考察三季報規避過于悲觀的偏股基金

2009年10月26日 07:42
來源：中國證券報－中證網作者：余??

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一周觀察

□招商證券王丹妮宗樂

近期，基金三季報將陸續公布，投資者可以通過三季報仔細考察自己較關注的基金所持重倉股的性質，并找出該基金重倉股與其上季末相比的變化所在，從而判斷基金經理的投資思路。與此同時，投資者可以參考基金經理季報中的投資總結及后市判斷，根據我們審慎樂觀的判斷，可以排除那些對后市過于悲觀的偏股型基金。

上周受大盤帶動，各類型偏股型基金凈值均上漲。其中，被動投資的指數型基金漲幅最大，傳統指數型基金平均漲幅為4.85%，略高于ETF的平均漲幅4.64%。靈活配置股票型基金凈值平均上漲4.08%。穩定配置的股票型和混合型基金也獲得了超過3%的平均凈值增長。封閉式基金則平均上漲3.32%。若與滬深300的周漲幅5.29%相比，各類主動投資的偏股型基金均未獲得超額收益。

固定收益類的債券型和保本型基金上周凈值分別上升了0.67%和1.20%。受益于組合中持有的一定比例的股票資產，絕對收益型基金平均凈值漲幅為2.51%。

封基方面，上周滬深兩市封閉式基金指數漲勢亦較強勁，至周五滬市基金指數周漲幅4.72%，深市基金指數周漲幅5.77%；同時封基折價率繼續下降，上周五整體折價率為18%，其中到期期限超過3年的長期基金折價率為21.6%，到期期限少于3年的短期基金折價率為5.8%。

近期經濟基本面逐漸明朗，中國政府擴大內需的刺激政策所帶來的邊際效用開始逐漸減弱，在海外市場逐漸恢復元氣的過程中，我國出口正在逐步復蘇，地產帶動經濟復蘇將轉變為經濟復蘇后帶動地產，雖然其程度將明顯小于上半年靠貨幣刺激式的快速反彈，但其周期會拉得更長也會更加健康，我們同樣預計年底至明年地產仍會進入再次溫和復蘇的過程。

雖然如此，近期仍有年內最大量解禁等短期不利因素的影響，導致基礎股票市場的震蕩仍然可能持續。

在基金種類的配置上，我們認為可以較多的配置于偏股型基金，同時搭配一些固定收益類基金。在偏股型基金中，全市場指數基金仍可進行部分長期配置，也可以選擇ETFs作為短期波段操作的工具。主動投資偏股型基金方面，則應選擇抗通脹能力較強、能夠更多的受益于出口復蘇、系統風險適中的偏股型基金。

一周基金倉位

基金倉位近期首現上升

□渤海證券研究所章輝

根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的290只偏股型開放式基金上周的平均倉位為77.31%，比前周77.28%微升0.03個百分點。其中股票型基金平均倉位為81.51%，比前周上升0.02個百分點；混合型基金平均倉位為71.99%，比前周上升0.05個百分點，這是基金倉位近幾周以來的首次上升。

上周股指延續反彈格局，滬深300指數一周大漲5.29%，剔除指數上漲給基金帶來的被動加倉影響后，偏股型基金上周平均主動減倉約0.77%。其中股票型基金主動減倉0.67%，混合型基金主動減倉0.88%。

從具體基金來看，上周主動減倉幅度在3%以上的基金有59只，而主動加倉幅度在3%以上的基金僅有30只。上周高倉位基金其倉位在90%以上的不足五分之一。根據10月23日的測算結果，上周60家基金公司中40家減倉，20家加倉。工銀瑞信、上投摩根與鵬華等基金公司減倉幅度較大，均在2%以上；銀華、寶盈與長城等基金公司小幅加倉。

大型基金公司中，易方達與南方基金倉位較高，上周倉位約為80%；華夏基金上周倉位繼續下降，倉位已不足80%；嘉實基金上周小幅減倉，倉位接近70%；博時基金上周小幅加倉，但其倉位依然不足70%。

一周ETF觀察

股市向好帶動ETF交投活躍

上周，市場在良好的三季度宏觀經濟數據刺激下表現強勁，成交量有所放大。5只ETF的交投進一步活躍，無論是二級市場交易還是規模，均有所增加，反映出市場人氣的全面回升。

上證50ETF自9月中旬以來保持了持續凈申購的態勢，上周規模再度增加2.56億份，周成交額達到96.48億元，較前一周的83.78億元增加12.7億元。180ETF上周凈申購1.41億份，周成交額為9.37億元，也較前一周小幅增加。紅利ETF份額增加0.595億份。

深交所方面，中小板ETF期末規模小幅下降至7.18億份，周成交額增加至4.24億元。深證100ETF期末規模增加至24.08億份，周成交額明顯放大到42.23億元，較前一周增加23.5%。(余??