夏業(yè)良：我建議設立C股市場為民企服務可以不設門檻

2008年07月25日 18:06信息時報【大中小】【打印】已有評論0條

夏業(yè)良(中)不久前在深圳A股國際投資論壇上接受采訪。時報記者陳永華攝

□專題撰文時報記者凌慧珊

“為民營企業(yè)單獨開辟一個C股市場，讓民營經(jīng)濟獲得平等競爭機會。”前不久，北京大學經(jīng)濟學教授、中國經(jīng)濟體制改革研究會公共政策研究所副所長夏業(yè)良的上述觀點經(jīng)本報報道后，引起一片反響。

那么，假若增設C股市場，是否與目前的中小板市場有重復？籌劃中的創(chuàng)業(yè)板市場又將何去何從？C股發(fā)行制度、交易制度以及監(jiān)管制度與現(xiàn)時的A股市場有何差異？對于這一系列公眾關(guān)心的問題，夏業(yè)良日前接受時報記者專訪時一一作出回應。

A股陋習傷及上市民企

記者:夏教授，您之前提出的增設C股市場的觀點引起了廣泛關(guān)注。

夏業(yè)良:目前在A股上市民企比重較低，國企和國有控股企業(yè)占八成以上，真正的民企只有一成多，這很不公平。不過，即使政府鼓勵民企在A股上市，但由于一些歷史遺留問題給A股市場埋下了隱患，比如還有十多萬億大小非沒有解禁，這些問題對于在A股上市后的民企會造成傷害。

我建議單列一個C股市場，讓更多的民營企業(yè)上市融資，主要是出于兩方面的考慮。首先是基于資本融資的平等性，A股市場向來只是為國有企業(yè)改革服務、為國有企業(yè)資源配置服務、為國有資產(chǎn)增值服務，現(xiàn)在已經(jīng)到了讓民營經(jīng)濟獲得平等競爭機會的時候。而且，A股市場由于制度設置留下許多問題，會讓上市民企受到傷害。因此，與其讓民企擠破頭皮登陸A股市場，還不如一切推倒重來，單列C股讓民企上市。

另一方面，浙江溫州民營經(jīng)濟發(fā)達，是中國民間資本的財富之區(qū)。不過，溫州大量的民間資本卻沒有出路，一些民間資本的融資行為被認為是非法。C股交易所設在溫州市，可以有助于疏通這些民間資本。

記者:目前中國有A股、B股、H股市場等，證券市場是否過多？

夏業(yè)良:在外國，一個國家往往只有1～2個證券市場。很多人認為，如果加上A股、B股、H股市場等，中國豈不是太多證券市場了？我的觀點是，證券市場并非越多越好，但既然歷史上已經(jīng)造成這種多個市場分離的局面，那么也不怕再增設一個C股市場。日后，如果合并成一種、兩種市場，那也是可以的。

C股市場應不設門檻

記者:C股市場的上市門檻如何設置？

夏業(yè)良:以往A股設立了很多不利于民企上市的門檻，民企很難在A股上市。我認為，C股市場應不設門檻。不管規(guī)模大小、利潤指標高低，只要是合乎一定條件和規(guī)則的民營企業(yè)都可以在C股上市。

我認為，現(xiàn)時證券市場面臨的難題主要不是發(fā)行制度的問題，而是監(jiān)管制度的問題。過去那么多年，盡管企業(yè)上市要求高，比如資產(chǎn)要雄厚、業(yè)績要好，但最后發(fā)現(xiàn)許多企業(yè)為了上市偽造財務報表和相關(guān)資料，企業(yè)上市后屢屢爆出丑聞，對股民造成傷害。因此，C股市場有必要放低門檻，改變這種上市審批的制度，不要給股民造成只要證監(jiān)會審查過關(guān)可以上市的企業(yè)就沒有問題的錯覺。將證監(jiān)會把關(guān)的審批制轉(zhuǎn)變?yōu)樯鲜匈Y格審查備案核查制，讓上市公司自己向股民作交代。事實上，這也是目前證監(jiān)會努力的一個方向。

降低上市門檻，并非意味著企業(yè)上市后就萬事大吉，因為C股市場的監(jiān)管制度要更加嚴格，上市公司信息公開要更加透明。

記者:如果C股市場不設門檻，可能會引致民企一哄而上地上市。那么在現(xiàn)時的信用狀況下，更多的違規(guī)腐敗行為將可能出現(xiàn)，這一情形將對股民造成傷害，對市場信心造成打擊。這一問題如何解決？

夏業(yè)良:不設門檻并不等于沒有準入條件和規(guī)則。過去A股采用的是審批制，而未來的C股市場應當采用登記核準制，側(cè)重的是第三方審計、財務監(jiān)督和匿名核查。如同商品市場那樣，投資者根據(jù)自己的知識和信息選擇投資對象和方式，如果有虛假信息或偽造資料數(shù)據(jù)，應當通過市場規(guī)則予以懲罰。不能把規(guī)范市場的任務全部推給政府來完成。我們應當逐步建立起市場自身的監(jiān)督和懲戒機制，通過市場中長期持續(xù)的企業(yè)信用關(guān)系和美譽度來引導投資者的投資行為。

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