屯兵有色和地產 基金欲再掀通脹主題掘金潮

2009年10月28日 05:20
來源：中國證券報－中證網 作者：李良

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□本報記者 李良

雖然熱度比不上2007年高通脹預期下的投資狂潮，但無論是上市公司三季報還是基金三季報，都再度展露出基金們對通脹主題的濃厚興趣。

中國證券報記者從多家上市公司三季報中發現，有色、地產等明顯受益于通脹預期的行業獲得了基金的大量增持，包括廣發、華夏等旗下多只基金甚至扎堆持有這類個股。在基金三季報中，一些基金則明確表示，將通過超配通脹受益板塊以獲取潛在的超額收益。

提前布局

隨著基金業對四季度CPI轉正的強烈預期，基金們在通脹受益板塊中的布局也變得激進起來，這從上市公司三季報中可窺得一斑。

有色金屬板塊中，以焦作萬方為例，二季度末前十大流通股東中基金占有6席，合計持有2000余萬股。到了三季度末，該股前十大流通股東中基金占有8席，持股量猛增至4000多萬股。此外，社保基金也持有890萬股。房地產板塊中，以上實發展為例，截至三季度末，前十大流通股東均為基金，合計持有1.27億股，占該股已流通股本的14.6%，中郵基金、華夏基金和易方達基金旗下多只基金均大手筆增持。中天城投則在季報中表示，三季度中，有數十家基金和機構前往調研。由此可見基金對通脹受益板塊的熱衷程度。

事實上，三季度過后，基金們對有色、地產等通脹板塊的熱捧仍在繼續。以云南銅業為例，在10月19日的強勢漲停中，兩家機構專用席位闊綽出手1.9億元，按當日收盤價計算，合計買入約633萬股。而在此輪反彈中，上實發展、江西銅業等也紛紛出現漲停板，其中不乏基金的推動。

在基金三季報中，不少基金也明確表示對通脹受益板塊的青睞，這預示著三季度大手筆增持通脹受益板塊，有可能只是行情的開始。融通行業景氣基金就在三季報中明確表示，如果海外市場繼續走強，將階段性地出現通脹預期強化的狀態，導致資產和資源行業的階段性強勢。因此，該基金在保持對盈利超預期的中下游制造業板塊的超比例配置的基礎上，將通過超配房地產等板塊獲取可能的通脹預期帶來的超額收益。

重要投資主線

基金們激進布局通脹受益板塊的背后，是諸多基金對通脹預期下投資機會的渴求。這一點，在其投資策略報告中有著明顯的體現。

中銀基金在四季度策略報告中將“受益于通脹預期的行業”列為投資策略的第二條主線。中銀基金認為，盡管明年實際通脹未必起來，但是居民和企業可能會形成通脹預期，因此，看好受益于通脹預期的行業，主要是地產、銀行、保險和資源品。長城基金明確表示，投資主線之一是把握通脹預期加強背景下的投資機會。在通脹預期進一步強化后，資產、資源行業會顯著受益，股市、樓市、大宗商品、能源價格都會有所提升。

某基金經理向中國證券報記者表示，雖然CPI目前仍為負值，但從人們的切身感受和微觀調研結果來看，通脹其實已經來臨，這是導致各家基金都熱衷于買入通脹受益板塊的原因。不過，他認為，中央將會采取多種措施預防過度通脹的發生，因此，目前炒作通脹受益板塊更多的是基于預期，至于行情能否持續，則需要靜觀政策的走向。

事實上，從上市公司三季報來看，基金之間對于通脹板塊的前景存在一定的分歧。廣發、中郵、華夏等顯然是看多派，在有色、地產板塊中均出現大手筆增持的行為，而博時等基金則出現明顯的減持。

融通行業景氣基金：如果海外市場繼續走強，將階段性地出現通脹預期強化的狀態，導致資產和資源行業的階段性強勢。

中銀基金：看好受益于通脹預期的行業，主要是地產、銀行、保險和資源品。

長城基金：在通脹預期進一步強化后，資產、資源行業會顯著受益，股市、樓市、大宗商品、能源價格都會有所提升。

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