擁有金融屬性的黃金等有色金屬價格持續漲升的動能，但對于期鉛、期鉛等大宗基礎金屬來說，則面臨著對沖基金漸次撤離所帶來的拋壓，未來產品價格漲勢并不樂觀，如此就必然會推動著有色金屬股的分化走勢。

兩類個股或有表現

也就是說，目前背景下，有色金屬股的反彈需要引起高度的重視，一方面是因為部分品種擁有典型的反彈格局，投資機會不可忽視。但另一方面則因為部分品種的反彈跡象雖明顯，但由于產品價格不振，未來的業績增長趨勢仍面臨著諸多考驗，如果操作不當，極有可能成為反彈的殺手，所以，在操作中一定要注意其間的風險。

就目前來看，有兩類個股可予以跟蹤，一是擁有大量硫酸業務的有色金屬品種，主要有恒邦股份、云南銅業、銅陵有色等品種，他們的優勢在于主導產品盈利能力尚可，而副產品的盈利能力大大提升，前景相對樂觀。二是貴金屬或稀有金屬品種，他們的產品價格易漲難跌，所以，盈利能力有望維持在一個相對合理的水平，股價或將有所反彈，金鉬股份、山東黃金等品種就是如此。