馬駿：如何解讀內地7月經濟數據

2009年08月16日 17:10
來源：鳳凰衛視

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鳳凰衛視8月16日《財經點對點》文字實錄：

曾?s漪：歡迎收看《財經點對》我是曾?s漪，剛剛公布的數據顯示，中國經濟在企穩回升的過程當中，但是當中也存在了一些隱憂，是不是有第二次下行的風險？另外全球的經濟是不是已經步入了衰退的尾聲？我們今天特別請到的是德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿。馬駿你好，首先要恭喜你的是，你剛剛獲得了在財經界非常權威的機構投資者對亞洲經濟學家的評選名列第一，恭喜你。

馬駿：謝謝。

曾?s漪：我想這個代表的意思就是你能給投資者一個很好的投資建議，同時也意味著你很清楚目前的政策的情況，所以能夠作出很好的投資建議。所以在這個時候想請教您，就是在剛剛公布7月份的一些經濟數據當中，我們看到有一些不錯的表現，但也有一些可能也是令人比較擔心的，整體來說CPI、PPI它是在繼續下行當中。然后在固定資產投資也是增速開始放緩了，信貸的增速也是大幅度的下降。另外我們也看到財政收入在7月份是有兩位數字的增長等等的，出口也是今年以來第一次突破了千億美元，你怎么看這些數字綜合的一些情況？

馬駿(德意志銀行大中華區首席經濟學家)：你舉了一大堆的數字我想簡單評論一下，我想幾個比較關鍵的部分。一個就是通貨膨脹這塊CPI、PPI如果按同比來計算的話，還在大幅度的下降。但是這個同比的數字是一個非常滯后的指標，更應該關注的是環比和其他前行的指數。所以從這些來講我覺得通脹的壓力要比表面，同比的數字所顯現出來的來得大，過一會兒我們也可以詳細談這個問題。

出口方面我確實很樂觀，出口你要看環比的話，尤其是季節調整以后，月度跟月度之間的增長率，過去兩個月都在強行的反彈，就是6月份和7月份都有5%環比的上升，這個勢頭還會繼續下去。在投資方面我覺得一個比較有意思的現象，就是你如果看三大板塊。

馬駿：第一產業、第二產業、第三產業，其中的第二產業處于一個下行的趨勢，我們算了一下5月份的時候第二產業就是工業的投資增長速度是32%，到了7月份已經下行到20%，雖然里面可能有技術性的原因，但是整體的趨勢跟我們以前的預測是比較吻合的。就是工業方面產能過剩的情況還非常嚴重，它需要整個的投資以減速的這么一個趨勢下行來削減這個過程的產能。

馬駿：你還講到貸款這方面，貸款整體的情況，新增貸款下行的趨勢應該說是比較確定是可以理解的，當然這個具體數字好像比七月份市場預期的要低一點。

曾?s漪：對。

馬駿：趨勢方面我想有幾個東西是可以比較確信的，一個就是新開工的項目會逐漸減少。第二個就是上半年很多企業過度借貸，他借的遠遠超過他的需要，下半年開始消化。第三個就是六月底的時候銀行在沖十點這個沖十點的因素也需要逐步一個消化的過程。