金價上千還有戲嗎

2009年10月12日 14:34
來源：理財周刊

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文/李光一

通脹憂慮，美元疲軟，金價過千。

金價上摸歷史高點，不斷創出新高，可能只是時間問題。黃金再次成為投資熱點。買點金，看來已沒有什么爭議?？墒牵蛑苯淤I金，或買黃金ETF，或買黃金基金，或買白金等等，仍是意見不一。

從投資角度觀察，直接買金可能回報較低，又有保藏的風險，在收益相同的前提下，不如買入黃金ETF。但與買入投資金礦股為主的黃金基金相比，后者收益可能更高。

筆者有過一次買金實例。2005年買入50克奧運金，總價6900元人民幣，138元/克。4年后，金價站上1000美元/盎司，相等于220元人民幣/克，這筆買金的總收益為59%，年化收益15%。假如用相同資金在相同時間買入投資金礦股的美林黃金基金，2005、2006、2007年的收益已分別達31%、27%、33%，2008年虧損34%。

顯然，只要把握得當，黃金基金的收益一定超過直接買金，且沒有保藏的成本和風險。金價雖上千元大關，貝萊德基金經理仍認為，金礦股2009年僅反彈了61%，估值也只是2008年5月的一半。因此，金礦股的后勁和潛力，應當大于現貨金。

黃金是一種永續的零息債券。在買入和持有的時間里，不能帶來收入。華爾街日報網站有一投資黃金的文章稱，一個理性的投資人不會以1000美元/盎司的價格買進黃金，除非堅信金價會在10年內至少漲到1500美元/盎司左右，20年內至少漲到每盎司2400美元，不然的話，他只需要投資美國國債就可以獲得同樣的回報。該文給出的建議是，繼續關注黃金，金價可能會從此一飛沖天，也可能不會，可在這個關口，手握現金可能是比黃金更好的投資。

在金價逼近歷史紀錄時，海外投資界更看好白金。今年白金甚至白銀的升幅不輸黃金，目前均有40%左右的漲幅。由于白金是重要的工業原料，與汽車工業的復蘇密切相關，而南非白金供應增長受限于電力供給和罷工風險，白金價格仍有較大的上升空間。

瑞銀稱，白金將在未來兩年里跑贏黃金，白金均價在2011年有望升至1500美元/盎司。目前，白金價格約在1300美元/盎司。而黃金在同年只會徘徊在975美元/盎司，兩者的價格比率由1.27升至1.54倍。

歷史數據告訴投資人，白金總是要比黃金貴，白與黃之間有一個溢價。瑞銀稱，過去五年，白金與黃金的平均溢價515美元/盎司，也就是每盎司的白金要比黃金貴515美元。這一溢價并不是一成不變，也不是機械性的，時常有高有低。去年5月時，溢價曾高達1265美元，而后在7個月內回落至去年底的零溢價，也就是白金與黃金同價了。當黃金過千后，目前白金的溢價不足300美元，低于過去5年的平均溢價。以長期平均價格比較，白金相對黃金仍屬便宜，上升的潛力可能更有后勁。

此外，黃金價格離歷史高位僅30多美元，白金離歷史高位還有1000美元。因此，白金既要追落后還將價格回歸。

黃金投資需控制比例，也需搭配品種。一般而言，黃金投資占總投資的比例，在10%到15%之間。有現貨金，有ETF，有基金；有黃金也有白金乃至白銀。既可一性買入，也可定投，一切以投資人的喜好為準。假如以基金投資的方式，買入黃金基金或資源類基金就行，基金經理會幫助投資人追逐熱點，獲取更多的“金”收益。

激進型2萬美元全球基金模擬組合(9月25日)

買入日期基金名稱最新報價現值漲跌

07/12/28 貝萊德世界礦業57.49 3728 -37.8%

07/12/28 JF亞一組合 12.67 6319 -21%

07/12/27 霸菱東歐 95.14 2259 -43.5%

08/6/27 施羅德商品 111.59 1187 -40.6%

合計：13493 -32.5%

穩健型2萬美元全球基金模擬組合(9月25日)

買入日期基金名稱最新報價現值漲跌

07/12/28 富達領航全天候 9.74 7435 -7%