匯源推開財富之門國際產業資本時刻準備抄底

2008年09月07日 15:15中國經營報【大中小】【打印】已有評論0條

“這是最壞的時代，這也是最好的時代。”正如早些時候國際知名投行人士在香港媒體公開發表的文章所稱，他們正等待著內地宏觀調控帶給他們所期望的結果，人們將其理解為一家好公司被市場錯誤的拋棄。

時下被低估的匯源果汁也許是諸多錯誤中的一個。

匯源推開財富之門

“如果可口可樂最終以創紀錄的價格成功收購了匯源果汁，無疑將極大刺激更多的風險投資基金進入食品飲料行業，掀起新一輪的投資熱潮。”合眾資本（SSG Capital）創始人、總裁曹越分析說。

他指出，由于這是一個充分競爭的行業，進入門檻低，塑造品牌難度大，相應的投資風險也較大，一度不被風險投資者所重視。

來自chinaventure（投資中國）的統計數字顯示，近三年來，在國內食品飲料行業先后有36家風險投資機構進行了66次投資，涉及246家企業。2007年以來，已有9家企業實現了上市，除匯源果汁之外，還有天溢果業（0756.HK）、中國旺旺（0151.HK）、三全食品（002216.SZ）、統一企業（0220.HK）等知名公司。

今年以來，該領域并購行動也突然提速，如帝亞吉歐收購成都全興、圣元國際660萬美元收購匯聯食品、家樂氏并購正航集團等等，這一系列并購背后都隱約可見國際風險投資基金的身影。

“從產業投資的角度看，可口可樂的報價是比較合理的，因為它購買的不僅是匯源果汁的資產，還包括品牌和銷售渠道，并借此招安了國內果汁市場最強大的對手，這將幫助可口可樂在這一市場實現突破。”國際知名風險投資機構蘭馨亞洲投資總監楊瑞榮說。

更大的金礦

楊瑞榮稱，他們也密切關注著中國食品飲料行業的投資機會，并正在快速消費品、消費服務等領域積極布局。據悉，蘭馨亞洲已投資了元祖食品及中國最大的茶葉集團之一的云南思茅龍生綠色產業等。

“民以食為天，食品飲料市場非常巨大，機會很多，而且目前國內與此相關的消費升級行業集中度還比較低，只要發現具備潛質的企業，通過投資或并購，就能培養行業龍頭，進而實現行業整合，獲得理想的投資回報。”楊瑞榮說。

曹越也認為，目前海外基金進入中國的規模越來越大，單筆投資額越來越大，自2007年下半年起，風險投資大舉進入國內快速消費品領域已成為趨勢。

面對巨大的利潤誘惑，一些國際私募基金已悄悄放棄財務投資的傳統，轉而謀求并購和控股目標企業。2008年8月，業界傳出英聯投資將以5000萬美元入股以火鍋著稱的北京呷哺呷哺連鎖快餐有限公司，獲得超過50%的絕對控股權。這在英聯已公開的中國投資項目中是第一例。英聯投資此前曾投資了內地著名乳制品飲料企業蒙牛乳業（2319.HK）和太子奶。

英聯投資首席投資官（CIO）、投資委員會主席Alistair Mackintosh表示，英聯在中國的投資重點針對與消費者相關的產業，比如快速消費品、個人用品和零售業，這是英聯所有投資中最重要的領域。據他透露，接下來3到4年，隨著中國經濟周期的調整，將出現更多的控股和收購機會。

“每當宏觀調控風聲趨緊，都是國際資金大舉收購國內企業股權的時機，這已經成為規律，上一輪并購高潮出現在2004年~2005年。”財經觀察家牛文文說。

在那一輪高潮中，據不完全統計，外資并購和入股的國內食品飲料企業有（括號內為外資收購方）:樂百氏（達能）、光明乳業（達能）、哈爾濱啤酒（美國AB集團）、青島啤酒（美國AB集團）、大理啤酒、華獅啤酒（丹麥嘉士伯）、浙江開開（比利時英特布魯控股）、華潤啤酒（南非SAB集團）等等。其他行業有統一潤滑油（殼牌）等。今年強生集團收購大寶日化則是最新的例子。