債券基金：冬天已然來臨

2009年10月29日 05:10
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者 周文淵

盡管還只是深秋，但是債券基金的冬天似乎已經提前降臨。

基金2009年三季報顯示，三季度全部債券型基金當期實現的利潤為-0.73億元，較二季度的2.99億元環比大幅下降。與此同時，多家明星基金的份額凈值增長率落后于業績比較基準。

三季度債市遭受多重打擊。首先，7月初公布的上半年銀行新增信貸遠超市場預期；其次，央行重啟1年期央票發行，市場通脹預期再度升溫，憂慮前期寬松貨幣政策發生調整。同時大盤新股密集推出，凍結大量資金，貨幣市場利率大幅震蕩上行，引發債市一波劇烈的下跌行情。雖然8、9月份新增信貸得到控制、股市也出現明顯回調，但是債市收益率仍出現明顯上行。銀行間1年期國債收益率從二季度末的0.9810%大幅上行至三季度末的1.4455%，1年期AAA級企業債收益率從2%漲至2.4662%，收益率的上行一方面壓制債券基金的業績表現，嘉實超短債、華夏債券、博時信用債等明星債券基金的凈值增長率均落后于其業績比較基準；另一方面也對債券型基金帶來較大的贖回壓力，來自三季報的數據顯示，債券型基金在09年三季度遭受47.74億份的凈贖回，凈贖回占比達到20.97%，這顯示資金正大舉從債市流出。

而債市的冬天可能才剛剛開始，目前多數債券型基金經理仍對未來債市的運行持謹慎態度。海富通債券基金經理認為，未來半年左右債券市場仍不樂觀。主要原因是國內債券發行人的融資需求不斷上升，但投資者在減少，債券市場的供求矛盾加劇；國內貨幣政策可能從上半年的非常寬松調整為比較理想的適度寬松，市場各方對資金的競爭可能增加。嘉實超短債基金則表示，2009年四季度，實體經濟復蘇狀況、銀行新增信貸變動趨勢、政府宏觀政策微調的方向和幅度等繼續主導著市場資金供求和未來利率走勢，但CPI回升態勢基本確定，市場利率存在繼續上行風險。各類中長期債券、特別是信用債供給壓力較大，創業板新股與主板新股發行繼續分流資金，債市走勢不容樂觀。

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