謝百三：奧運會不等于大漲

2008年05月10日 16:41四川金融投資報【大中小】【打印】已有評論0條

近期:多空雙方的博弈焦點--"大小非"解禁

股市從2900點反彈以來，政府出臺了多項救市措施。其中真正有含金量的是印花稅下降，一下子交易成本下來了。但是，當前多空雙方的主力真正角力、較勁、博弈的主要矛盾已不是印花稅了，而是"大小非"解禁問題。這才是決定中國股市中近期走勢的關鍵之所在，是影響股市生命安危的大事。

試想:中國股市總市值20-22萬億，流通市值8-9萬億，起碼有一半以上還未流通，如果按2005年5月9日當時公布的股改方案，經過2年的2個5%流通后，2008年5月9日以后實現100%全流通，這股市還不要跌得面目全非？所以，公布當時筆者對10∶3對價，分三年分批放出，第三年后全流通的總體方案是強烈不安的，并寫了內參匯報。

據有關研究部門研究，"大小非"解禁，按原定計劃是個很大的量，可謂天文數字。這就一定會形成山洪暴發之勢。前一段，空方據此做出判斷，大跑。多方則認為不怕，大小非不會減得很多。中國那么多錢，跑出來還能干什么。關于此問題，筆者與一些企業家深談過，相當一些老總不會大量出售"大非"，特別是國有企業，因為減持出來的錢要交給國資委或有關部門，除非這個企業要搞大項目；但民營企業的"大小非"與國有企業的"小非"解禁(特別是第二、第三大股東)，一到時間盡可能快地出逃、兌現則是很多企業家非常堅決的想法。

本周，上交所、深交所多管齊下，遏制、處罰"大小非"違規解禁，這是中國證監會、管理層緩解此主要矛盾所作的又一次努力。

我認為,作為上市公司，一元以下成本的"大小非"，到A股來套現20-30元是利益所驅。但作為老百姓，20-30元買A股的投資者，就惶惶不可終日了。很多人總拿"市盈率"、"香港股價"來做參照物，我覺得在這種特殊的制度變革性大動蕩中，這也是不可靠不安全的(歷史將會作證)。當然，在政府全力護盤、救市中，這些"標準"可以作為一兩次反彈的心理依托。

但作為上市公司的股東們，用如此多規定遏制他們，他們中不少人一定是不服的。三年前股改時，讓我們支付10:3對價時，你并沒有說過要在大宗交易系統交易啊！你也沒有說過一次減0.999%啊！你現在的"規定"和當時答應的2008年5月19日"全流通"實際是相違背的，這有失信之嫌。有人說:當時10∶3送得太少了,因此，不能以"失信"來扣帽子。但是，必須強調:金融市場、證券市場，如果不講信用，則會使人們完全不知所措，就會使市場崩潰。金融市場的命根子就是"信用"，這會使一些大資金今后不敢來玩了。

從很多媒體上看到，很多企業中第二股東的出逃，十分堅決。中國證監會應該從中得到教訓，何必讓他們網下申購，只用20-30%的保證金，讓他們中簽率比中小散戶高5-6倍呢？

筆者認為,經過此次管理層的嚴厲遏制，這些企業的"大小非"股東們出逃的意愿可能會更堅決。人都有逆反心理，這些企業一定特別后悔，為什么去年跑得那么少啊。俗話說，"抽刀斷水水更流"。馬克思所講的，"資本家是人格化的資本，為了100%的利潤，他們會冒著上法庭的危險，為了300%的利潤，他們會冒著上絞刑架的危險"的一幕很可能會在中國"大小非"解禁中重演。此外，通過幾個"托"，在大宗交易系統倒一倒，再到A股來套現的事也一定會發生(可能已經發生了)；只不過要過些天人們才會看明白，才能看清楚它們的沖擊力到底有多大。

總之，中國股市近期的走勢，兩難！

中期:牢牢記住"奧運會"

中國是個講政治講大事的國家，"奧運會"8月8日在北京舉辦，這是中國難得的一件盛事(還有兩年后的"世博會"也是)。奧運會前后，中國金融市場要穩定(包括股市、物價)，這已成了從中央到地方的一致共識。

因此，在現在的股市操作中，必須牢牢記住"奧運會"三個字。為了奧運會，現在上邊希望它大漲嗎？漲到5000點，奧運會前再跌下來怎么辦？為了奧運會，現在上邊希望它大跌嗎？總之，要想想政治與宏觀經濟。因此，上面一直在呵護，但又努力讓它市場化。

但市場規律又是不可抗拒的，法規、規則如果不符合經濟規律，則市場照樣可以我行我素，甚至反其道而行之。經濟規律是高于一切的。

所以，中看奧運會。但奧運會不等于大漲，特別是還有三個月的現在。對此，不應抱不切實際之念。近期PPI、CPI高企；交通銀行132億股"大小非"上市，幾百個股東，每人跑0.999%，沖擊會很大，故對商業銀行影響很大。

實事求是看未來，真真切切寫文章

近來，有人在筆者的博客上留言，說我"不像去年那樣堅定地看多了"，"也不像有的學者那樣呼吁政府救市"，"立場不堅定，有投機之嫌"。

筆者對此談幾點看法:

(1)股市無專家。股市發展極快，我們每個人都可能看錯，犯錯誤。因此，筆者的文章只是個人見解，僅供參考。切切不可依此去投資。

(2)事實上，人們的心理大多是喜歡看多，不喜歡看空。但經濟學家必須講真話。

(3)不要把希望只寄托在政府救市、出政策上，要自己解放自己。政府在關鍵時刻是應救市的，但股友更應該多學習、多研究，從嚴要求自己。一些股友(特別是新投資者)，一定要對股市有充分的思想準備，股市絕對是高收益高風險的行業。有的朋友往上漲時堅決不跑。往下大跌時，為了少幾毛錢也堅決不割，還總是怨天怨地怨政府，就是不怨自己，何等沒道理。

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