魏東身后迷局：涌金系“不透明”爭議未消

2008年05月07日 08:0921世紀經濟報道【大中小】【打印】已有評論0條

5月5日，國金證券首席經濟學家金巖石在其悼涌金集團董事長魏東一文中寫道:“仰天長嘆孰之過，俯首低吟罪如何。一個在亂世中崛起的金融奇才，退一步也能踏著彼特·林奇的足跡淡出股市，又何須如此輕生？我在想象你擱筆后走向死亡的一刻，不知面帶微笑，還是面無表情？在那揮之不去的壓力之下，你撒手人寰，難道我不該問問這‘壓力’何以如此無情？”

魏東離開了，除了“這壓力何以如此無情”的疑問，他身后仍有一連串的問號和猜測未消。

本報記者近日通過多渠道調查發現，魏東自殺背后，或許與中紀委聯合幾個部門，正對股改前及股改之后形成的巨額利益輸送進行的聯合調查有關，其中一些公司上市前的國有資產流失以及一些券商借殼上市，可能是魏東自殺背后原因的重要疑點。

經研究發現，魏東旗下的涌金系在2000年以后主導的一系列資本運作至少有數處不夠透明的地方，其中九芝堂、國金證券這兩個平臺成為爭議焦點。

魏東的資本運作

歷史的沉渣總在適當的時候泛起。

時間回到2005年2月19日這一天，由湖南省財政廳草擬的一份關于“暫停全省上市公司國有股和證券公司法人股轉讓”的通知，被下發到全省各地。這被外界認為是該省股權轉讓失控讓當地政府的緊急剎車。

在該文件出臺的前兩年，湖南上市公司的重組一直非常活躍。據統計，湖南省的30多家上市公司中，14家公司的控股權發生了轉讓，其中國有控股權發生變化的有9家。

“當時省政府有關部門的領導認為，湖南的上市公司和證券公司的兼并重組，速度快得有些不正常，這會讓一些資本玩家乘虛而入。”原湘財證券一位研究員對記者表示。

2001年年中，九芝堂上市不足一年，該公司發布公告稱，第一大股東長沙九芝堂(集團)有限公司分別與湖南涌金投資(控股)有限公司(下簡稱“湖南涌金”)、杭州五環實業有限公司簽署《股權轉讓協議》，擬將持有的九芝堂國家股，分別向這兩家公司出讓3800萬股、1243.6萬股。轉讓成功后，湖南涌金順理成章地成為公司第一大股東，而持有2768.4萬股的長沙九芝堂(集團)有限公司退居為第二大股東。

事隔僅半年，涌金將矛頭轉向了長沙九芝堂集團公司。2002年1月23日經批準，集團公司整體出售給湖南涌金、上海錢涌科技發展有限公司、杭州五環實業有限公司等三家企業，而集團公司于2001年與湖南涌金和杭州五環簽署的有關股份轉讓協議同時解除。

涌金當時為什么要將從購買上市公司股權變為購買母公司股權，從而間接控股九芝堂，這成為爭議的焦點之一。

根據巴曙松和王文強一年前(2007年6月)所撰的《涌金系上岸》一文中提到，“由于涌金只收購上市公司29.76%的股權，低于要約收購的門檻，沒有義務披露收購信息。但據業內人士估計，涌金大概用了1.5億元現金完成收購。2003年1月，在湖南涌金收購上市公司一年后，九芝堂即實施10派3.3元的現金分紅方案，動用2002年度95.5%的未分配利潤，涌金系通過第一大股東九芝堂集團分得現金3351.51萬元占其收購資金的22.35%。”

5月5日，巴曙松在接受本報記者電話采訪中不愿再談及此事。“人都走了，我不想再談這件事。”

外界普遍認為，魏東最出色的出手是在2001年之后，通過收購九芝堂集團從而控股九芝堂、參股千金藥業等一系列動作。但更令人驚奇的是在收購之前的布局。

一位知情人士表示，1999年涌金集團以1.8億元成立湖南涌金及在此之前的大量“伏筆”，才是此后一路斬獲的真正內因。

2002年1月23日，湖南涌金、上海錢涌、杭州五環受讓九芝堂第一大股東九芝堂集團的全部股權，其中湖南涌金占比49%，間接控股九芝堂。九芝堂遂成為資本大鱷“涌金系”旗下一公司。

