馬駿：中國(guó)通脹壓力大于美國(guó)

2009年08月16日 17:10
來源：鳳凰衛(wèi)視

人參與條評(píng)論

鳳凰衛(wèi)視8月16日《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)》文字實(shí)錄：

曾靜漪：在金融海嘯發(fā)生之后，全球各國(guó)的央行都在提出很多救市措施，包括最顯著的效用就是量化寬松貨幣政策。

曾靜漪：包括美國(guó)現(xiàn)在就在談?wù)撏顺龅拇胧r(shí)機(jī)力度等等，所以有人認(rèn)為中國(guó)不應(yīng)該早于發(fā)達(dá)國(guó)家，有一個(gè)退出機(jī)制。但有人認(rèn)為中國(guó)應(yīng)該提早做準(zhǔn)備，你怎么看？

馬駿：其實(shí)量化寬松政策，我們看美國(guó)的情況，其實(shí)已經(jīng)在逐步的退出。

馬駿：不是像很多人講的將要退出，你如果看聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上面，它所持有的商業(yè)票據(jù)在過去幾個(gè)月當(dāng)中已經(jīng)下降，它持有的對(duì)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的支持也在逐步的減少。那么下一步就是聯(lián)儲(chǔ)前幾天講的，說10月底以前，要把購(gòu)買國(guó)債的計(jì)劃結(jié)束了。

曾靜漪：三千億。

馬駿：此后我們估計(jì)可能它持有MBS，所以這是一個(gè)過程，而且是正在進(jìn)行時(shí)。中國(guó)方面其實(shí)也是正在進(jìn)行時(shí)，隨著官方的調(diào)子沒有大的變化，但是已經(jīng)做一些微調(diào)，比如說央票的利率，還有回購(gòu)的利率等等過去幾個(gè)禮拜都在上升，央行和銀監(jiān)會(huì)也做了相當(dāng)有效的一些窗口指導(dǎo)等等。

中國(guó)通脹壓力大于美國(guó)

原因一：貨幣擴(kuò)張速度過快

馬駿：我想更關(guān)鍵的判斷恐怕就是美國(guó)和中國(guó)面臨的通脹哪個(gè)更大，如果哪個(gè)更大，哪一個(gè)就應(yīng)該做的早一點(diǎn)，及時(shí)一點(diǎn)。我個(gè)人的判斷還是中國(guó)的面臨的壓力更大，為什么呢？第一就是貨幣擴(kuò)張的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于美國(guó)，雖然美國(guó)的聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，就是基本上是它的一個(gè)基礎(chǔ)貨幣的擴(kuò)張非常快，但是它M2，就是廣義貨幣的擴(kuò)張還非常之慢，只有9%，同比中國(guó)已經(jīng)接近30%，所以從這個(gè)角度來講，中國(guó)面臨的12個(gè)月以后的通脹的壓力越來越大。

原因二：中國(guó)食品占CPI比例 高出美國(guó)一倍

馬駿：第二就是食品占CPI的比重，中國(guó)比美國(guó)要大一倍。我們前面講到食品價(jià)格上升的趨勢(shì)，埃爾尼諾現(xiàn)象帶來的影響可能會(huì)對(duì)中國(guó)的食品拉動(dòng)的CPI的上升造成更大的壓力。

原因三：中國(guó)退出難度大 信貸需求高關(guān)鍵在項(xiàng)目審批

馬駿：第三個(gè)就是中國(guó)要退出貨幣信貸擴(kuò)張的難度比美國(guó)來得大，為什么這樣講？因?yàn)閺哪撤N意義上來講，中國(guó)的貨幣信貸的擴(kuò)張更多是取決于項(xiàng)目審批，而不是央行和銀監(jiān)會(huì)的調(diào)整。為什么呢？因?yàn)槟阒灰l(fā)改委批的項(xiàng)目，一般來講銀行就不得不貸款。這種需求在那邊，如果你持續(xù)的創(chuàng)造這個(gè)需求，不斷的再批更多的項(xiàng)目，你要把信貸和貨幣增長(zhǎng)壓下來難度非常之大，所以這個(gè)要求不光是在央行層面、銀監(jiān)會(huì)層面需要有一個(gè)對(duì)通脹的警覺，更高的層面需要有充分認(rèn)識(shí)。相對(duì)來講美國(guó)就比較容易做，因?yàn)槊绹?guó)的聯(lián)儲(chǔ)它買的這些大部分是市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品，它要退出的話，賣掉就完了。

打印轉(zhuǎn)發(fā)