宏觀數據加劇市場震蕩基金偏樂觀

2009年10月23日 02:43
來源：第一財經日報

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別冶

昨日(10月22日)，股市窄幅下跌，市場對三季度宏觀數據反應冷淡。但從基金對于宏觀數據的解讀來看，對經濟企穩回升的判斷基本達成共識，但在通脹、出口等方面仍存擔憂。總體而言，三季度宏觀數據整體向好，利好股市。

建信基金認為，從目前公布的數據來看，前三季度的固定資產投資、社會消費品零售總額等數據支持了中國經濟企穩回升態勢仍在持續這一基本判斷。同時，華商基金也表示，整體宏觀經濟態勢的指標已經明確地顯示出經濟逐步從最糟糕的情況開始回暖。

不過，國聯安基金認為，雖然目前CPI和PPI仍然處在通縮區域，但是通脹的預期在加大。

首先，在全球經濟復蘇進程中，真實需求在不斷恢復，加大了需求推動型膨脹的壓力。其次中國前期過快的信貸投放和創歷史的貨幣供應量增長，通脹作為一種貨幣現象，過多的貨幣供應量直接加大了通脹的壓力。最后，美元持續貶值和大宗商品的持續上漲，加大了輸入型和成本推動型的通脹壓力。

此外，出口方面，華商基金指出，目前經濟的增長動力仍主要來自投資和消費。這種局面在未來一段時間內很難根本扭轉。美國2010年下半年經濟有可能二次探底，這將是出口明年面臨的又一次挑戰。

匯豐晉信基金認為，從短期來看，支持資本市場的宏觀因素包括兩個：一、短期經濟走勢超預期的可能；二、出口回升帶來的人民幣升值預期和熱錢流入。但從長期看，基本面將最終決定資本市場的方向。

建信基金表示，前三季度CPI和PPI的數字出現了同比降幅收窄、環比有所上升的局面，表明通貨緊縮正在逐漸離去。國務院常務會議也在近期首次提出“管理好通脹預期”的說法，表明政府已著眼于更長時期，力求國民經濟得以快速平穩地發展。預計未來積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策會得以延續，內需有比較充分的保證，結構的適當調整也會為中國經濟長期發展奠定良好基礎，長期發展趨勢向好。未來市場將進一步得到上市公司業績的推動，市場的長期投資價值顯現。

華商基金則認為，熱錢涌入、美國經濟二次探底、國內微觀層面的不樂觀，種種因素使得政府不可能立刻采取緊縮的政策，但是價格指導、貸款發放的合適時機上的行政控制是可以預見的。人民幣已經跟隨美元從高點貶值了10%以上，這使得國際社會對人民幣的升值預期再次提高。而熱錢在人民幣升值、中美利差等“利誘”之下大量涌入，當季外匯儲備增加額依然高于同期貿易順差及外商直接投資的總和。這對于A股投資者顯然是個利好，因為不用再只看國內信貸規模的臉色了。