摩根大通：A股短期底部不明或?qū)⒊雠_政策提振信心

2008年09月18日 06:56上海證券報【大中小】【打印】已有評論0條

摩根大通看好基建股資料圖

⊙本報記者商文

摩根大通證券亞太區(qū)董事總經(jīng)理、中國市場主席李晶昨天在京接受記者采訪時表示，未來短期內(nèi)A股市場走勢還會比較動蕩，谷底目前尚不明確。但從長期來看，發(fā)展趨勢依然健康。

或?qū)⒊雠_政策提振信心

“A股市場今年一直表現(xiàn)比較低迷，主要有幾個方面的原因。”據(jù)李晶分析，一方面市場中投資者的信心不是很充足，經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，上市公司盈利情況降低；另一方面，2006、2007年市場漲幅過快，過高的市盈率水平勢必不可持續(xù)。

李晶預(yù)計，在短期的幾個月內(nèi)，A股市場波動性依然會很大，谷底出現(xiàn)在什么時候目前還難以預(yù)估。“A股市場的問題就是信心，未來幾個月政府在保持經(jīng)濟(jì)增長的前提下，可能會出臺一些政策來穩(wěn)定股市的表現(xiàn)。”

政策方面，一是印花稅由雙邊征收變單邊征收，甚至有人估計會完全取消；二是平準(zhǔn)基金可能在未來會出臺；三是政府可能會給“大小非”減持制定一個清晰的時間表。李晶指出，這些針對市場的政策在短期內(nèi)可能會取得比較好的效果，但從長期來看，維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和保證上市公司盈利才是最根本的。

次貸影響中國十分有限

在被問及次貸危機(jī)對中國可能產(chǎn)生的影響時，李晶表示，對中國的直接影響十分有限，而間接影響將主要體現(xiàn)在投資者信心方面。

李晶認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)目前還處于半封閉狀態(tài)。中國的金融行業(yè)，特別是銀行業(yè)表現(xiàn)得比較出色，資本金非常充足，國家負(fù)債率非常低，金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)較為簡單。簡單來看，波及整個華爾街的次貸危機(jī)，對中國的直接影響將是非常小的，在中國政府所能應(yīng)對的范圍內(nèi)。

在中國應(yīng)對次貸危機(jī)的措施上，李晶建議，一是要保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，刺激國內(nèi)投資；二是要相應(yīng)的金融政策，如降低存貸款利率等；三是采取貨幣政策，減緩人民幣升值的步伐。

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段

在宏觀經(jīng)濟(jì)的展望上，李晶表示，中國經(jīng)濟(jì)雖然在最近一段時間成長較好，但仍然面臨著一些壓力。“這些壓力主要是來自外界市場，特別是整個中國的出口在2008年受到壓力比較大。”

相應(yīng)的，李晶認(rèn)為，凈出口，也就是貿(mào)易順差將不會為今年GDP的增長有所貢獻(xiàn)，而投資和消費(fèi)的情況則相對比較樂觀。因此，拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車今年將只剩下兩架，即投資和消費(fèi)。

投資方面，特別是固定資產(chǎn)的投資將扮演重要角色。固定資產(chǎn)投資包括三大塊，房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)。盡管房地產(chǎn)業(yè)今年沒有往年景氣，但包括鐵路、水利工程和電網(wǎng)建設(shè)在內(nèi)的基建，將把房地產(chǎn)方面的弱勢彌補(bǔ)下來。因此，基建在未來的十二到十八個月之內(nèi)會成為經(jīng)濟(jì)增長最重要的支柱。

消費(fèi)方面，今年的情況也與往年有所不同，大件消費(fèi)上可能會受到較大影響。但是，對消費(fèi)影響最重要的國民收入，目前仍保持著每年較快的增長，因此，消費(fèi)也將成為經(jīng)濟(jì)增長非常大的動力之一。

李晶預(yù)計，未來中國政府將會非常注意刺激經(jīng)濟(jì)增長。利息率，特別是貸款利息率還有進(jìn)一步下調(diào)的空間。而在未來的6個月內(nèi)，商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率還將下調(diào)1到2個百分點(diǎn)。

“中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新階段，”李晶指出。未來，經(jīng)濟(jì)增速將有所下降，保持在8%至9%的水平上，而通脹率將有所上升，預(yù)計在4%至6%之間。

銀行業(yè)

房地產(chǎn)業(yè)

制造業(yè)

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