國際游資涌入金市拋售美元千元金價折射滯脹隱憂

2009年09月12日 13:27
來源：華夏時報

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國際游資涌入黃金市場推高金價拋售美元，引發美元暴跌，黃金價格沖上1000美元大關，但美元暴跌引發的通脹預期并沒有帶動金屬和原油等大宗商品跟隨黃金全面走強，大宗商品市場仍然處于震蕩調整之中，一枝獨秀的黃金牛市再次顯示出全球投資者對滯脹的擔憂。

9月11日，國際黃金價格繼續飆升，截至發稿，紐約國際黃金期貨價格最高達到1004美元/盎司，美元陷入崩盤式連續暴跌。此前，紐約國際黃金期貨12月交割合約已經在9月8日盤中最高摸到1009美元/盎司，這是繼2008年3月17日和2009年2月20日之后，國際金價第三次站在1000美元之上;而這一天，經過兩周的震蕩，美元指數暴跌1%，失守78點大關，并在第二天再次跌破77點關口。

“黃金這次徹底走牛了，出現量價齊升的局面，突破了前期震蕩的平臺，下一步會突破新高。”北京中期金屬分析師吳崢崢接受《華夏時報》記者采訪時說，黃金走牛背后是多種因素綜合的結果，黃金具有天然貨幣屬性，成為投資者避險最優的選擇。

國際游資買入黃金拋售美元

國際金價飆升率先從9月2日啟動，黃金的交易量和持倉量不斷上升，這一天，12月份交割的紐約國際黃金期貨價格大漲2.37%，當周，國際金價飆升3.95%。而美元指數暴跌是從9月8日開始的，這一天，國際金價沖高1009美元之后已經開始回調，當天，上漲幅度不過0.13%。9月10日，國際黃金期貨價格盤中迅速暴跌下探到964美元/盎司，后又回升到998美元/盎司，上演驚心動魄的金針探底的一幕，但黃金價格的調整并沒有影響到美元的持續下跌，這一天，美元指數再次大跌，跌破77點大關。數據顯示，大量國際游資涌入黃金市場買入了黃金并開始拋售美元，而黃金的上漲加速了全球投資者對美元的拋售。

“黃金和美元任何一個單邊上漲都會引發另一個品種的下跌，黃金上漲會引發美元暴跌，美元暴跌也會引發黃金上漲，這是一個天然的蹺蹺板規則。”吳崢崢說。

美元貶值實際上是市場通脹預期的信號，但并沒有帶來全球大宗商品的快速上漲，銅、原油和農產品(000061，股吧)等大宗商品仍然處于震蕩之中，倫敦金屬銅和紐約原油都沒有走出震蕩形態，再創新高。

“銅和原油等大宗商品和股市前期漲幅過大，市場過于樂觀，經濟復蘇的需求回升并沒有那么快，一部分投資者出于避險的需要拋售了大宗商品和股票，買入黃金避險。”吳崢崢說，G20峰會釋放出的信號是繼續刺激經濟，全球過剩的流動性不會改變，通脹的預期依然強烈，法幣的貶值也是必然。

金價三次沖上千元大關

投資者擔憂全球滯脹

《華夏時報》記者發現，國際金價曾經三次站在1000美元之上，背后的推動力量都有所不同，黃金和美元價格成為宏觀經濟背景的一張晴雨表。

2008年3月17日，國際金價第一次創下1048美元/盎司的歷史新高。在吳崢崢看來，當時的宏觀經濟背景是經濟仍然處于高增長，伴隨著嚴重的通貨膨脹，黃金的投資和消費需求旺盛，兩大需求刺激了從2005年開始的第一波黃金大牛市;而美元的走勢剛好與黃金相反，自從2005年美元指數創下92.63的新高之后開始一路下跌，在這一天，美元指數創下70.68的歷史新低。

“作為對沖美元貶值風險，抵抗通脹的最好工具就是黃金，黃金成為投資者優先選擇。”在中大期貨研究院院長高輝博士看來，金融市場投資者隨時都在捍衛自己的資產安全。

黃金第二次沖上1000美元大關是2009年2月20日，紐約國際黃金期貨12月份交割合約創下1013美元/盎司的高位。這一次黃金的大漲既不是因為通貨膨脹，也不是因為消費需求旺盛，而是2008年底的全球金融危機帶來的恐慌。

這時以銅為首的基本金屬和以石油為首的全球大宗商品都陷入一場悲慘的暴跌之中，全球股票市場也處于熊市暴跌之中，全球投資者重新選擇黃金和美元成為財富避險工具，以躲避財富遭受金融危機的侵蝕。美元和黃金之間的蹺蹺板游戲結束了，出現黃金和美元指數共同上漲的局面。金融危機開始之后，美元指數從最初70點附近的歷史新低一路回升，在2月20日這一天已經上漲到88.13，而黃金期貨價格也從2008年10月24日創下的681.7美元/盎司的低點到今年2月20日上漲到1013美元/盎司。

第三次就是9月8日這一次，國際金價摸高1009美元/盎司，美元指數暴跌，黃金和美元對沖風險的關系重新恢復正常。

“各國央行在過去的一年中就干了一件事就是印鈔票，制造有史以來最大的一個貨幣泡沫。”金鵬期貨副總經理喻猛國說，“這必然會引發全球性的通貨膨脹，現在商品市場的每一次大跌都是買入的最佳機會。”

但是，美元暴跌和金價走牛并沒有帶來大宗商品市場的全面走強，銅和原油等大宗商品仍然處于震蕩調整之中，并沒有完全跟隨黃金全面走強。

“黃金一枝獨秀顯示出投資者對于全球經濟陷入滯脹的擔憂。”高輝說，“眼下，全球經濟復蘇對需求的拉動并不明顯，大宗商品過剩的狀況沒有改變，而下游的需求回升很弱，黃金是既能抵抗通脹，也能抵御經濟衰退。”

在高輝看來，今年，大宗商品市場已經上漲很多了，而這一輪的上漲主要是全球貨幣不斷釋放的結果，這些貨幣變成了社會庫存，但經濟復蘇并不如預期樂觀，需求并沒有很快跟上，大宗商品不可能出現V型反轉，目前，商品市場不可避免地將進入調整。

“管理層已經開始調結構，信貸政策也進行了微調，商品市場將經歷一次深幅調整，無論是農產品和工業品都面臨過剩，需要消化庫存，等待經濟的復蘇。”高輝說，“上一輪經濟繁榮是美國人的消費和亞洲人的借貸帶來的，中國經濟的復蘇有賴于全球經濟的好轉，帶來外需的回升，幫助消化中國的過剩產能;而如今，美國人開始儲蓄，減少消費，全球商品的需求銳減是必然趨勢，而金融領域不斷去杠桿化，商品市場再創新高的可能性微乎其微。”

G20峰會再次傳達出繼續刺激經濟的信號，給全球商品市場和股市再次注入了一劑強心針，也可能加速全球經濟陷入滯脹的風險。

“全球充足的流動性將繼續托住商品和資產價格，但全球繼續刺激經濟計劃引發了投資者對滯脹的擔憂。”吳崢崢說，“從目前的情況來看，經濟復蘇帶來的需求沒有回升，可能通脹就已經先到了，第四季度，中國就會出現通脹的苗頭。”