地震推升通脹未來一段時間物價可能高位運行

2008年05月15日 07:25東方早報【大中小】【打印】已有評論0條

點擊圖片查看詳細數據

沈明高昨日也表示，地震將顯著影響大宗商品價格

盡管境內外投行報告普遍稱地震對宏觀經濟影響有限，并帶動昨日股市收高，但各界對于經濟的擔憂并未真正緩解。中信證券(600030)日前發布報告稱，地震可能將使今年GDP增長減少0.2個百分點，并推升全年CPI達0.3個百分點。與其觀點相同，花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高昨日也表示，地震將顯著影響大宗商品價格，主要包括金屬和能源。

豬肉及資源價格看漲

中信證券報告稱，四川省GDP占全國比重約為4.2%，由于受災地區占四川經濟總量的50%左右，也就是全國GDP比重的2%左右。初步估計地震的影響可能持續一個月左右，因此對今年全國GDP的影響約為0.2個百分點。而由于工業生產的恢復要慢一些，估計地震對其影響約為0.3個百分點，同時將導致全國消費下降0.6個百分點，而災后重建則將激發投資，使全國投資增長約0.3個百分點。

該報告認為，地震對物價的影響可能要更大一些。四川的資源類產品和生豬生產在全國生產中的比重很大，而這類產品正是目前全國物價上漲的主要因素。四川向外輸出的豬肉約占全國消費的4%，地震短期內可能導致輸出豬肉減少一半，根據豬肉的需求價格彈性約為3來測算，則將導致豬肉價格上升6%左右。而由于肉類價格對CPI的影響約為5%，因此將導致CPI上升0.3個百分點。

同時，四川也是最大的天然氣生產省份，天然氣產量占全國的27%左右。該報告測算，假設地震導致天然氣輸出量降低一半，最終將導致PPI（工業品出廠價格）上升約0.4個百分點。

與上述看法相仿，沈明高也指出，地震與年初的雪災不同，雪災主要在中部，影響的是交通，而地震發生在礦產資源豐富的西部，除了礦產企業會有直接損失外，交通受阻以及災后重建可能造成的運輸困難等因素，也將對金屬、能源等大宗商品價格產生影響。

與之對應，昨日有色金屬、煤炭板塊表現強勁。其中有色金屬板塊有近36億元資金的凈流入，直接拉動整個板塊上漲近8%，馳宏鋅鍺(600497)、鋅業股份(000751)、羅平鋅電(002114)等有色金屬股全部漲停。

緊縮政策或"微調"

如果與地震對宏觀經濟的影響"有限"相比，地震對于監管層來說則是"兩難"。一方面由地震帶來的食品、資源產品的上漲，將加劇通脹，也即需要繼續加大緊縮；另一方面災后重建需要大量的資金，需要放松信貸控制。

"這是對政府平衡藝術的考驗。"對此，沈明高指出，美國現在的經濟政策也是在平均通貨膨脹和經濟增長之間的關系，"地震對通貨膨脹本身有壓力，增加災后重建的投資，通貨膨脹壓力更大，政府要考慮取舍的問題，是不是在災后重建的情況下，適當放松通脹目標。"

和雪災不同，這次地震災后重建的難度要大很多，道路、基礎設施建設，包括住房、民生問題的投資都需要資金。沈明高分析，"我認為可能會有一些政策放松，但首先體現在財政政策放松上，政府會對基礎設施增加投資，政府會拿出一部分錢救援受災的百姓，如果災情比較嚴重，就可能適當放松信貸控制或者災區的信貸控制"。

在這一點上，摩根大通中國證券市場部總監李晶也指出，中國銀行(601988)業在地震過后可能會放松借貸政策。"中國政府今年采取緊縮信貸政策以抑制通脹，但南方雪災過后這種政策有所松動，且災區貸款控制也沒那么緊了。"

通脹壓力依然很大

但也有不同意見。上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊在接受早報記者采訪時就表示，從數據上看，緊縮政策應該繼續堅持，即使災后重建需要資金，也應是在信貸控制總量內，對信貸投放方向的調整。

央行最新的金融數據顯示，4月份廣義貨幣供應量（M2）和狹義貨幣供應量（M1)增速相比上月均呈現加快趨勢，人民幣新增貸款4639億元，同比多增了419億元；外匯貸款也持續數月來的增長態勢。

央行昨日發布的《2008年第一季度中國貨幣政策執行報告》也指出，雖然當前抑制通貨膨脹存在著一些有利因素，但在多種因素綜合作用下，未來一段時間物價仍然可能高位運行，通貨膨脹壓力依然較大。（黃武鋒）