高盛A股唱多 四大類行業值得投資

與去年10月份調低中國市場的評級相比較，高盛近日轉而看多中國A股。在上周六舉行的“中國國際資本市場論壇”上，高盛中國首席策略分析師、董事總經理鄧體順高調稱目前轉為看好中國A股市場，并解釋了為什么去年底看空的理由。

“盡管去年10、11月份，我們在連續三年看好中國后第一次把中國的評級調下來，但目前我們對中國的情況持比較均衡的觀點，不像很多人想象的，高盛對中國一直看空。”鄧體順表示，去年10月份確實看空A股，但現在覺得風險和回報比較均衡，從長期來分析大盤大勢，應該是很好的買入機會。

目前沒有證據表明高盛是否言行一致既在A股唱多也做多。Wind資訊統計的QFII重倉股數據中，今年第一季度高盛公司持有的中興商業（000715.SZ）、美都控股（600175.SH）未有持股變化，并因此遭受賬面浮虧；其持有的博匯紙業（600966.SH）反而有所增持并浮盈；以高盛國際資產管理公司持有的南海發展（600323.SH）有所減倉，賬面價值有所縮水。

為什么高盛在市場悲觀的時候樂觀，在市場樂觀的時候悲觀？鄧體順表示，高盛這兩次很大的態度改變是基于對市場估值的分析。“在目前的市場情況下，滬深指數在3700點左右，市場價位風險和收益基本處于平衡情況，從長期說來是很好的買入機會。”

基于對大勢判斷的前提下，如何在行業間進行不同的配置？鄧體順介紹了高盛今年初設計出的IDEA投資框架，“I是指包含通脹概念的，比如掌握行業上游資源的一些企業，由于供給緊張需求旺盛，自然資源隨著通貨膨脹的上漲，企業也有上漲空間。D是指當大盤下跌很厲害時，總體的盈利和需求不會受到太大的影響的那些行業，比如基建類行業，也是比較好的投資選擇。E是指對未來盈利看得比較清楚的行業，比如電信行業，在目前的宏觀情況下已經明顯跑贏大市。A是指，人民幣長期升值情況下，即中國從外需轉入內需拉動的情況下，一些內銷企業可能受惠，應該去買那些經營成本以進口為主、以內銷為主的企業。”

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