高盛：H股估值較合理 奧運前A股或達頂峰

高盛（亞洲）執(zhí)行董事鄧體順日前表示，H股市場和A股市場的回報率將呈現震蕩走勢，2008年兩市潛在的收益率分別為8.8%和-11.3%。恒生中國企業(yè)指數將達到19600點，滬深300指數將達到4700點。

鄧體順認為，當前H股估值比較合理，A股估值缺乏支撐，H股和A股合理估值倍數區(qū)間分別是16-20倍和26-29倍。

在預期經濟放緩和估值偏高的情況下，A股市場的回報率走勢出現震蕩。從戰(zhàn)術上轉為謹慎中性是目前最好的判斷。“盡管基本面強勁，但在估值過高的情況下買入，意味著較低的預期回報率，而且在短期內具有高風險?！编圀w順表示。

鄧體順還表示，宏觀經濟的放緩可能會轉化為企業(yè)收入增長的放緩，而利潤率處于歷史高位情況下投入成本的不斷上升可能會對中國企業(yè)的利潤造成壓力，因此兩稅并軌給2008年盈利帶來的一次性提升可能會加大中國股票在2009年再次實現強勁盈利增長的難度，這將對2008年下半年的市場表現造成影響。

根據前9次奧運會的情況，高盛預測，在2008年奧運會召開前一兩個月，中國內地A股的市場表現和投資者情緒會達到頂峰。屆時，投資者有可能在強勁的第一季度報告公布后開始獲利回吐和規(guī)避風險。

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