五箭齊發保險新政解險企投資之渴

2009年04月08日 00:00
來源：21世紀經濟報道

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幾經醞釀，涉及基礎設施、債券、股票等多個投資工具的保險資金運用新政一古腦出臺。

4月7日晚間，中國保監會正式對外公布了《關于加強資產管理能力建設的通知》(保監發〔2009〕40號)、《基礎設施債權投資計劃產品設立指引》(保監發〔2009〕41號)、《關于增加保險機構債券投資品種的通知》(保監發〔2009〕42號)、《關于保險資金投資基礎設施債權投資計劃的通知》(保監發〔2009〕43號)，和《關于規范保險機構股票投資業務的通知》(保監發〔2009〕45號)，共五個文件。

“在經歷了資本市場的動蕩和金融危機的肆虐后，國內迅速積聚的保險資金正在苦苦尋覓有效投資渠道，監管機構密集出臺新政，也是希望為保險資金運用渠道多開幾扇。”一位保險資產管理公司人士如是說。

但他同時認為，保險公司將政策最終轉化為投資收益還尚需時日。

本報記者趙萍北京報道

調整債券投資政策

截至2009年2月底，我國保險業總資產已經達到3.4萬億元。而截至2008年末，銀行存款和各類債券占保險資金運用余額的84.4%，較年初上升16個百分點。

此前，作為中國最大的壽險公司，也是中國最大機構投資者——中國人壽(601628.SH)發布了2008年度報告。數據顯示，該公司的銀行存款和債券投資兩大類固定收益類資產的配置比重已經高達85%以上，而2007年末，這一比例還只有72%。

據中國人壽有關人士透露，中國人壽的管理層考慮到2008年全球的經濟形勢、金融形勢，以及國內資本市場的急劇變化，主動采取了投資性資產結構性的調整，即大幅提高固定收益資產配置，降低權益投資比重，且2008年的增量資金幾乎全部配置在固定收益類資產上。中國人壽在固定收益投資的比例幾乎到達可以配置的最高限，再進行調整的空間已十分有限。

應該說，保險新政出臺前，中國人壽所面對的資產配置難題，是全行業保險資金的一個縮影。

根據42號文的規定，監管機構決定調整債券投資政策，拓寬投資范圍，增加投資品種。其中包括：增加財政部代理發行、代辦兌付的地方政府債券；增加境內市場發行的中期票據等非金融企業債務融資工具，大型國有企業在香港市場發行的債券、可轉換債券等無擔保債券。

具體而言：“保險機構投資無擔保債券的余額，不得超過該保險機構上季末總資產的15%。

而“投資境內市場發行人為中央大型企業(集團)、具有國內信用評級機構評定AAA級或者相當于AAA級長期信用級別的同一期單品種無擔保債券的份額，不得超過該期單品種發行額的20%，且余額不得超過該保險機構上季末總資產的5%”

而“季度償付能力充足率低于150%的，不得投資無擔保債券”，也成為一條剛性約束。

42號文特別提到，保險機構投資無擔保債券，必須建立資金托管機制，內部信用風險評估能力應當達到監管規定標準。

事實上，40號文是監管機構針對《保險公司股票投資管理能力標準》(以下簡稱《標準1》)和《保險機構信用風險管理能力標準》(以下簡稱《標準2》)兩個“標準》而下發的相關通知。

根據《標準2》之規定，保險機構須內設部門或者崗位，分析影響評級對象的諸多信用風險因素，就其償債能力和償債意愿進行綜合評價，并用簡單明確的符號表示。保險機構需要為此設立專門的部門或崗位，建立防火墻機制，要有專業的隊伍，并建立相應的管理規則，及信用評估信息系統等。

特別對資產管理公司受托系統外的資金提出更為嚴格的要求，如信用評估部門設立2年以上；至少有6名專業人員，且具有2年以上信用分析經驗；部門主管具有5年以上信用分析或者管理經驗；開展信用評估后，買入的企業債券100%進行信用評級，評級結果與實際信用情況基本相符；持倉一年以上的企業債券100%進行跟蹤評級，評級結果與實際信用情況基本相符；持倉一年以

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