基金：四季度投資唯基本面是瞻

2009年10月20日 02:10
來源：證券時報 作者：朱景鋒

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證券時報記者 朱景鋒

時隔一個月，上證指數昨日再度站上3000點，在市場中占據主導地位的基金，在今年最后一個季度將何去何從？各大基金公司日前發布的四季度策略報告多數認為，盡管我國經濟復蘇道路上仍存擾動因素，但宏觀經濟穩定增長態勢可以期待，宏觀經濟數據和企業盈利增長情況等基本面因素將成為影響股市走向的最重要因素，基金四季度投資將以業績為導向，唯“基本面”是瞻。

經濟穩定增長可期

前三季度市場對經濟的預期從“沒有預期那么壞”轉變為“沒有預期那么好”，從而引發股市的大幅波動。不過展望未來經濟走勢，大成基金認為對中國經濟的看法不宜從過分樂觀轉向過分悲觀。該基金認為，在促進經濟增長的因素中，房地產投資的拉動作用會進一步提高，出口將繼續恢復，這兩者則會推動明年制造業加大投資。除此之外，中國的消費需求會因為居民就業狀況的改善而進一步好轉。

長城基金認為，外需復蘇還需時日，但是對經濟增長的貢獻由負轉正；政府投資增速有所回落，但依然有望保持在較高水平；而消費則是穩中有升。經濟復蘇的持續性，將為市場提供較強的支撐。

諾安基金也認為，目前宏觀經濟復蘇明朗，二次探底毫無根據；工業企業盈利改善的趨勢繼續增強，利潤增速將在今年底快速恢復；四季度各月的宏觀數據將成為影響市場走勢的重要因素。

市場回歸基本面

“回歸基本面”成為多家基金公司四季度策略報告的關鍵詞。宏觀經濟數據、企業盈利增長情況等基本面因素取代流動性成為基金經理關注的焦點。

中海基金認為，市場由流動性推動估值的行情已在三季度結束，市場關注的焦點轉移到企業業績。四季度市場最大的正面因素是企業盈利的好轉。隨著CPI和PPI轉正，企業盈利將出現同比加速好轉局面，帶動指數上行。

匯豐晉信認為，四季度影響市場運行的主要因素將取決于盈利改善、外需復蘇及消費回升的程度。新華基金認為，企業盈利增長情況和估值水平將決定市場的運行趨勢。2010年良好的盈利預測數據將成為股指上行的重要動力，四季度市場將維持震蕩上行的格局。

對于后市行情的研判方面，博時基金研究部總經理兼博時價值增長及貳號基金經理夏春認為，市場將回歸基本面，市場目前主要關心的是今年經濟能否快速回暖、地產成交量的放大能否維持等方面。

多角度挖掘市場機會

對于四季度投資操作，各基金公司欲“各顯神通”，多方面挖掘市場機會。

長城基金認為，四季度行之有效的策略是通過回歸盈利和估值的基本面，通過精選個股來創造超額收益。長城基金的投資主線包括房地產投資拉動的上游行業、通脹預期加強下的投資機會、估值相對低估板塊及出口復蘇受益板塊。

而在行業層面上，大成基金已轉向進攻性的原材料行業和煤炭行業。貫穿整個四季度，大成基金看好政策受益行業、低碳經濟(新興能源)、消費品、A-H折價板塊。

招商基金則認為，食品飲料、商業、汽車等下游消費品板塊仍然值得戰略超配，農業、3G、低碳經濟等板塊也值得重點配置。從三季度業績披露來看，季度業績較好的銀行和投資品等板塊也可能有階段性機會。

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