科學利用套期保值策略提升企業(yè)風險管理水平

2009年09月03日 05:10
來源：中國證券報－中證網

人參與條評論

經濟全球化不斷深化令我國企業(yè)無法依靠傳統(tǒng)經營思維和手段來應對國際市場帶來的輸入性風險。國內外企業(yè)實踐及本次金融危機的經驗教訓也表明，合理利用期貨市場的價格發(fā)現和套期保值功能，進行科學的風險防范和資產保值，可以幫助企業(yè)有效規(guī)避國際市場價格波動等風險，實現穩(wěn)健發(fā)展。隨著我國經濟國際化程度不斷提高，迫切要求從培育經濟和企業(yè)核心競爭力的角度出發(fā)，正確認識和科學利用套期保值等現代金融工程技術，進一步提升廣大企業(yè)的現代風險管理能力。

東北油廠為何面臨大面積停產

□孫才仁

雖然擁有了先進的生產技術和經營管理方式，雖然進口了便宜的大豆，但當前東北油廠仍有一半左右處于停產狀態(tài)。作為來料加工企業(yè)，進口大豆價格漲了，吃不消；跌了，仍苦不堪言。而早在2004、2005年那次大豆價格風波時，中國大豆加工企業(yè)同樣因為價格上吃了大虧，拱手讓出70%的壓榨能力。那么，中國大豆加工業(yè)與業(yè)務蒸蒸日上的外資相比缺了什么？

答案只有一個：不善于利用現代金融技術管理價格風險。

正如我們親身經歷的，最近五年多來，國際市場能源、原材料和糧食等大宗基礎商品的價格曾上漲3～5倍；2008年下半年全球金融危機爆發(fā)后，大宗商品價格又突然在短時間內下跌50～70%。如果沒有一定價格風險管理措施，相信沒有企業(yè)能夠獨善其身。

特別在這次國際金融危機爆發(fā)后，購銷價格齊跌，國內很多行業(yè)由于沒有有效的價格風險對沖機制，就不得不在跌價時期消化前期的高價進貨帶來的壓力。進而在遭遇訂單減少打擊后，一批骨干企業(yè)陷入困境，大批中小企業(yè)資金鏈斷裂、產品積壓、生產停滯。

當然，其中也不乏成功者，秘訣就在于利用期貨市場套期保值進行了風險管理。

案例：2008年6月，北京某國有大型糧油貿易和加工企業(yè)通過分析國內外大豆市場形勢，及時在期貨市場針對采購的所有大豆頭寸和進口玉米進行了套期保值。在此后的國際市場大豆和玉米價格巨幅下跌時，套期保值幫助公司成功規(guī)避了風險。在這一輪暴跌之中，公司未受到絲毫損傷，反而借助期貨套保頭寸的數十億盈利，其中玉米貿易利潤的81.6%來自套期保值，使企業(yè)經營規(guī)模繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

一位大型石油公司總經理認為：“參與套期保值就是為了鎖定風險。比如我們進口了一船燃油，不知道市場下一步是漲還是跌，但是知道我們的成本是多少，用套期保值鎖定一個可以承受的價格，不管市場漲多少、跌多少，這些和我已經沒有關系了。”這位老總的話道出了中國企業(yè)國際化先行者和風險管理先覺者的心聲。

利用套期保值等現代金融工程技術開展風險管理，這既是世界潮流和趨勢，也是擺在我國眾多企業(yè)面前的一個亟待破解的課題。在全球化快速發(fā)展和國際經濟聯(lián)動性、波動性大大增強的今天，風險管理已成為企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要生命線，套期保值已成為企業(yè)風險管理的重要路徑。中國企業(yè)要成功立足國際舞臺，成為真正現代化、國際化的公司，必須樹立經濟工作的新視角，以套期保值為核心，開展一場風險管理理念創(chuàng)新和企業(yè)管理的改革。