金價(jià)1000美元 未來風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)共存

2009年09月09日 13:20
來源：金融投資報(bào)

人參與條評(píng)論

本報(bào)記者 李果

前日繼美國(guó)Comex主力期金早盤一舉升至每盎司1000美元后，北京時(shí)間9月8日14時(shí)15分，現(xiàn)貨黃金隨即觸及1000美元關(guān)口。據(jù)介紹，這是金融危機(jī)以來，金價(jià)第三次沖破1000美元大關(guān)。

受市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存在擔(dān)憂，以及近期美元持續(xù)走弱，黃金避險(xiǎn)作用重新被市場(chǎng)所認(rèn)識(shí)。前日繼美國(guó)Comex主力期金早盤一舉升至每盎司1000美元后，北京時(shí)間9月8日14時(shí)15分，現(xiàn)貨黃金隨即觸及1000美元關(guān)口。據(jù)介紹，這是金融危機(jī)以來，金價(jià)第三次沖破1000美元大關(guān)。

四大因素推動(dòng)上漲

中金公司行業(yè)分析師盧揚(yáng)認(rèn)為，可以從4個(gè)方面來分析金價(jià)破千的原因：一是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來臨：每年從10月份至次年2月，印度的排燈節(jié)、中東地區(qū)的開齋節(jié)和宰牲節(jié)、西方的圣誕節(jié)以及中國(guó)春節(jié)等一系列重要的節(jié)日相繼到來，而珠寶商會(huì)在旺季來臨前兩個(gè)月左右，提前購(gòu)入黃金并進(jìn)行加工，因此每年的8月至次年的1月是珠寶制造業(yè)的需求旺季。在這個(gè)時(shí)段，珠寶商集中購(gòu)入黃金的行為將推高金價(jià)。

二是海外股票市場(chǎng)調(diào)整壓力不斷增加：黃金作為與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)相關(guān)的品種，近期股市的調(diào)整以及誘發(fā)的市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程擔(dān)憂的增加，使得黃金在曲折的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之路上吸引力再度增強(qiáng)。

三是金融危機(jī)爆發(fā)之后，由于避險(xiǎn)情緒以及應(yīng)對(duì)流動(dòng)性緊張，美元大幅走強(qiáng)。而隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不斷深入，投資者必然追逐那些在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境下彈性高的新興市場(chǎng)的資產(chǎn)，從而導(dǎo)致大家對(duì)于美元資產(chǎn)偏好的下降。

四是在全球經(jīng)濟(jì)秩序重新安排的過程中以及貨幣更迭的過程中，中國(guó)將積極擴(kuò)大人民幣的影響力以及降低巨額外匯儲(chǔ)備的風(fēng)險(xiǎn)，這些都需要黃金儲(chǔ)備的增加。目前中國(guó)黃金儲(chǔ)備占外匯比重的比例僅為1.6%，按照今年6月末2.1萬億美元的外匯儲(chǔ)備余額以及800美元/盎司的金價(jià)計(jì)算，黃金在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中每提高1個(gè)百分點(diǎn)，就需要凈買入黃金828噸，這一數(shù)量相當(dāng)于2008年全球黃金總供應(yīng)量的24%。

并非通脹到來

隨著昨日期金和現(xiàn)貨黃金價(jià)格雙雙破千，市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)憂再度升溫。西南證券行業(yè)分析師蘭可認(rèn)為，金價(jià)破千可以算是一個(gè)標(biāo)志性的價(jià)格關(guān)口，但并非是通貨膨脹到來的信號(hào)燈。

中金公司分析師楚鋼認(rèn)為，盡管用“通貨膨脹”確實(shí)能解釋黃金價(jià)格近期大幅上升。但他認(rèn)為這其實(shí)是一種錯(cuò)誤的觀點(diǎn)。楚鋼介紹到，第一，市場(chǎng)關(guān)于“防通脹、保財(cái)富”的理念不是最近才出現(xiàn)，不能解釋金價(jià)上漲的表現(xiàn)；第二，具有同樣“防通脹、保財(cái)富”功能的有色金屬，如銅、鎳、鋁、鉛，其價(jià)格在最近都大幅下跌，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也大幅下跌；第三，國(guó)際市場(chǎng)上能代表投資者通脹預(yù)期的美國(guó)30年期國(guó)債，雖然上周收益率上升7個(gè)基本點(diǎn)，但主要是上周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)推動(dòng)其上升10個(gè)基本點(diǎn)，而在黃金大幅上升的周三、周四，美國(guó)30年期國(guó)債收益率周三、周四分別下降7個(gè)和4個(gè)基本點(diǎn)；第四，美國(guó)5年期和10年期通脹保險(xiǎn)債券隱含通脹率，雖從底部回彈，但也是在上周四金價(jià)大幅上升之后才開始，不能解釋金價(jià)上升。

未來走勢(shì)或繼續(xù)反彈

在趨勢(shì)方面，楚鋼介紹到，自今年3月9日以來，在國(guó)際金融市場(chǎng)的反彈中，股市、信用債券、非美元貨幣、能源、有色金屬等大宗商品的投資者，都取得了較高的回報(bào)，貴重金屬黃金和白銀屬于少數(shù)回報(bào)較差的資產(chǎn)類別。隨著反彈的結(jié)束，黃金和白銀成為部分投資者避險(xiǎn)輪動(dòng)的資產(chǎn)目標(biāo)。如果這個(gè)分析是對(duì)昨日金價(jià)上升的正確判讀，那么黃金價(jià)格上升的長(zhǎng)期趨勢(shì)還沒有形成。

而蘭可也表達(dá)了相同的觀點(diǎn)，“我認(rèn)為現(xiàn)在既不是頂點(diǎn)也不是起點(diǎn)，只是一個(gè)階段性的關(guān)口。從短期看，金融市場(chǎng)不穩(wěn)定，美元持續(xù)走低，使得黃金的避險(xiǎn)價(jià)值被市場(chǎng)所重新重視。黃金價(jià)格破千，并不能看作是通脹到來的標(biāo)志。”對(duì)于黃金價(jià)格未來的走勢(shì)，蘭可認(rèn)為，一旦后市宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，黃金價(jià)格有可能出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，但未來不確定的因素很多，現(xiàn)在暫時(shí)還看不到黃金價(jià)格未來階段性的發(fā)展趨勢(shì)。

實(shí)物金風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積

隨著期金價(jià)格破千，市場(chǎng)上實(shí)物黃金的價(jià)格也是“水漲船高”。蘭可認(rèn)為，昨日上海期金早盤高開低走，價(jià)格已經(jīng)接近220元/克，而在經(jīng)歷了前期金價(jià)的大幅上漲后，實(shí)物黃金的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)正在逐步聚集，建議投資者在后市謹(jǐn)慎對(duì)待黃金的交易機(jī)會(huì)。“我認(rèn)為至少在短期黃金價(jià)格已經(jīng)具備了相當(dāng)高的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”蘭可講到。

而也有分析師認(rèn)為，國(guó)際現(xiàn)貨黃金7日受美國(guó)勞動(dòng)節(jié)市場(chǎng)休市影響，市場(chǎng)交投清淡，價(jià)格窄幅波動(dòng)，但整體仍維持在高位，金價(jià)近日持續(xù)高位盤整，8日早盤突破近期高點(diǎn)，但未能有效突破，這可能不是個(gè)好信號(hào)，預(yù)計(jì)短期金價(jià)有調(diào)整的可能。

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