千金頂暫阻黃金上漲腳步

2009年09月11日 07:32
來源：證券時報

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9月8日，國際黃金價格再次突破1000美元大關，這是自今年2月20日以來，國際金價第三次沖破“千金頂”。不過，在當日的行情中期價也像前兩次一樣，沒能成功站穩在千元大關之上。筆者認為，本輪金價破千的直接動力來自于投機資金的大舉介入，據CFTC持倉報告顯示，當前國際黃金期貨市場基金多空持倉比例為9:1，資金實力的懸殊注定了短期行情的走向。不過，對于中長期走勢來說，一些基本面的因素所起作用將更為深遠。

其一，世界經濟形勢是決定黃金走勢的重要因素之一。雖然8月公布的多個主要國家的經濟數據依然是喜憂參半，但經過各國積極財政政策的刺激，世界經濟觸底企穩的觀點逐漸得到市場投資者的普遍認同，市場情緒趨于樂觀，世界各主要經濟體的權威機構也相繼在報告中改變對本國經濟前景的判斷。世界經濟觸底企穩的跡象已經愈來愈明顯，將造成黃金的避險功能在這種經濟形勢下逐步減弱，從這個角度看來，黃金的短期沖高仍然缺乏足夠堅實的基礎。

其二，美元指數的強弱變化也是影響金價波動的重要因素。美元指數從9月初開始呈現出更為弱勢的表現，美國的會議紀要則顯示在較長一段時間內美國將維持低位利率，加息無望再次導致美元資產吸引力的下降，導致美元指數創出新低，而后市則需要更多有利數據的影響才能企穩反彈。筆者預計，近期疲弱行情的展開僅僅只是個開始，美元的貶值之路將可能促成了后市金價再度上演瘋狂漲勢。

其三，從黃金基本供需狀況看，世界黃金的供給近期有減少的傾向。由于世界黃金的供給主要是來自礦產產量和官方機構售金兩個方面，而近十年來黃金的礦產總量的變化并不大，所以官方機構的售金數量就成為影響黃金供給的重要因素。根據世界黃金協會(WGC)的數據，到目前為止，CBGA2框架下的黃金銷售只有1866.8噸，比總上限2500噸少了約25%。CBGA框架下的售金量趨于下降，反映出央行對黃金態度的轉變。在全球金融市場動蕩不安的背景下，央行越來越將黃金看作是關鍵的戰略儲備資產。

筆者認為，出于對通脹的擔憂，以及黃金供給量減少的前景和美元指數的頹勢等因素的影響，對未來金價走勢形成較強支撐作用，因此預計國際金價即使短期受到阻力暫時調整，但未來成功突破千元大關也應只是時間的問題。　(格林期貨崔家悅)