此后，九芝堂集團及九芝堂其后也成為涌金系資本運作的重要平臺。

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以2007年9月4日九芝堂宣布將手中的房地產公司股權全部轉讓為例。是日，九芝堂公告，董事會審議通過以1.1億元將半年前收購的控股子公司湖南中嘉房地產開發有限公司的62.5%的股權轉讓。九芝堂從此筆轉讓中獲得投資收益1000萬元，收回投資成本1億元。

對于放棄這部分股權的原因，九芝堂當時的解釋是:由于近期國家各行業管理部門對房地產市場過熱發出了加強宏觀政策執行力度的信號，房地產投資過快增長和房價過快上漲將受到抑制，未來房地產行業發展將受到無法預計的重要變量影響。公司出于謹慎性原則考慮，決定出售非核心業務資產，將公司持有的湖南中嘉的股權轉讓。

一個引人注意的細節是:湖南中嘉的法人代表為許廣躍，接盤湖南中嘉62.5%股權的“杭州南源”的法人代表也為許廣躍，而湖南中嘉的二股東湖南郡原為浙江郡原的區域分公司，浙江郡原的董事長仍為許廣躍，換言之，許廣躍多花1000萬元拿回了湖南中嘉的幾乎全部股權。而許廣躍是浙江地產界的風云人物，九芝堂的實際控制人———涌金董事長魏東與其淵源頗深，一起擔任曾經獲得紅杉資本投資的“湖南宏夢卡通”的管理層。

類似這樣的“資本運作”，在涌金進入后并不少見。而其中最為成功的便是魏東借道九芝堂進入國金證券。

國金證券股權之謎

國金證券在涌金系近幾年的迅速崛起中扮演了極其重要的角色。

2007年3月23日，魏東旗下九芝堂集團控股的國金證券成功借殼成都建投，使得其持股市值暴漲至13億元以上，這是涌金系最成功的投資案例之一。目前的資料顯示，長沙九芝堂(集團)有限公司持有13677.88萬股，占27.35%。

2005年，中國證券市場正處于黎明前的黑暗中，券商行業整體低迷，涌金系卻在7月中旬控股成都證券，并為其成功增資擴股。湖南涌金出資1億元(占總股本的20%)、九芝堂集團出資9000萬元(占總股本的18%)，這讓成都證券的資本金由1.28億元上升至5億元。由湖南涌金、九芝堂集團兩家股東共持有成都證券38%的股權。

2007年3月，成都建投復牌后首日暴漲129.6%，成為中國第一高價金融股，讓國金證券的股東獲利不菲。以2007年5月17日收盤價79.27元計，九芝堂集團持有成都建投3348.27萬股的市值已高達26.54億元。因涌金系持有九芝堂集團49%股權，因此其間接持有的成都建投市值約為13億元。

查閱過去三年來國金證券的公司公告，不難發現，2005年9月開始他們一直在清理資產，至2006年8月公告停牌時止，成都建投基本上已是一個完美的殼資源；2006年9月刊登國金借殼上市公告；2006年10月股權分置改革，2006年10月向涌金系控制的三家公司增發7500萬股，每股6.44元，相當于流通股份的三倍，而向舒卡股份增發的限售期只有12個月。

有質疑者稱，2006年12月8日管理層批復國金合并原成都建投，當時國金57.76%的股權，經審計被作價6.6億元；而2007年10月，國金證券的最高市值為400億元。

本報記者近日通過多渠道的調查了解發現，中紀委聯合幾個部門正對股改前以及股改之后形成的巨額利益輸送進行的聯合調查，而券商借殼上市是調查的重點，有消息傳出，有關部門的相關人士已被請去“喝茶”。

但國金證券董事長雷波近日也表示，魏東及涌金旗下的公司都沒有受到任何部門、任何機構的調查，魏東的去世純屬意外。

只要公安部門不出示結果，誰也不能知曉其自殺的確切原因，只能等待有關部門的最后消息。

中國社科院博士時衛干表示，2003年之前，許多金融監管領域都處于真空，對民營資本進入金融領域也缺乏基本的風險控制措施和制度安排。隨著一行三會分業監管體制的逐步健全，隨著股權交易市場的逐步規范和資本市場一系列難題的解決，要再想如幾年前的資本大鱷所做的那樣“偷偷地進村，開槍的不要”，恐怕已經不太可能了。

也許，涌金之后，江湖之上從此無“系”。