吳曉求呼吁規范再融資 市場期盼“組合拳”第三道金牌

最近市場反彈，但整體積弱的狀況似乎并沒有得到根本的扭轉，市場期盼改變市場格局的組合拳。26日，招商銀行在京舉辦的“理財教育公益行”報告會上，中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求呼吁，監管層下一步要規范企業、尤其金融企業的再融資行為。

規范再融資

吳曉求表示，中國資本市場經歷18年發展，已進入一個新的歷史階段。中國的資本市場今后的發展，必須要解決三大問題。他認為在股權分置改革之初，把大非解禁時間設為三年以上、小非解禁時間設為一年以上，“今天看來時間短了，應該小非解禁三年以上，大非解禁五年甚至十年以上。”他說。

吳曉求認為，在規范大小非解禁和降低印花稅等一系列有利于股市發展的政策出臺后，下一步監管層應該做的就是規范企業，特別是金融類企業的再融資行為。

“我希望監管部門把再融資的標準根據新問題、新情況做進一步的細化。現在無論是增發還是發行可轉債，再融資只有一個籠統的標準。”他舉例說金融企業再融資標準要嚴格控制在原有凈資本的50%以內，而生產型的企業則可以到100%.

吳曉求表示，該政策的出臺非常重要，最近出臺的這兩項措施都是業界呼吁的。這兩項政策將會對市場產生深遠的影響，標志著對資本市場的認識進入了正確軌道，市場的呼聲產生了效果。

“之前千分之三的比例太高了，從宏觀層面來看還是聽取市場呼聲的”，吳曉求說。再對再融資的標準做進一步的規范，市場就可以回到原來的軌道了，這都是股市發展應具備的環境。對于明天股市的預測，吳曉求說，市場會回歸理性發展，牛市不會終結。

第三道金牌？

在吳曉求看來，規范企業再融資行為，是中國股市健康發展的必不可少的條件。但在股市仍顯疲弱之時，吳曉求的呼吁被市場人士理解為救市的“第三道金牌”即將發出的信號。

從6000點急速下降至3000點，經歷了大盤垂直落體般的跌宕，面對一只只被“腰斬”的股票，即使大盤創下7年來最大漲幅，仍無法使股民們像一些專家們那樣表現出樂觀的情緒。“這次解套了就走！”類似的論調在散戶中間口耳相傳。“市場積弱已久，恢復投資者的信心不是一蹴而就的事情。”有分析人士說。

4月20日，被議論了一年多的“大小非”問題終于明朗；但股市卻似乎并不領情，股價先漲后跌。此前在3月份，管理層重新開放新基金，一度被視為“注血”之舉，卻打了水漂不見響。誰能保證下調印花稅能夠形成中長期的激振作用？“一方面，市場在等待有關部門的相關實施細則；另一方面，投資者希望管理層能有更多更實質性的措施出臺，扭轉中長期的下跌趨勢。”某著名券商分析師這樣看待“大小非”新政出臺后的冷清局面。

“大小非”和“印花稅”兩個政策出臺之后，是不是就可以放心了？某資深財經評論員的評論是“救市的藥還不夠猛，有必要盡快出臺第三個、第四個政策，一則堵住政策漏洞，二則在盡可能短的時間內，繼續穩定市場預期，讓投資者了解，管理層有能力、有決心解決市場的疑難雜癥。”

在中國人民大學金融證券研究所所長吳曉求看來，“第三個舉措”也許是“再融資”:“大小非、印花稅的事情基本解決了，接下來政府要考慮進一步規范再融資的標準。如果再融資的問題解決了，政府就必須重點抓資本市場的透明度問題。”

今年3月初，在本報舉辦的財經論壇上，吳曉求教授曾就當前股市的問題提出三條建議:一是建立大宗股票交易制度，規范大小非解禁；二是降低印花稅；三是限制企業的再融資行為。這三點在今年4月份證監會出臺的一系列措施中似乎一一被“印證”，現在只差規范企業的再融資一項。吳曉求教授也曾表示，在前兩個措施出臺后，再對再融資的標準做進一步的規范，市場就可以回到原來的軌道了，這都是股市發展應具備的環境。

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