?咸平:百年前梁啟超拯救股災方案值得借鑒(2)

2009年01月06日 13:59
來源：河北青年報

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錢莊收回貸款導致股市崩盤

第三次股市崩盤發(fā)生在1921年，也就是民國成立之后。因為改朝換代，1918年，在北京(當時叫北平)成立了第一家股票交易所。第二年，也就是1919年，在上海成立了交易所。到了1921年，僅在上海就有140家交易所。除了股票之外，還有什么交易呢？什么都可以交易。布、麻、煤油、火柴、木材、麻袋、煙、酒、沙土、水泥，什么都交易，市場一片興旺。

到了1921年，錢莊看不下去了，它們和歐洲銀行一樣，也是貸了大筆款項出去，多到什么地步呢？到最后什么實業(yè)都不做了，錢也不借給實業(yè)家去開公司了，都拿去炒股了。到了1921年，不知道它們哪根筋不對了，覺得風險太大，開始收回貸款，于是造成了中國的第三次金融危機。

到這里，你可以發(fā)現(xiàn)，中國的問題和歐洲是一樣的，而且?guī)缀跏且荒Ｒ粯拥?，都是利用股份有限公司隨意炒作，然后銀行參股，火上澆油。而這種股份有限公司的問題，加上銀行的問題，在歐洲，1720年就已經解決了，不準股份有限公司成立，不準銀行成立。但是我們不知道，我們繼續(xù)炒作。

梁啟超第一個提出解決方案

1922年，瘋狂的交易熱潮終于落下了帷幕。隨著門庭若市迅速變?yōu)殚T可羅雀，難以維系的交易所紛紛破產，最終存活下來的交易所只剩下六家，信托公司也只剩下兩家。中國進入了證券交易的冰河期。然而，在慘痛的現(xiàn)實面前，中國當時已經有睿智的思想家提出了世界級的解決方案，而日后美國、英國的證券市場正是按照這種解決方案的思路完成了股市的重建。那么，如此睿智的中國思想家是誰呢？是梁啟超。

他說，“華人不善效顰，徒慕公司之名，不考公司之實”。也就是說，我們中國人學不像，我們只是仰慕公司的名字就開始炒股，而不考察公司的實際基本面。這是他的原話，多厲害，他可是在一百多年之前說的。還有，他認為當時的中國股市出了什么問題？缺乏信托責任。

梁啟超怎么說？“是信，多數(shù)之有限公司互相聯(lián)合，而以其全權委托少數(shù)之人為眾所信用者?！币簿褪钦f，由少數(shù)有信用的人來經營企業(yè)。什么是信用？就是信托責任。他認為當時的股市缺乏信托責任。

以牛頓炒股事件為戒

此外，梁啟超還談到股市泡沫。他稱之為氣泡，謂其張至極大時，即將散之時也。

他當時給出了一個很有趣的例子，他說康熙五十六年，當時英國股票市場搞得很興盛，股票價格漲了好多倍，他說你知道當時有誰在炒股嗎？牛頓。牛頓炒股，是怎么炒的呢？牛頓寫信給他的朋友，請朋友代他買股票。結果買到以后這家公司就倒閉了。因此梁啟超說，把這封牛頓寫給朋友委托代買股票的信，“藏之于國家大書樓，視為鴻寶，以為商務中人戒”

股市必須有信托責任

梁啟超不但這樣講，他還指出了股份有限公司的問題所在。宣統(tǒng)二年，也就是在中國的股票市場第二次崩潰的時候，1910年，梁啟超寫了一篇文章，談股份有限公司的問題，睿智得不得了。

讓我們看看梁啟超怎么說。這一次他講的是白話文，1910年寫的文章，他說，股份有限公司必須在強而有力的法制國家才能生存?？吹經]有，法制建設，因為嚴刑峻法才能讓你不敢沒有信托責任。他說，而中國則不知法制為何物。雖然當時的中國已經有公司法，在清光緒二十九年，我們就已經有公司法了，當時叫做公司律。律文魯莽、滅裂、毫無價值，也就是說，條文粗糙得很，沒有什么價值。就算是律文完善，也不會實行。

梁啟超說，股份有限公司必須有責任心很強的國民，才能夠成功。也就是說，必須有信托責任。他認為，英國人之所以以商業(yè)雄踞天下，就是因為信托責任。其靈魂與美國1929年股市崩盤之后，在1934年所擬定的《證券交易法》的精神是相同的。

你肯定要問我了，歐洲不是在1720年就解決問題了嗎，那不是比他更早？不是的，歐洲在1720年只是簡單地禁止有限公司運作，禁止銀行運作，他們提不出真正的解決方案。全世界第一個提出解決方案的人就是我們中國的梁啟超。